أسعار السكر العالمية تصل إلى أدنى مستوياتها خلال خمس سنوات اليوم وسط زيادة المعروض

واجهت أسواق السكر العالمية ضغطًا هبوطيًا شديدًا في جلسة التداول اليوم، حيث وصلت عقود المستقبل إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من خمس سنوات. تراجع عقد مارس لسلعة السكر العالمية NY #11 (SBH26) بمقدار 0.06 نقطة (بنسبة 0.43%)، بينما انزلقت سلعة السكر البيضاء في لندن ICE #5 (SWH26) بمقدار 8.20 نقطة (2.12%) خلال جلسة اليوم. هذا الانخفاض الأخير يمدد سلسلة خسائر استمرت خمسة أشهر، مع استمرار ضعف السوق في السيطرة على السلعة.

سيناريو الفائض يظلم توقعات الأسعار

الدافع الأساسي وراء ضعف أسعار السكر اليوم لم يتغير: توقعات سوق عالمي دائم الإمداد. يتوقع محللو Czarnikow أن يصل فائض السكر العالمي إلى 3.4 مليون طن متري (MMT) في عام 2026/27، بعد فائض قدره 8.3 مليون طن في 2025/26. ويؤكد هذا الإجماع على وجود فائض من خلال توقعات محللين رئيسيين آخرين — حيث تتوقع مجموعة Green Pool للسلع أن يكون الفائض في 2025/26 بمقدار 2.74 مليون طن، في حين تتوقع شركة StoneX فائضًا عالميًا بمقدار 2.9 مليون طن خلال نفس الفترة. وعلى الجانب الأعلى، رفعت شركة Covrig Analytics تقديرها للفائض في 2025/26 إلى 4.7 مليون طن في ديسمبر، مما يبرز حجم العرض الزائد الذي يضغط على الأسعار اليوم.

تتوقع المنظمة الدولية للسكر (ISO) أن يصل إنتاج السكر العالمي إلى رقم قياسي قدره 181.8 مليون طن متري في 2025/26، بزيادة قدرها 3.2% على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن يرتفع استهلاك الإنسان بنسبة 1.4% فقط ليصل إلى 177.921 مليون طن متري. هذا الفارق المتزايد بين الإنتاج والاستهلاك يفسر مباشرة الزخم الهبوطي في أسعار السكر.

ارتفاع الإنتاج في جميع المناطق الرئيسية

البرازيل، أكبر منتج للسكر في العالم، تقود جزءًا كبيرًا من توسع الفائض هذا. وفقًا لوكالة المحاصيل البرازيلية Conab، تم رفع توقعات إنتاج السكر لعام 2025/26 إلى 45 مليون طن في نوفمبر، مما يضع البلاد على أعتاب إنتاج قياسي. وحدها منطقة المركز-الجنوب أنتجت 40.236 مليون طن حتى منتصف يناير، مع زيادة نسبة معالجة قصب السكر المخصصة لإنتاج السكر إلى 50.78% في 2025/26، مقارنة بـ 48.15% سابقًا.

إنتاج الهند يتزايد بشكل مذهل أيضًا. ذكرت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن إنتاج الهند من السكر في الفترة من 1 أكتوبر إلى 15 يناير بلغ بالفعل 15.9 مليون طن — بزيادة قدرها 22% على أساس سنوي — مع تعديل تقدير الموسم الكامل إلى 31 مليون طن في نوفمبر، بزيادة 18.8% عن العام السابق. والأهم من ذلك، خفضت ISMA توقعاتها لإنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن، مما يعني أن كمية كبيرة من السكر قد تتدفق إلى قنوات التصدير. وقد أبدت وزارة الغذاء الهندية إشارات إلى إمكانية الموافقة على تصدير إضافي للسكر لتخفيف الفائض المحلي، مع السماح للمصانع بتصدير 1.5 مليون طن للموسم 2025/26.

تحتل تايلاند المركز الثالث عالميًا في الإنتاج، مع توقع شركة مصانع السكر التايلاندية (Thai Sugar Millers Corp) زيادة بنسبة 5% على أساس سنوي إلى 10.5 مليون طن في 2025/26. وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية في تقريرها نصف السنوي الصادر في 16 ديسمبر أن يرتفع إنتاج تايلاند بنسبة 2% ليصل إلى 10.25 مليون طن.

إشارات سوق العقود الآجلة: مراكز قصيرة قياسية

ظهرت ديناميكية ملحوظة في أحدث تقرير التزام المتداولين (COT) حتى 3 فبراير: حيث زادت الصناديق مراكزها الصافية القصيرة في عقود ومشتقات السكر العالمية في نيويورك بمقدار 57,104 عقدًا، ليصل إجمالي المراكز القصيرة الصافية إلى رقم قياسي قدره 239,232 عقدًا — وهو أعلى مستوى منذ عام 2006. قد يؤدي هذا التمركز المفرط إلى اندلاع موجة تصحيح شرائية، رغم أن المشاعر السائدة حاليًا هبوطية.

المستقبل: متى ستتغير الاتجاهات؟

بينما يعكس انخفاض أسعار السكر اليوم فائضًا قصير الأمد، تشير الديناميكيات المتوسطة إلى احتمالية تضييق السوق مستقبلًا. تتوقع شركة Safras & Mercado أن ينخفض إنتاج البرازيل في 2026/27 بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن، وأن تتراجع الصادرات العالمية من البرازيل بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن. وتتوقع شركة Covrig Analytics أن يتقلص الفائض العالمي بشكل كبير ليصل إلى 1.4 مليون طن في 2026/27 مع انخفاض الأسعار، مما يثبط التوسع في الإنتاج في النهاية.

الفرق واضح: أسعار السكر الحالية تعكس وفرة مؤقتة في العرض. ومع اقتراب موسم 2026/27، من المتوقع أن يتباطأ نمو الإنتاج، وأن يعود توازن العرض والطلب إلى حالة من التوازن. ولكن في الوقت الحالي، لا تزال السوق مركزة على الفائض الفوري، مما يضغط على تقييمات السكر العالمية نحو الانخفاض.