【الملخص المالي الدولي】تجدد المخاطر في مضيق هرمز... ارتفاع أسعار النفط وسط "ارتفاع غير مطمئن" في الأسواق المالية

تظهر مخاطر الجغرافيا السياسية في الشرق الأوسط مرة أخرى، مع ارتفاع أسعار النفط، ويظهر السوق المالي بشكل عام اتجاه “الارتفاع في ظل عدم الاستقرار”.

في 18 من الشهر، وفقًا لمصادر المركز المالي الدولي، على الرغم من التوترات الناتجة عن تقلبات أسعار النفط وتأثيرات اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مارس، إلا أن السوق أظهر مسارًا معقدًا من ارتفاع الأسهم وانخفاض أسعار الفائدة. خاصة أن مؤشر S&P 500 الأمريكي ارتفع بدعم من قوة أسهم التكنولوجيا الكبرى وانخفاض عائدات السندات الحكومية، كما ارتفعت الأسهم الأوروبية تزامنًا مع توقعات تخفيف الحصار عن مضيق هرمز.

المتغير الأهم هو مخاطر الشرق الأوسط. انتقد الرئيس ترامب بشدة حلف الناتو بشأن حماية مضيق هرمز، في حين عززت إيران هجماتها وردود فعلها على منشآت الطاقة في الدول المجاورة، مما أدى إلى تصعيد التوترات. في الواقع، حدثت هجمات بطائرات بدون طيار على مواقع رئيسية للطاقة في الإمارات وعمان والعراق، وتحول القلق من الإمدادات إلى واقع ملموس.

رد فعل أسعار النفط العالمية كان فوريًا. ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 2.9% إلى 96.2 دولار، مما يعكس زيادة في علاوة المخاطر الجغرافية. كما رفعت المؤسسات العالمية الكبرى توقعاتها لأسعار النفط، مشيرة إلى أن ضغط ارتفاع أسعار الطاقة قد يستمر.

وفي الوقت نفسه، تظهر الأسواق المالية تفضيلًا للمخاطر وتحفظًا في آنٍ واحد. ضعف الدولار الأمريكي، وانخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4.20%، يعكس تدفق بعض الأموال إلى الأصول الآمنة. كما انخفض مؤشر VIX، مما يشير إلى تراجع مؤقت في التقلبات.

من ناحية المؤشرات الكلية، أظهر سوق العقارات الأمريكي إشارات على بعض الانتعاش. حيث ارتفع مؤشر مبيعات المنازل الجديدة بنسبة 1.8% على أساس شهري في فبراير، لكن مع احتمال ارتفاع أسعار الفائدة على الرهون العقارية مرة أخرى، فإن المستقبل لا يزال غير واضح.

أما في أوروبا، فالتباطؤ الاقتصادي أصبح أكثر وضوحًا. حيث انخفض مؤشر التوقعات الاقتصادية ZEW في ألمانيا بشكل حاد إلى –8.5، مما يدل على تراجع التوقعات في ظل ضغوط ارتفاع الأسعار. أما البنك المركزي الياباني، فيخطط للحفاظ على سياسة توجيه الأجور والأسعار بشكل معتدل.

على مستوى هيكل السوق، تظهر مخاطر بديلة بشكل متزايد. حيث أدت زيادة إصدار السندات للشركات الكبرى نتيجة توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى مخاوف من اختلال التوازن بين العرض والطلب في سوق السندات، كما أن زيادة ضغط عمليات إعادة الشراء في سوق القروض الخاصة تعتبر عامل خطر محتمل.

وبشكل عام، دخلت الأسواق المالية العالمية حاليًا في وضع معقد يتداخل فيه مخاطر الجغرافيا السياسية، وارتفاع أسعار الطاقة، وعدم اليقين في السياسات النقدية. على الرغم من استمرار ارتفاع الأسهم، إلا أن بعض التقييمات تشير إلى أن أساسيات السوق أصبحت أكثر هشاشة.