متى يعود الإثنين الأسود؟ تحليل السوق بين الماضي والمستقبل

يشتد النقاش حول الأسواق المالية حول سؤال مقلق: هل سنشهد يوم إثنين أسود آخر مثل ذلك الذي هز وول ستريت في عام 1987؟ قام المحلل جيسي كوهين بإعادة إحياء هذا المقارنة من خلال رسمين بيانيين، مقترحًا مسارًا محتملًا مشابهًا بين الانهيار التاريخي قبل أربعة عقود والسيناريو الحالي. أشعل هذا المقارنة الأضواء على كيف يمكن للسياق الحالي أن يولد تصحيحًا كبيرًا في السوق.

مخاطر عام 1987: كيف غير يوم الإثنين الأسود الأسواق

في 19 أكتوبر 1987، انخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 20% في جلسة تداول واحدة، وهو حدث أثر بشكل عميق على نفسية المستثمرين حول العالم. لم يكن هذا الإثنين الأسود نتيجة تآكل تدريجي في القيم، بل انهيار عمودي مدفوعًا بعدة عوامل متزامنة.

في ذلك الوقت، كانت السوق المالية قد ارتفعت بشكل حاد في الأشهر السابقة، مما خلق وضعًا من التقييم المبالغ فيه المحتمل. أدخلت التداولات الآلية، أولى الخوارزميات الآلية، زادت من وتيرة البيع الجماعي، محولة الذعر إلى سلسلة من العمليات. نقص السيولة في اللحظات الحرجة زاد من حدة الانهيار. لم تساعد العوامل الاقتصادية الكلية: كانت التضخم معتدلاً، لكن معدلات الفائدة كانت في ارتفاع، وكان العجز التجاري الأمريكي يثير القلق، مما أوجد أرضية خصبة لعدم الاستقرار.

ما يثير الدهشة هو أن يوم الإثنين الأسود لعام 1987، على الرغم من تأثيره الصادم الفوري، تعافى بسرعة نسبياً مقارنة بأزمات لاحقة مثل أزمة 2008. ومع ذلك، بقي الأثر النفسي طويل الأمد، وعلّم النظام المالي دروسًا مهمة حول سرعة انتشار الذعر.

التقييم المبالغ فيه والمخاطر الكلية: العوامل وراء المقارنة

لماذا يربط المحللون المتشائمون، مثل جيسي كوهين، بين 1987 والحاضر؟ الأسباب تعود إلى ديناميكيات معاصرة تظهر تشابهات مقلقة مع الماضي.

مسألة التقييم: شهدت المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 و Nasdaq نموًا كبيرًا، مع مضاعفات تقييم (نسبة السعر إلى الأرباح، السعر إلى المبيعات) وصلت إلى مستويات مرتفعة. يثير هذا التساؤلات حول استدامة الأسعار الحالية مقارنة بالأرباح الفعلية للشركات.

التشديد النقدي: زادت البنوك المركزية، بقيادة الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة، معدلات الفائدة للسيطرة على التضخم. سياسة صارمة كهذه قد تبطئ النشاط الاقتصادي، وتضغط على أرباح الشركات، وبالتالي تقلل من حوافز التقييم للأسهم. الخطر هو أن يسعى السوق بشكل يائس لتحقيق توازن بين السيطرة على التضخم والحفاظ على النمو الاقتصادي.

البيئة الجيوسياسية: الصراعات الدولية، اضطرابات سلاسل التوريد، وتقلبات أسعار المواد الخام تخلق جوًا من عدم اليقين. هذه العوامل تضعف ثقة المستثمرين وتقلل من رغبتهم في المخاطرة في المحافظ.

سرعة التكنولوجيا: على عكس 1987، يعمل التداول الآلي اليوم بسرعة ميكروثانية. موجة من البيع يمكن أن تتضخم وتنتشر خلال دقائق بدلاً من ساعات، مما يحول تصحيحًا عاديًا إلى انهيار أسرع محتمل. قد تؤدي خوارزميات التحكم في المخاطر، المصممة للحد من الخسائر، بشكل متناقض إلى تسريع الهبوط عندما تصل المؤشرات إلى مستويات معينة من الحد.

