أرباح شركة Ovintiv في الربع الرابع تتجاوز التوقعات على الرغم من تحديات الإيرادات

أنتيف إنك. (OVV) قدمت نتائج الربع الرابع من عام 2025 التي تفوقت على توقعات المحللين من حيث الأرباح، حيث أعلنت عن أرباح معدلة للسهم قدرها 1.39 دولار مقابل تقدير زاكز الإجماعي البالغ 0.98 دولار. يمثل هذا الأداء تحسنًا مقارنة بالربع السابق من العام الماضي الذي حقق 1.35 دولار للسهم، مما يؤكد الزخم التشغيلي لشركة استكشاف وإنتاج النفط والغاز التي تتخذ من دنفر مقرًا لها مع اقتراب عام 2026.

تفوق في الأرباح مدفوع بمكاسب الإنتاج وقوة أسعار الغاز الطبيعي

تجاوزت أرباح الشركة التوقعات بشكل رئيسي من خلال مزيج من زيادة أحجام الإنتاج وأسعار السلع المواتية. زادت كميات إنتاج السوائل الطبيعية، والمكثفات، والغاز الطبيعي مقارنة بالعام السابق، بينما ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي المحققة إلى 2.65 دولار لكل ألف قدم مكعب من 2.42 دولار على أساس سنوي. هذا التحسن بنسبة 9.5% في تحقيق الغاز الطبيعي عوض بشكل كبير الضغوط الناتجة عن انخفاض أسعار النفط، التي انخفضت إلى 61.89 دولار للبرميل من 67.93 دولار في الربع الرابع من عام 2025.

بلغت الإيرادات الإجمالية 2.1 مليار دولار، متأخرة قليلاً عن العام السابق (بانخفاض 1.9%)، لكنها تجاوزت تقديرات زاكز الإجماعية بنسبة 10.2%. جاء هذا التراجع في الإيرادات نتيجة لانخفاض أحجام إنتاج النفط وانخفاض متوسط الأسعار المحققة للنفط، مما يعكس تعرض الشركة المستمر لتقلبات سوق النفط الخام على الرغم من جهود التنويع.

ارتفاع أحجام الإنتاج عبر قطاعات السوائل والغاز

ارتفع إجمالي الإنتاج في الربع الرابع إلى 623,400 برميل من مكافئ النفط يوميًا (BOE/d)، مقارنة بـ 579,900 برميل في الفترة المماثلة من العام السابق، بزيادة قدرها 7.5% وتفوق على التوقعات الداخلية البالغة 620,000 برميل يوميًا. توسع إنتاج الغاز الطبيعي ليصل إلى 1,905 مليون قدم مكعب يوميًا (MMcf/d) من 1,680 MMcf/d على أساس سنوي، مع اقترابه من التوجيه البالغ 1,906 MMcf/d.

نمت إنتاجية السوائل إلى 305.9 ألف برميل يوميًا من 299.8 ألف برميل سنويًا، متجاوزة توقعات الشركة البالغة 304 ألف برميل يوميًا. ظل مزيج الإنتاج متوازنًا، حيث ساهم الغاز الطبيعي بنسبة 50.9% والسوائل بنسبة 49.1% من الإجمالي، وهو وضع استراتيجي يوفر استقرارًا في الإيرادات عبر دورات السلع.

السيطرة على التكاليف وكفاءة رأس المال

أسفرت الانضباطية التشغيلية عن توفيرات كبيرة في الربع. انخفضت المصاريف الإجمالية إلى 1.7 مليار دولار من 2.2 مليار دولار في الربع السابق، على الرغم من أن هذا الرقم تجاوز التوقعات الداخلية البالغة 1.6 مليار دولار بحوالي 100 مليون دولار. بلغ النقد الناتج من الأنشطة التشغيلية 954 مليون دولار مقابل مليار دولار في الفترة المماثلة.

تمثل الاستثمارات الرأسمالية 465 مليون دولار، بانخفاض قدره 15.8% مقارنة بالربع السابق من العام الماضي الذي بلغ 552 مليون دولار، مما يعكس نهجًا أكثر انضباطًا في تخصيص رأس المال. أدت هذه الكفاءة إلى توليد تدفق نقدي حر غير مقيد بقيمة 508 مليون دولار، مما يوفر سيولة كبيرة للمساهمين وإدارة الديون. حتى 31 ديسمبر 2025، حافظت OVV على 35 مليون دولار نقدًا وديون طويلة الأجل بقيمة 4.4 مليار دولار، مما أدى إلى نسبة دين إلى رأس مال تبلغ 28.2%.

استحواذ نوفستا وإعادة التموضع الاستراتيجي

في خطوة تحويلية أُنجزت في 3 فبراير 2026، أكملت أوفينتيف استحواذها على شركة نوفستا إنرجي المحدودة بقيمة 2.7 مليار دولار، مضيفة حوالي 100,000 برميل من الإنتاج اليومي، وما يقرب من 930 موقعًا نفطيًا صافياً، وما يقرب من 140,000 فدان صافٍ. في الوقت نفسه، أعلنت الشركة في فبراير 2026 عن اتفاق نهائي لبيع أصول أناداركو مقابل 3 مليارات دولار نقدًا، مما يعيد تشكيل محفظتها نحو مناطق ذات هوامش ربح أعلى.

