البلاتين مقابل الذهب: أي معدن ثمين يحقق أرباحًا حقيقية في عام 2026؟

من منتصف عام 2025 على الأقل، يطرح على المستثمرين سؤال ملح جديد: هل البلاتين أغلى من الذهب؟ وإذا كان الأمر كذلك، هل ينبغي الاستثمار في المعدن الثمين الأرخص؟ الجواب قد يفاجئك. فبالرغم من أن البلاتين يُسجل حالياً سعرًا أدنى من الذهب، إلا أن النظر الدقيق يكشف عن فرص ومخاطر مختلفة تمامًا. ففي حين يُقدّر الذهب بأكثر من 4850 دولار للأونصة في فبراير 2026، أظهر البلاتين ديناميكية مختلفة تمامًا خلال الأشهر الماضية، مع ارتفاع بأكثر من 200 بالمئة. إليك ما يجب أن يعرفه المستثمرون.

الفارق السعري الكبير بين البلاتين والذهب

إذا سأل أحدهم عما إذا كان البلاتين أغلى من الذهب، فالإجابة واضحة: لا. ففي بداية فبراير 2026، يُسجل البلاتين حوالي 2045 دولارًا للأونصة، وهو أقل بكثير من سعر الذهب الذي يتجاوز 4850 دولارًا. والفارق المطلق في السعر أصبح أكثر من 2700 دولار للأونصة، وهو مستوى تاريخي غير مسبوق. والأكثر إثارة للاهتمام: لم يكن الأمر دائمًا كذلك. ففي عام 2014، كان سعر البلاتين يتجاوز 1500 دولار للأونصة، متفوقًا على سعر الذهب آنذاك.

هذا التطور يثير تساؤلات حول التقييم. نسبة البلاتين إلى الذهب — وهي حاصل قسمة سعر البلاتين على سعر الذهب — الآن أقل من 0.42، وهو مستوى لم يُسجل منذ عام 2011. وعلى مدى أكثر من عقد، كانت هناك تقييمات منخفضة غير مسبوقة للبلاتين مقارنة بالذهب. لكن هذه الفجوة الشديدة قد تكون فرصة للمستثمرين.

لماذا تتباعد الأسعار بهذا الشكل: الطلب والبنية السوقية

لفهم سبب انخفاض سعر البلاتين رغم ندرتها، يجب تحليل الاختلافات الأساسية بين هذين السوقين. يُتداول الذهب بشكل رئيسي كأصل استثماري — الطلب عليه ثابت نسبياً ويعتمد على حالة عدم اليقين المالي. أما البلاتين فهو مزيج من الاستثمار والاستخدام الصناعي، مما يفسر تقلباته.

هذه الطبيعة المزدوجة تفسر التاريخ المضطرب للبلاتين. فبينما سجل الذهب ارتفاعات قياسية منذ 2019 — حيث بلغ ذروته عند أكثر من 5500 دولار في يناير 2026 — ظل سعر البلاتين لفترة طويلة حول مستوى 1000 دولار. السبب الرئيسي هو تراجع صناعة السيارات، حيث يُستخدم البلاتين بشكل رئيسي في محولات الديزل، والتي تراجعت الطلب عليها في السنوات الأخيرة. لكن بداية من منتصف 2025، حدثت انعطافة مفاجئة.

الارتفاع المذهل: 200 بالمئة خلال شهور قليلة

تطور سعر البلاتين منذ يونيو 2025 يشبه ركوب الأفعوانية. فقد قفز من حوالي 900 دولار إلى مستوى قياسي جديد عند 2925 دولارًا في 26 يناير 2026، بزيادة مذهلة تزيد عن 200 بالمئة خلال بضعة أشهر. هذا الارتفاع المفاجئ استند إلى مزيج من عوامل متعددة:

نقص العرض: جنوب أفريقيا، التي تنتج حوالي 70-80 بالمئة من البلاتين العالمي، واجهت تحديات كبيرة. انخفض الإنتاج في 2025 بنسبة 5 بالمئة، وهو أدنى مستوى منذ خمس سنوات، مما أدى إلى ثالث سنة عجز متتالية، مع نقص يُقدر بـ 692 ألف أونصة.

ندرة مادية حادة: ارتفعت معدلات الإيجار، وأظهر سوق لندن OTC موجات من الانخفاض المستقبلي (Backwardation)، وهو مؤشر على ندرة شديدة. ومع وجود حوالي 73,500 عقد NYMEX (بقيمة تقارب 8.3 مليارات دولار)، فإن سوق البلاتين أقل سيولة بكثير من سوق الذهب الذي يتجاوز 200 مليار دولار.

عوامل جيوسياسية ومالية: النزاعات التجارية، رسوم الولايات المتحدة، التوترات بين واشنطن وطهران، وضعف الدولار الأمريكي، دفعت أسعار السلع بشكل عام إلى الارتفاع. والأهم: بعد ارتفاع الذهب بشكل كبير، بدأ المستثمرون يبحثون عن بدائل أرخص، ووجدوا في البلاتين فرصة.

طلب مستقر بشكل مفاجئ: الطلب على السبائك والعملات ظل قويًا، وتدفقت استثمارات الصناديق المتداولة بشكل كبير، وارتفعت الاستثمارات الإجمالية في البلاتين بنسبة 47 بالمئة في 2025.

هذه العوامل مجتمعة أدت إلى انفجار السعر، لكن التقلبات أظهرت أيضًا نقاط ضعف هيكلية في السوق.

