ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي مع إشارات الطقس التي تشير إلى ديناميات معقدة في العرض والطلب

شهر مارس، أغلق عقد الغاز الطبيعي في سوق نيمكس (NGH26) على ارتفاع يوم الثلاثاء، حيث ارتفع بمقدار 0.074 نقطة (+2.29%)، مما يمثل تعافيًا جزئيًا من الانخفاض الحاد بنسبة 25% يوم الاثنين. يعكس هذا الانتعاش استجابة سوقية معقدة لرموز الطقس التي تقدم تحديات وفرصًا عبر مناطق مختلفة في الولايات المتحدة. وأبرزت توقعات مجموعة الطقس للسلع أن هذا التعقيد: من المتوقع أن تكون درجات الحرارة فوق المعدل الطبيعي عبر الغرب الأوسط والجنوب حتى منتصف فبراير، في حين تواجه المناطق الوسطى والشمالية الشرقية ظروفًا أبرد من المعتاد حتى أوائل فبراير.

أنماط الطقس المختلطة تؤدي إلى انتعاش فوري في الأسعار

غالبًا ما تكون رموز الطقس محركات رئيسية للسوق للغاز الطبيعي، ولم تكن التوقعات الأخيرة استثناءً. اجتاحت عاصفة قطبية هائلة الأسبوع الماضي الولايات المتحدة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي إلى أعلى مستوى لها خلال ثلاث سنوات. تسبب البرد الشديد في تجمد واسع النطاق في آبار الغاز، وأدى إلى تعطيل عمليات الإنتاج في تكساس والمناطق المحيطة، وزاد بشكل حاد من الطلب على التدفئة. وكان حجم الاضطراب كبيرًا: حيث توقف حوالي 50 مليار قدم مكعب (bcf) من الغاز الطبيعي عن العمل — وهو ما يمثل حوالي 15% من إجمالي قدرة الإنتاج الأمريكية.

قيود الإنتاج رغم ارتفاع نشاط الحفارات

تقدم ديناميكيات الإنتاج الحالية مفارقة مثيرة للاهتمام. إذ بلغ إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة في المنطقة الدنيا-48 على التاريخ المرجعي 110.5 بليون قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 5.1% على أساس سنوي وفقًا لبيانات BNEF. وبلغ الطلب على الغاز في المنطقة الدنيا-48 110.6 بليون قدم مكعب يوميًا، بزيادة ملحوظة قدرها 26.7% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وبلغ تدفق صادرات الغاز الطبيعي المسال إلى محطات الولايات المتحدة 19.1 بليون قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 43.8% أسبوعيًا.

ومع ذلك، تظهر التوقعات المستقبلية للإنتاج صورة مختلفة. فقد قامت إدارة معلومات الطاقة (EIA) مؤخرًا بتخفيض تقديراتها لإنتاج الغاز الطبيعي الجاف في الولايات المتحدة لعام 2026 إلى 107.4 بليون قدم مكعب يوميًا، منخفضة من توقعات الشهر السابق البالغة 109.11 بليون قدم مكعب يوميًا. على الرغم من أن الإنتاج الحالي قريب من أعلى المستويات، إلا أن الوكالة تتوقع تباطؤًا في الإنتاج. وبلغ عدد الحفارات النشطة في الأسابيع الأخيرة أعلى مستوى له خلال عامين، حيث أبلغت شركة بيكر هيوز عن وجود 125 حفارة نشطة في الأسبوع المنتهي في 30 يناير — بزيادة 3 حفارات عن الأسبوع السابق، ومع ذلك لا تزال أقل من الذروة التي بلغت 130 حفارة قبل 2.25 سنة في نوفمبر. وارتفع عدد الحفارات بشكل كبير منذ أدنى مستوى له البالغ 94 حفارة في سبتمبر 2024.

إشارات المخزون لا تزال مختلطة: وفرة مقابل أنماط موسمية

تقدم ديناميكيات التخزين إشارات متضاربة حول ضيق السوق. أظهرت بيانات مخزون إدارة معلومات الطاقة الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 23 يناير انخفاضًا بمقدار 242 بليون قدم مكعب — متجاوزًا توقعات السوق البالغة 238 بليون قدم مكعب ومتوسط الانخفاض خلال 5 سنوات البالغ 208 بليون قدم مكعب. ومع ذلك، حتى 23 يناير، كانت مخزونات الغاز الطبيعي الإجمالية أعلى بنسبة 9.8% عن العام السابق، ولا تزال أعلى بنسبة 5.3% من متوسطها الموسمي خلال 5 سنوات، مما يدل على توفر إمدادات وفيرة في النظام.

ويصبح النمط الموسمي أكثر وضوحًا عند فحص مخزون أوروبا: حتى 1 فبراير، كانت مخزونات الغاز الأوروبية عند 41% من السعة، وهو أقل بكثير من المتوسط الموسمي البالغ 57% الذي يُلاحظ عادة في هذا الوقت من السنة. ويؤكد هذا التفاوت وجود ضيق في الإمدادات الإقليمية رغم الوفرة العالمية.

أسواق الكهرباء تضيف تعقيدًا

أضافت أسواق الطاقة الأوسع تعقيدًا على ديناميكيات أسعار الغاز. وأفاد معهد إيديشن للكهرباء أن إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة في المنطقة الدنيا-48 للأسبوع المنتهي في 24 يناير انخفض بنسبة 6.3% على أساس سنوي ليصل إلى 91,131 جيجاوات ساعة. ومع ذلك، ظل الإنتاج خلال 52 أسبوعًا حتى 24 يناير قويًا، مرتفعًا بنسبة 2.1% على أساس سنوي ليصل إلى 4,286,060 جيجاوات ساعة. ويعكس هذا المشهد المختلط للكهرباء أنماط الطلب الموسمية وله تداعيات على استهلاك الغاز الطبيعي لتوليد الطاقة.

تحولات هيكلية في ديناميكيات سوق الغاز

تشير تقاطع رموز الطقس، وقيود الإنتاج، وأنماط المخزون إلى أن سوق الغاز الطبيعي يواجه تحولات هيكلية حقيقية. على الرغم من وجود وفرة من الإمدادات على الصعيدين العالمي والمحلي، إلا أن الاختناقات الإقليمية، وتحديات الإنتاج، ونمو الصادرات تخلق ضغطًا على الأسعار. ويعكس الانتعاش الأخير في الأسعار اعتراف السوق بأن توقعات الطقس، وتعطيلات الإنتاج، وتقلبات الطلب تظل محركات قوية — حتى في عالم يتميز بمستويات إمداد كافية.