ثلاثة سيناريوهات للمستثمرين: من التصحيح إلى الانهيار في يوم الإثنين الأسود

ماذا قد يحدث في الأشهر والسنوات القادمة؟ يمكن تصور ثلاثة مسارات لفهم النتائج المحتملة.

السيناريو أ - يوم الإثنين الأسود 2.0 (هبوط حاد جدًا)

حدث مزلزل يثير الفوضى: أزمة ائتمانية غير متوقعة، انهيار مؤسسة مالية كبيرة، أو تصعيد جيوسياسي كبير يزرع الذعر على نطاق واسع. تلتقط الخوارزميات عالية التردد إشارات الخوف وتزيد من وتيرة البيع. يتعرض السوق لتصحيح يتجاوز 20-25% خلال أسابيع قليلة، ويبدأ المستثمرون الأفراد في الانسحاب لحماية رؤوس أموالهم، وتتبع الصناديق الكبرى موجة البيع، مما يعزز التقلبات. يعتمد التعافي على استجابة حاسمة من البنوك المركزية: خفض معدلات الفائدة، ضخ سيولة هائلة، ودعم نفسي للسوق. هذا السيناريو ممكن لكنه ليس حتميًا.

السيناريو ب - التصحيح المعتدل (إدارة مسيطرة)

بعد فترة طويلة من الارتفاع، يبدأ المستثمرون في جني الأرباح بشكل منظم. ارتفاع معدلات الفائدة والنمو الاقتصادي المعتدل يسبب تصحيحًا بنسبة 10-15%، وهو “جني أرباح” يمكن السيطرة عليه. تواصل السلطات النقدية الشفافية في التواصل، وتظل الأسس الاقتصادية معقولة حتى مع تباطؤها، ولا ينهار السوق في حالة من الذعر. يتم العثور على قاع، وتقل التقلبات، ويبدأ انتعاش تدريجي. هذا هو سيناريو “هبوط ناعم” يأمل العديد من صانعي السياسات في تنفيذه.

السيناريو ج - استمرار الاتجاه الصاعد مع تقلبات محدودة (متفائل)

تبقى الاقتصاد مرنًا رغم ارتفاع معدلات الفائدة، ويخف التضخم دون الإضرار بالنمو، ويستمر الدورة الاقتصادية بشكل إيجابي. تواصل القطاعات المبتكرة (التكنولوجيا، الذكاء الاصطناعي، الطاقة المتجددة) جذب رؤوس أموال عالمية، مما يدعم المؤشرات. تنجح البنوك المركزية في تحقيق توازن صعب بين السيطرة على التضخم والحفاظ على الثقة. تقتصر التقلبات على تصحيحات مؤقتة، ويظل يوم الإثنين الأسود ذكرى من الماضي، ويتبع السوق اتجاهًا صاعدًا طويل الأمد مع هبوط مؤقت وليس كارثيًا.

كيف تحمي نفسك من عاصفة السوق القادمة

بغض النظر عن السيناريو الذي سيتحقق، ينبغي على المستثمرين تبني استراتيجية استعدادية. مراقبة البيانات الاقتصادية الكلية، فهم تحمل المخاطر الخاص بك، التنويع بين فئات الأصول، والحفاظ على سيولة لاغتنام الفرص خلال فترات الهبوط هي مبادئ أساسية. يُعد مقارنة جيسي كوهين مع يوم الإثنين الأسود لعام 1987 تذكيرًا بأن الأسواق يمكن أن تفاجئ، لكن التاريخ لا يتكرر دائمًا بنفس الطريقة.

السياق الحالي يختلف عن 1987 في جوانب حاسمة: تدخلات أسرع من البنوك المركزية، أطر تنظيمية أكثر قوة، قاعدة معلومات أكثر شفافية، وترابط عالمي يتيح استجابات منسقة. لا يوجد مصير لا مفر منه نحو يوم إثنين أسود آخر، رغم ضرورة احترام المخاطر ومراقبتها باستمرار.

تحذير مهم: هذا المقال هو لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية شخصية أو توصية استثمارية. يجب دائمًا أن تأخذ قرارات الاستثمار بعين الاعتبار وضعك الشخصي، أهدافك المالية، وتحمل المخاطر الخاص بك. يُنصح بمشاورة محترف مالي قبل اتخاذ عمليات استثمارية كبيرة.