الأسواق العالمية تتفاعل مع موجة مؤشر مديري المشتريات: البيانات الاقتصادية الصينية تجذب انتباه المستثمرين

بينما يتنقل المتداولون حول العالم في الأسابيع الأولى من عام 2026، برز مؤشر مديري المشتريات (PMI) كمؤشر حاسم لزخم الاقتصاد. في حين أظهرت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية ضعفًا يوم الجمعة وسط مخاوف من قطاع أشباه الموصلات، فإن القصة الحقيقية التي تت unfolding عبر الأسواق العالمية تركز على كيفية إعادة تشكيل قراءات PMI التصنيعية والخدمية—لا سيما من الصين—للاستراتيجيات الاستثمارية.

ضعف ناسداك وسط معارضة قطاع التكنولوجيا

افتتحت عقود مارس على مؤشر ناسداك 100 الأسبوع بانخفاض معتدل قدره 0.20%، بين إشارات متضاربة من قطاع التكنولوجيا. أدى التوقع الحذر الأخير لشركة إنتل إلى رد فعل فوري من السوق، حيث هبط سهم الشركة بأكثر من 13% في التداول قبل السوق بعد توجيهها الضعيف للربع الأول واعتمادها على وجود مشاكل مستمرة في التصنيع. وأكد بيان الرئيس التنفيذي ليب-بو تان على التحديات التي تواجه قدرات إنتاج الشركة.

ومع ذلك، لم تكن حالة قطاع أشباه الموصلات إلا جزءًا من الصورة الأوسع. ففي حين تعثرت إنتل، أظهرت شركات الرقائق الأخرى مرونة. سجلت شركة AMD وARM Holdings مكاسب تزيد عن 1%، مما يشير إلى أن الضعف على مستوى القطاع لم يكن موحدًا. وألمح هذا التباين إلى نهج انتقائي من قبل المستثمرين—مفضلين الشركات التي يُعتقد أن لديها وضعًا تنافسيًا أوضح.

قوة السوق تخفي حذرًا داخليًا

على الرغم من ضعف العقود الآجلة، أغلقت جلسة التداول السابقة على ارتفاع عبر المؤشرات الرئيسية، مما يدل على استمرار الزخم الإيجابي في بعض أجزاء السوق. ارتفعت أسهم التكنولوجيا في مجموعة “السبعة الرائعة”، مع ارتفاع Meta Platforms بأكثر من 5% وTesla بأكثر من 4%. وكان من بين المستفيدين بشكل خاص شركة Datadog، التي قفزت بأكثر من 6% بعد ترقية من Stifel إلى تصنيف شراء مع هدف سعر 160 دولارًا، مما جعلها من الشركات المميزة على مؤشر ناسداك 100.

لم تشارك جميع الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في الانتعاش. عانت شركة Abbott Laboratories من أكبر انخفاض بين مكونات مؤشر S&P 500، حيث هبطت بأكثر من 10% بعد صدور نتائج مبيعات الربع الرابع مخيبة للآمال. وعكس التباين بين الفائزين والخاسرين نهجًا أكثر تفصيلًا من قبل المستثمرين المؤسساتيين في تقييم صحة الشركات.

إطار PMI: فك رموز الصمود الاقتصادي

يتطلب فهم مزاج السوق هذا الأسبوع فحص مشهد بيانات PMI عبر المناطق. تُجمع هذه المؤشرات، التي تصدر عن شركة S&P Global ومصادر موثوقة أخرى، كمؤشرات قيادية لنشاط الأعمال والصحة الاقتصادية.

في الولايات المتحدة، يراقب الاقتصاديون عن كثب قراءات PMI لشهر يناير. كانت الأسواق تتوقع أن يسجل مؤشر التصنيع 51.9 (مقارنة بـ 51.8 في ديسمبر) ومؤشر الخدمات 52.9 (مقابل 52.5 في ديسمبر). وتحمل هذه الزيادات البسيطة أهمية كبيرة لأنها تشير إلى ما إذا كان التوسع الاقتصادي يتسارع أم يظل ثابتًا. وكان من المتوقع أيضًا أن يبقى مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان، المقرر صدوره خلال هذه الفترة، عند 54.0 دون تغيير.

