نتائج الربع الرابع لشركة AFG: فحص الأداء مقابل إجماع المحللين

أنهت مجموعة التمويل الأمريكية (AFG) عام 2025 بنتائج الربع الرابع التي أظهرت صورة مختلطة عند قياسها مقابل توقعات وول ستريت. سجلت الشركة إيرادات ربع سنوية قدرها 2.02 مليار دولار، وهو أقل قليلاً من تقدير الإجماع الخاص بـ Zacks البالغ 2.05 مليار دولار، مما يمثل نقصًا بنسبة -1.37%. ومع ذلك، كانت أرباح السهم تختلف تمامًا، حيث حققت AFG أرباحًا قدرها 3.65 دولارات للسهم مقابل التوقعات الإجماعية البالغة 3.18 دولارات، مما شكل مفاجأة قوية بنسبة +14.66% فاجأت المحللين.

هذا التباين بين ضعف الإيرادات وتفوق الأرباح يبرز أهمية أن ينظر المستثمرون إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية لفهم الصحة التشغيلية الحقيقية للشركة. كما تظهر نتائج AFG، فإن المقاييس التي تدفع الربحية غالبًا ما تكشف عن سرد أكثر إقناعًا مقارنة بالإيرادات الإجمالية فقط. إليكم كيف كانت المقاييس التشغيلية الرئيسية للشركة مقارنة بتوقعات المحللين عبر قطاعات أعمالها الثلاثة الأساسية:

الإيرادات والأرباح: الأرقام الرئيسية مقابل الواقع

على أساس سنوي، انخفضت إيرادات الربع الرابع لـ AFG بنسبة 2.7%، مما يعكس التحديات السائدة في قطاع التأمين. ومع ذلك، فإن تفوق الأرباح — مع نمو أرباح السهم من 3.12 دولارات قبل عام — يشير إلى أن الشركة أدارت هيكل تكاليفها بشكل أكثر فاعلية مما كان متوقعًا مقارنة بالأداء السابق ونماذج المحللين.

المقاييس التشغيلية: الممتلكات والنقل مقابل التأمين الخاص

برز قطاع الممتلكات والنقل كأداء متميز مقارنة بالتوقعات. جاءت نسبة الخسائر وLAE لهذا القطاع عند 56.8%، وهي أقل بكثير من متوسط التوقعات لثلاثة محللين البالغ 69.9%. كما أن نسبة مصاريف الاكتتاب البالغة 13.8% كانت أقل من المتوقع البالغ 20.7%، مما أدى إلى نسبة مجمعة بلغت 70.6% مقابل التوقع البالغ 90.5%. هذا يمثل أداءً متفوقًا بشكل ملحوظ في إدارة التكاليف والخسائر.

أما التأمين الخاص، فقد قدم صورة أكثر تعقيدًا. تجاوزت نسبة الخسائر وLAE البالغة 68.7% التوقعات الإجماعية لثلاثة محللين البالغة 63.7%، مما يشير إلى نشاط مطالبات أعلى قليلاً من المتوقع. كما أن نسبة مصاريف الاكتتاب عند 28% كانت أعلى من التقدير البالغ 25.5%، مما رفع النسبة المجمعة إلى 84.1% مقابل التوقع البالغ 88.3%. على الرغم من أنها لا تزال أقل من التوقعات، إلا أن هذا القطاع أظهر هوامش أضيق مقارنة بقطاع الممتلكات والنقل.

نمو الأقساط ودخل الاستثمار: إشارات مختلطة مقابل التوقعات

بلغت الأقساط المكتسبة الصافية عبر محفظة AFG 1.81 مليار دولار مقابل متوسط التوقعات لثلاثة محللين البالغ 1.82 مليار دولار، مما يمثل تراجعًا بسيطًا بنسبة -2.4% على أساس سنوي. تجاوزت أقساط الممتلكات والنقل البالغة 735 مليون دولار التوقع البالغ 713.96 مليون دولار، بينما ارتفعت أقساط التأمين الخاص إلى 812 مليون دولار مقابل تقدير 798.1 مليون دولار، مما يدل على نمو بنسبة +7.7% على أساس سنوي في هذا القطاع الرئيسي.

أما دخل الاستثمار الصافي البالغ 183 مليون دولار، فقد كان أدنى من التوقع البالغ 195.98 مليون دولار، مسجلًا تراجعًا بنسبة -5.7% على أساس سنوي. يعكس هذا الضعف البيئة ذات معدلات الفائدة المنخفضة مقارنة بمستويات العام السابق، وهو عائق مستمر عبر قطاع التأمين.

الخلاصة: أداء أقوى من المتوقع، لكن مع ملاحظات

تُظهر نتائج الربع الرابع لـ AFG أن جودة الأرباح مهمة أكثر من الأرقام الإجمالية للإيرادات. فالتفوق الكبير في أرباح السهم رغم تراجع الإيرادات المعتدل يشير إلى أن التنفيذ التشغيلي فاق التحديات المتعلقة بالإيرادات. ومع ذلك، فإن النتائج المختلطة عبر القطاعات وتراجع دخل الاستثمار تشير إلى أن الشركة تواجه ضغوطًا مستمرة مقارنة بالعام السابق. يجب على المستثمرين الذين يراقبون AFG أن يأخذوا بعين الاعتبار هذه التفاصيل التشغيلية — كيف كانت الأداء الفعلي مقارنة بتوقعات الإجماع — لتكوين صورة أكثر اكتمالاً عن مسار الشركة مع اقتراب عام 2026.