انخفاض نوسكيل باور الملحمي: الانهيار $57 وما الذي يدفعه

شركة NuScale Power (NYSE: SMR)، التي كانت في يوم من الأيام مفضلة قطاع الطاقة النووية، شهدت انقلابًا مذهلاً في أوائل عام 2026. سهم مطور المفاعلات الصغيرة المعيارية (SMR)، الذي بلغ ذروته عند 57.42 دولار في 16 أكتوبر 2025، قد انخفض منذ ذلك الحين ليصل إلى حوالي 13 دولارًا — مما يمثل خسارة مؤلمة بنسبة 77% للمستثمرين الذين اشتروا عند أعلى مستوى على الإطلاق. يواجه محللو السوق، بما في ذلك وجهات نظر المراقبين الصناعيين، الآن سؤالًا حاسمًا: هل هذه فرصة للشراء أم إشارة تحذير؟

تضافرت عدة عوامل لتسبب هذا الانخفاض الحاد. أول عائق رئيسي جاء في أكتوبر 2025، عندما انتشرت مخاوف واسعة حول فقاعة الذكاء الاصطناعي في وول ستريت. منذ أن وضعت NuScale نفسها كحل للطاقة لمراكز البيانات التي تتطلب الذكاء الاصطناعي من خلال تقنيتها SMR، فإن التشاؤم المحيط بربحية الذكاء الاصطناعي أثر مباشرة على الشركة النووية. كما شهدت شركات مماثلة مثل Oklo وNano Nuclear Energy عمليات بيع مماثلة خلال نفس التحول في المزاج.

صدمة الأرباح وضربة التخفيف من الأسهم

تفاقم الضرر في نوفمبر عندما أصدرت NuScale نتائجها المالية للربع الثالث التي فاقت توقعات وول ستريت بشكل كبير. كان المحللون يتوقعون خسارة قدرها 0.11 دولار للسهم، لكن الشركة أعلنت عن خسارة مذهلة قدرها 1.85 دولار للسهم. هذا الخطأ زعزع ثقة المستثمرين الذين كانوا بالفعل متوترين.

وتدهورت الأمور أكثر في ديسمبر. حصلت NuScale على إذن من المساهمين لمضاعفة عدد أسهمها القائمة من 332 مليون إلى 662 مليون — وهو تحذير تقليدي من التخفيف الذي عادةً ما يضغط على تقييمات الأسهم. ثم جاء الضربة القاضية: أعلنت شركة Fluor، أحد أكبر داعمي NuScale وشريك استراتيجي، عن خطط للخروج تمامًا من حصتها في الشركة. تراكبت الأخبار السيئة معًا لخلق عاصفة مثالية من المشاعر السلبية.

بصيص أمل: الرابط الروماني

على الرغم من الرياح المعاكسة المستمرة، لا تشير كل المؤشرات إلى الانخفاض. ظهرت تطورات محتملة تحويلية في فبراير 2026 عندما وافق المساهمون في شركة Nuclearelectrica الرومانية المشغلة للطاقة النووية على قرار استثماري نهائي لبناء منشأة SMR باستخدام تكنولوجيا NuScale. يهدف المشروع، الذي يخطط لنشر ست وحدات بقوة 77 ميغاواط، إلى التشغيل التجاري بحلول عام 2033.

يمثل هذا أول طريق ملموس لـ NuScale نحو تحقيق إيرادات ذات معنى. ومع ذلك، كما يشير مراقبو السوق، فإن انتظار المستثمرين سبع سنوات للتسويق يمثل تحديًا كبيرًا — خاصة وأن الشركة لا تزال تحرق السيولة وتبلغ عن خسائر كبيرة. بالنسبة لمغامرة مضاربة تنطوي على مخاطر تنفيذ وعدم يقين في الجدول الزمني، فإن الصبر هو رفاهية لا يستطيع العديد من المساهمين تحملها.

معضلة الاستثمار: المخاطر مقابل الفرص

لا تزال NuScale شركة استثمار مضاربة بحتة، مناسبة بشكل أفضل للمستثمرين الذين يتحملون تقلبات شديدة وفترات احتفاظ تمتد لسنوات. لا تزال الشركة بحاجة لتأمين عقود ثابتة إضافية للتحقق من صحة نموذج أعمالها وتعزيز ثقة المستثمرين. المستثمرون المحافظون الذين يبحثون عن تعرض للطاقة النووية ربما يجدون ملاذًا أفضل من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تركز على النووي، والتي توفر تنويعًا دون مخاطر التركيز على شركة واحدة.

الطريق أمامها يعتمد كليًا على التنفيذ. إذا استطاعت NuScale تحويل المشروع الروماني إلى مصدر إيرادات وجذب عملاء إضافيين لتقنيتها للمفاعلات المعيارية، فقد يمثل سعر السهم الحالي فرصة دخول جذابة. وعلى العكس، إذا تأخرت المشاريع، وتجاوزت التكاليف، وواجهت ضغوطًا تنافسية، فستنتظر المساهمين خيبات أمل أخرى. في الوقت الحالي، تقف شركة المفاعلات الصغيرة المعيارية عند مفترق طرق — مع عام 2026 كعام حاسم للتحقق من صحة قصة تحولها.