التقلبات الشديدة كإشارة تحذير

تصحيح الأسعار بعد الذروة أظهر هشاشة سوق البلاتين غير السائل. ففي غضون ستة أيام تداول، انخفض السعر بنسبة 35.7 بالمئة ليصل إلى 1882 دولارًا، قبل أن يتعافى تقريبًا بنسبة 20 بالمئة في اليوم التالي. مثل هذه التقلبات تكاد تكون غير محتملة في سوق الذهب، وتوضح مشكلة أساسية: ضعف السيولة يعزز بشكل كبير حركات الصعود والهبوط. للمستثمرين المحافظين، هذا يمثل مخاطرة كبيرة.

البلاتين مقابل الذهب: توقعات 2026

وفقًا لمجلس استثمار البلاتين العالمي (WPIC)، من المتوقع أن تتعافى السوق في 2026. فالتوقعات تشير إلى توازن تقريبي بين العرض والطلب، مع عرض يبلغ 7404 آلاف أونصة مقابل طلب قدره 7385 ألف أونصة. من المتوقع أن ينمو العرض بنسبة حوالي 4 بالمئة، بينما ينخفض الطلب بنسبة 6 بالمئة، خاصة بسبب تدفقات صافية خارجة من الاستثمارات، حيث قد يحقق المستثمرون في الصناديق المتداولة أرباحًا مع ارتفاع الأسعار.

لكن محللين مختلفين يتوقعون أسعارًا متفاوتة جدًا للبلاتين:

• شركة هيريوس للمعدن الثمين: بين 1300 و1800 دولار
• بنك أوف أمريكا للأوراق المالية: 2450 دولار
• كوميرز بنك: 1800 دولار

وهذا التفاوت يعكس عدم اليقين. ومع ذلك، هناك توقع متفائل مهم: يتوقع WPIC أن تظهر عجز في السوق بعد 2026 حتى على الأقل 2029، مع زيادة الطلب على الهيدروجين، الذي قد يستهلك بين 875 ألف و900 ألف أونصة سنويًا، مما يعزز الضغوط على العرض على المدى الطويل.

الفرص والمخاطر لأنواع المستثمرين المختلفة

للمتداولين النشطين: توفر التقلبات العالية فرصًا كثيرة للتداول. أدوات مثل العقود مقابل الفروقات أو العقود الآجلة تتيح المضاربة في كلا الاتجاهين. استراتيجية فعالة هي تتبع الاتجاه باستخدام المتوسطات المتحركة (مثل المتوسط المتحرك 10 و30 يومًا). المهم هو إدارة المخاطر بشكل صارم — عدم المخاطرة بأكثر من 1-2 بالمئة من رأس المال الكلي في كل صفقة، مع وضع أوامر وقف الخسارة. مثال: برأس مال 10,000 يورو، مع مخاطرة قصوى 1 بالمئة (100 يورو)، ووضع وقف خسارة عند 2 بالمئة تحت سعر الدخول، وبمضاعف رافعة 5، يمكن أن تكون الصفقة حتى 1,000 يورو.

للمستثمرين المحافظين: يمكن أن يكون البلاتين إضافة لتنويع المحفظة، لأنه يمتلك ديناميكيات عرض وطلب خاصة، ويتحرك أحيانًا بشكل معاكس للأسهم. خاصة في محافظ الأسهم الأمريكية، يمكن أن يوفر البلاتين نوعًا من التحوط. يمكن الاستثمار عبر أدوات مثل ETCs، أو الصناديق المتداولة، أو شراء البلاتين المادي.

هل السؤال عن كون البلاتين أغلى من الذهب مهم فعلاً؟ الجواب البسيط هو: لا. سعر الأونصة هو مجرد جانب واحد. الأهم هو فهم الأدوار المختلفة لكل من المعدنين: الذهب كوسيلة حماية من التضخم واستثمار مستقر، والبلاتين كمستفيد من أزمات العرض الهيكلية والطلب الصناعي، خاصة في تكنولوجيا الطاقة الخضراء.

ما يجب على المستثمرين مراقبته في الأشهر القادمة

السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تظل محورًا رئيسيًا. الإشارات المتشددة وتعيين كيفن وارهش كرئيس محتمل للفيدرالي تشير إلى تباطؤ في خفض الفوائد، مما يدعم الدولار ويضغط على البلاتين (والذهب).

كما يجب مراقبة مخاطر الاستبدال. مع ارتفاع أسعار البلاتين بشكل كبير، قد يلجأ مصنعو المحولات الحفازة في السيارات إلى Palladium بشكل أكبر، مما قد يقلل الطلب.

أما الأزمة الهيكلية في العرض، فهي عامل دعم. فمشاكل الإنتاج في جنوب أفريقيا لن تُحل بسرعة، مما يحد من مخاطر الهبوط على المدى القصير.

للمستثمرين في البلاتين، من الضروري متابعة معدلات الإيجار — فهي تعتبر مؤشرًا مبكرًا على التوترات السوقية وحركات الأسعار المستقبلية.

الخلاصة: هل البلاتين أغلى من الذهب؟ السؤال الخاطئ

الجواب السريع هو: لا، حالياً. السؤال الأهم هو: أي معدن يناسب استراتيجيتي الاستثمارية وتحمل المخاطر لدي؟ فالذهب يوفر الاستقرار والحماية من التضخم على المدى الطويل، بينما البلاتين يقدم تقلبات، وإثارة للمضاربة، وإمكانية الاستفادة من أزمة عرض هيكلية. في عام 2026، قد تخلق هذه الفجوة فرصًا لأنواع مختلفة من المستثمرين.