حوض بيرميان: المحرك الرئيسي للسوائل

حقق حوض بيرميان متوسط إنتاج قدره 219 ألف برميل من مكافئ النفط يوميًا خلال الربع، مع احتواء السوائل على 79% من الحجم. أطلقت الشركة 30 بئرًا صافياً خلال الربع الرابع من 2025. وبالنظر إلى 2026، تتراوح تخصيصات رأس المال للحوض بين 1.325 مليار و1.375 مليار دولار، لدعم تطوير حوالي 5 حفارات وإضافة 125-135 بئرًا صافياً، مما يدل على التزام مستمر بهذه المنطقة ذات العائد العالي.

منطقة مونتني: نمو إنتاج الغاز

حققت منطقة مونتني إنتاجًا قدره 305 ألف برميل من مكافئ النفط يوميًا خلال الربع، مع تمثيل السوائل 25% من الإنتاج. تم إكمال 16 بئرًا صافياً خلال الفترة. من المتوقع أن تتراوح نفقات رأس المال لعام 2026 لمنطقة مونتني بين 875 مليون و925 مليون دولار، لدعم 6 حفارات نشطة وإضافة 130-140 بئرًا صافياً. يوفر هذا التنويع الجغرافي تعرضًا للغاز الطبيعي أثبت قيمته خلال تعافي أسعار السوق.

توقعات 2026: عوائد مرتفعة للمساهمين

تتراوح توجيهات الإنتاج للربع الأول من 2026 بين 660 و680 ألف برميل من مكافئ النفط يوميًا، مع توقعات للنفط والمكثفات بين 220 و225 مليون برميل يوميًا، والغاز الطبيعي السائل بين 96 و100 مليون برميل يوميًا، والإنتاج من الغاز الطبيعي بين 2,075 و2,125 مليون قدم مكعب يوميًا. من المتوقع أن تكون النفقات الرأسمالية للربع بين 600 و650 مليون دولار.

بالنسبة لعام 2026 كاملًا، تتوقع أوفينتيف أن يكون إجمالي الإنتاج بين 620 و645 ألف برميل من مكافئ النفط يوميًا، مع النفط والمكثفات بين 205 و212 مليون برميل يوميًا، والغاز الطبيعي بين 2,000 و2,100 مليون قدم مكعب يوميًا. وتوجيهات الاستثمار الرأسمالي للسنة كاملة تتراوح بين 2.2 و2.3 مليار دولار.

وأبرز إعلان: أعلنت الشركة عن توزيع أرباح ربع سنوية بقيمة 0.30 دولار للسهم في 23 فبراير 2026، على أن تُدفع في 31 مارس. خلال عام 2025، أعادت أوفينتيف حوالي 612 مليون دولار للمساهمين عبر عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 304 مليون دولار (7.8 مليون سهم) وتوزيعات أرباح أساسية بقيمة 308 مليون دولار. وتلتزم الشركة مستقبلًا بإعادة ما لا يقل عن 75% من التدفق النقدي الحر غير المقيد للسنة الكاملة 2026 للمساهمين. ووافق مجلس الإدارة على برنامج إعادة شراء أسهم جديد بقيمة 3 مليارات دولار يدعم إطار عائد رأس المال طويل الأمد بنسبة 50-100% من التدفق النقدي الحر السنوي عبر توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.

أداء مماثل عبر قطاع الطاقة

يضع الأداء القوي لأوفينتيف ضمن سياق أوسع لانتعاش قطاع الطاقة وتخصيص رأس مال منضبط. أعلنت شركة تكنيب إف إم سي (FTI) عن أرباح معدلة للربع الرابع قدرها 0.70 دولار للسهم، متجاوزة التوقعات الإجماعية البالغة 0.51 دولار، وتحسنًا من 0.54 دولار على أساس سنوي. بلغت الإيرادات 2.5 مليار دولار، متأخرة قليلًا عن التوقعات لكنها نمت من 2.4 مليار دولار سنويًا. سجلت شركة بروبترُو هولدينغ (PUMP) ربحًا فصليًا غير متوقع بقيمة 0.01 دولار مقابل توقعات بخسارة 0.13 دولار، مع إيرادات بلغت 290 مليون دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 280 مليون دولار. حققت شركة تارغا ريسورسيز (TRGP) أرباحًا معدلة قدرها 2.51 دولار للسهم، متجاوزة التوقع البالغ 2.39 دولار، على الرغم من أن الإيرادات البالغة 4 مليارات دولار كانت أدنى من التوقع البالغ 5.2 مليار دولار بسبب ضعف مبيعات السلع.

عبر هؤلاء المشغلين المماثلين، أظهر قطاع الطاقة مرونة من خلال إدارة التكاليف بشكل منضبط، وعمليات استحواذ استراتيجية، وسياسات عائد رأس مال تركز على المساهمين — وهي الديناميكيات التي يبرزها أداء الربع الرابع لشركة أوفينتيف.