بيانات PMI من الصين: محور المنطقة

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن أدلة حول ثاني أكبر اقتصاد في العالم، كانت التطورات الأخيرة في مؤشر PMI الصيني حاسمة. سجل مؤشر Shanghai Composite ارتفاعًا بنسبة 0.33%، مع قيادة أسهم الدفاع والمعادن غير الحديدية للمكاسب. ومع ذلك، أظهر جني الأرباح في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تقلب القطاع على الرغم من دعم السوق الأوسع من السلطات التنظيمية.

تحمل البيانات الاقتصادية الصينية وزنًا كبيرًا في تشكيل شهية المخاطرة العالمية. أظهرت استطلاعات حديثة أن النشاط التجاري في منطقة اليورو توسع بشكل أبطأ في يناير، مع تعويض نمو قطاع الخدمات لانكماش التصنيع بشكل أبطأ. ومع ذلك، تشير مؤشرات التوسع الاقتصادي في الصين—المعبر عنها من خلال اتجاهات PMI وإدارة البنك المركزي لليوان—إلى زخم نمو تدريجي ومستقر.

نفذت السلطات في شنغهاي وشنتشن إجراءات لمكافحة أنماط التداول غير المنتظمة وفرضت قيودًا على تمويل الهامش، مما يدل على اهتمام السياسات باستقرار السوق بدلاً من التدخل الناتج عن الذعر. وأشار قرار البنك المركزي بتحديد سعر الصرف اليومي لليوان فوق 7 مقابل الدولار لأول مرة منذ 2023 إلى قبول ضمني لتقدير تدريجي للعملة، وهو خطوة قد تؤثر على تدفقات رأس المال عبر آسيا.

ذكرت تقارير من Bloomberg ووسائل إعلام محلية أن منظم الأوراق المالية في الصين قد يفرض متطلبات إدراج أكثر صرامة على الشركات الصينية الراغبة في الإدراج في هونغ كونغ، بعد ارتفاع نشاط جمع الأموال في الخارج. وعلى صعيد آخر، كانت التوقعات لنمو الاقتصاد الصيني لعام 2026 تتراوح بين 4.5% و5%—وهو رقم كانت الأسواق تضعه في تقييماتها بنشاط.

وفيما يخص الإجراءات الشركات، ارتفعت أسهم مجموعة Alibaba بأكثر من 2% في هونغ كونغ بعد تقارير تفيد بأن الشركة تستعد لإدراج مستقل لوحدة أشباه الموصلات T-Head، مما يعكس الثقة في آفاق قطاع التكنولوجيا داخل الصين.

الأسواق الأوروبية تتنقل بعد غموض الرسوم الجمركية

انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 0.45%، مقتطعًا بعض مكاسبه من الجلسة السابقة بعد أن ألغى الرئيس ترامب الرسوم الجمركية المخططة المتعلقة بغرينلاند. كانت أسهم السفر والتكنولوجيا الأكثر تضررًا، رغم أن أسهم الاتصالات كانت استثناءً، مدعومة بارتفاع 8% في أسهم Ericsson بعد إعلان الشركة عن نتائج ربع سنوية قوية، وزيادة في الأرباح الموزعة، والتزامها ببرنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 1.7 مليار دولار.

كشفت استطلاعات PMI الأوروبية الأخيرة عن صورة معقدة. سجل مؤشر PMI المركب لمنطقة اليورو 51.5، أقل بقليل من التوقعات، في حين سجل مؤشر التصنيع 49.4 (فوق التوقعات) ومؤشر الخدمات 51.9 (مخيب للآمال قليلاً). تشير هذه القراءات إلى أن قطاع الخدمات—الذي عادةً ما يكون أكثر مرونة من التصنيع—يفقد بعض الزخم.

وفي الوقت نفسه، خالفت المملكة المتحدة التوقعات بزيادة قدرها 0.4% على أساس شهري في مبيعات التجزئة في ديسمبر (بنسبة 2.5% على أساس سنوي)، وزادت مبيعات التجزئة الأساسية بنسبة 0.3% على التوالي. قدمت هذه البيانات تشجيعًا خلال موسم الأعياد الشتوي وواجهت مخاوف أوسع بشأن ضعف المستهلكين.

وأبرز حدث إدراج كبير رغبة المستثمرين في القطاعات غير التقليدية: حيث ظهرت شركة الدفاع الهولندية CSG N.V. على البورصة بنسبة 28% فوق سعر العرض بعد جمع 3.8 مليار يورو (4.47 مليار دولار)، وهو أكبر عملية طرح عام أولي على مستوى العالم لشركة دفاع متخصصة.

إشارات مختلطة في آسيا وسط دراما تحديد أسعار الفائدة

تحولت الأسهم اليابانية إلى الإيجابية على الرغم من استمرار حالة عدم اليقين في السياسات. ارتفع مؤشر Nikkei 225 بنسبة 0.29%، مدعومًا بارتفاع أسهم الألعاب، والبنوك، والأدوية بعد أن أبقى بنك اليابان على سعر الفائدة عند 0.75%، كما هو متوقع. أشار المحافظ كازوئو أوييدا إلى أن زيادات أخرى في أسعار الفائدة لا تزال ممكنة اعتمادًا على التطورات الاقتصادية، وأن البنك المركزي مستعد لإدارة تقلبات سوق السندات.

شمل مجلس إدارة بنك اليابان على الأقل صوت معارض، حيث دعا أحد الأعضاء إلى زيادة فورية إلى 1%، رغم أن هذا الرأي تم رفضه. وأظهرت التوقعات المعدلة للاقتصاد الياباني لعامي 2025 و2026 تفاؤلاً متزايدًا بشأن النمو، ورفعت أربعة من ستة توقعات للتضخم. وأكدت هذه التعديلات ثقة البنك المركزي في أن مسار الاقتصاد الياباني يتجه نحو التحسن.

كما قدمت بيانات PMI اليابانية أدلة داعمة. جاء مؤشر PMI التصنيعي المبدئي من au Jibun Bank لشهر يناير عند 51.5، متجاوزًا التوقعات، وهو أول توسع شهري في التصنيع خلال سبعة أشهر. تراجع التضخم الأساسي لكنه ظل فوق هدف بنك اليابان البالغ 2%، بينما تسارع نشاط الخدمات. أدت قرار رئيس الوزراء تكاياشي بحل البرلمان لدعوة انتخابات مبكرة في 8 فبراير إلى إدخال متغيرات سياسية في مشهد الاستثمار. ارتفع مؤشر Nikkei للتقلبات بنسبة 6.92% ليصل إلى 31.66، مما يعكس زيادة عدم اليقين.

السياسة النقدية الأمريكية: اعتماد البيانات من قبل الاحتياطي الفيدرالي

سعر السوق العقود الآجلة يُقدر بنسبة 97.2% أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه القادم، مع فرصة بنسبة 2.8% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس. يعكس هذا التسعير البيانات الاقتصادية الأخيرة التي تشير إلى استمرار الصمود.

قدمت مؤشرات الاقتصاد الشهر الماضي إشارات مختلطة ولكن مطمئنة. ارتفع مؤشر أسعار PCE الأساسي—مؤشر التضخم المفضل لدى الفيدرالي—بنسبة 0.2% على أساس شهري و2.8% على أساس سنوي في نوفمبر، متطابقًا مع التوقعات. تم تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث إلى 4.4% سنويًا (مقارنة بـ 4.3% المقدر سابقًا)، مما يدل على زخم اقتصادي أقوى مما كان يُعتقد في البداية.

ارتفعت الإنفاق الشخصي بنسبة 0.5% في نوفمبر، وفقًا للتوقعات، وزاد الدخل الشخصي بنسبة 0.3%—متأخرًا قليلاً عن التوقع البالغ 0.4%. ارتفعت مطالبات البطالة الأولية بمقدار 1,000 إلى 200,000، وظلت أقل من المستوى المتوقع البالغ 209,000، مما يشير إلى أن سوق العمل يبرد تدريجيًا وليس يتدهور بشكل حاد.

اختصر الاقتصادي جيمس مككان من شركة Edward Jones وجهة النظر السائدة قائلاً: “يجب أن يمنح بيانات الخميس الفيدرالي الثقة بأن الاقتصاد لا يزال مستقرًا، حتى مع تبريد سوق العمل. لا يوجد سبب كبير للتسرع في خفض الفائدة في اجتماع الأسبوع المقبل، وقد يظل البنك المركزي ثابتًا لفترة أطول إذا استمر النمو والتضخم في الارتفاع.”