قائمة المراقبة للقيمة لهذا الأسبوع: شركة Pool وأربع أسهم أخرى متضررة قد تكون صفقات مربحة

لقد خلق سوق الأسهم فرصة غريبة في الأشهر الأخيرة. بينما يسعى العديد من المستثمرين وراء ارتفاعات جديدة، تتزايد قائمة الشركات التي تتداول بالقرب من أدنى مستوياتها منذ سنوات. شركات مثل وورليبول، إستي لودر، ديكرز أوتدور، بول، وهيلين أوف ترو جميعها شهدت انخفاضات كبيرة. لكن السؤال المركزي الذي يجب أن يصارعه كل مستثمر قيمة هو: هل هذه صفقات حقيقية، أم أنها فخاخ قيمة تنتظر غير الحذرين؟

تحليل هذا الأسبوع يفحص خمسة أسهم منهارة تستحق فحصًا أدق. ليس كل سهم يتداول بأسعار منخفضة يمثل فرصة شراء. الفرق الرئيسي بين صفقة حقيقية وفخ خطير يكمن في الأساسيات — تحديدًا، هل لا تزال الشركة قادرة على زيادة أرباحها رغم صراعات السوق.

الإطار الأساسي: الصفقات مقابل الفخاخ

انخفاض السعر البسيط لا يكفي للإشارة إلى فرصة شراء. على مستثمري القيمة الذين يبحثون عن صفقات أن يتعمقوا أكثر. الصفقة الحقيقية تجمع بين عنصرين أساسيين: أن يكون السهم يتداول بثمن رخيص، وأن تظهر الشركة أساسيات تشغيلية قوية مع توقعات لنمو الأرباح.

يحدث الفخ عندما يخلط المستثمرون بين انخفاض سعر السهم وتقييم منخفض. بعض الشركات انحدرت لسبب وجيه — أرباحها تتدهور، والضغوط التنافسية تتزايد، أو أن نموذج العمل نفسه مكسور. شراء هذه الأسهم يشبه الإمساك بسكين ساقط؛ كلما انخفضت أكثر، زادت خطورتها.

السؤال الحاسم الذي يطرحه مستثمرو القيمة: هل الشركة مهيأة لنمو الأرباح سنة بعد أخرى، أم أنها في تراجع هيكلي؟ إذا دعمت الأساسيات توسع الأرباح، فقد يكون السهم المنهار حقًا في وضع جيد للشراء. وإذا استمرت الأرباح في الانكماش، فقد يكون الانخفاض في السعر له مزيد من المجال للانخفاض.

خمسة أسهم تحت المجهر: التمييز بين القيمة والتقلب

شركة وورليبول: لعبة الانتعاش تختبر صبر المستثمرين

تحملت وورليبول فترة قاسية استمرت خمس سنوات. انخفضت الأرباح ثلاث سنوات متتالية، وانخفض السهم بنسبة 56.8% من أعلى مستوياته الأخيرة. وصلت الأسهم إلى أدنى مستويات متعددة السنوات، مما قد يثير قلق معظم المستثمرين.

ومع ذلك، تشير إشارات حديثة إلى أن الأسوأ قد يكون وراء هذا الصانع للأجهزة المنزلية. على الرغم من أن نتائج الربع الرابع من 2025 كانت مخيبة، إلا أن المحللين رفعوا تقديرات أرباح 2026 هذا الأسبوع. الآن يتوقع الإجماع نمو أرباح بنسبة 14.1% للسنة القادمة. ارتفعت أسهم وورليبول بنسبة 10.7% خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين المؤسساتيين يراهنون على التعافي.

السؤال: هل قام السوق أخيرًا بتسعير الأخبار السيئة، أم أن هناك ضعفًا إضافيًا في الانتظار؟

إستي لودر: أثر ما بعد الجائحة على عملاق التجميل

تُظهر إستي لودر كيف يمكن أن يدمر التمشيط الطبيعي بعد الجائحة الأسهم التي كانت مزدهرة سابقًا. ارتفعت شركة التجميل الفاخرة خلال فترات الإغلاق، لكنها انخفضت منذ ذلك الحين إلى أدنى مستوياتها خلال خمس سنوات، بانخفاض 51.3% خلال الفترة.

لكن صورة الأرباح تقدم أملًا. بعد ثلاث سنوات من الانخفاض، بما في ذلك توقع انخفاض بنسبة 41.7% في 2025، يتوقع المحللون انتعاشًا حادًا للأرباح بنسبة 43.7% في الفترة التالية. ستعلن الشركة عن أرباحها في 5 فبراير 2026 — هذا الأسبوع — مما قد يؤكد أو يقوض هذه التوقعات المتفائلة.

المشكلة: حتى مع تدهور السهم، لا تزال إستي لودر تتداول عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية 53. هذا يقارب أربعة أضعاف ما يعتبره مستثمرو القيمة جذابًا (نسبة P/E أقل من 15). ليست صفقة حقيقية — على الأقل بعد.

ديكرز أوتدور: قصة الأحذية لا تزال قيد الكتابة

ديكرز أوتدور تملك علامتين من أكثر العلامات التجارية للأحذية شعبية عالميًا: UGG و HOKA. أعلنت الشركة مؤخرًا عن نتائج الربع الثالث من 2026 التي تتحدى السرد المتشائم. زادت مبيعات HOKA بنسبة 18.5% وUGG بنسبة 4.9%، وحققت الشركة إيرادات ربع سنوية قياسية.

ومع ذلك، انخفضت الأسهم بنسبة 46.5% خلال العام الماضي بسبب مخاوف المستهلكين والرسوم الجمركية. هذا الأسبوع، رفعت ديكرز توقعاتها للسنة الكاملة 2026، وقفز السهم استجابةً. التقييم يبدو معقولًا عند نسبة P/E مستقبلية تبلغ 15.6 — ضمن منطقة القيمة.

التوتر الرئيسي: هل ارتفاع الأرباح المتوقع حقيقي ومستدام، أم أن الرسوم الجمركية المرتفعة ستقوض هذه التوقعات المتفائلة؟

شركة بول: فائز الجائحة يواجه الطلب الطبيعي

أصبحت بول قصة تحذيرية للفائزين في الجائحة الذين يعانون من ظروف اقتصادية طبيعية. استغلّت الشركة موجة شراء المسابح خلال الإغلاق، عندما توقفت السفرات وسيطر البقاء في المنزل. انتهى ذلك العصر.

شهدت شركة بول تراجعًا في الأرباح لثلاث سنوات متتالية، لكن المحللين يتوقعون انتعاشًا للأرباح بنسبة 6.5% في 2026. انخفض السهم بنسبة 28.3% خلال خمس سنوات ويتداول عند نسبة P/E مستقبلية 22 — مرتفعة نسبياً مقارنة بمعايير القيمة، لكنها أرخص من العديد من أسهم النمو.

العامل الحاسم: هل ستتحقق توقعات انتعاش الأرباح، أم أن الأعمال تواجه طلبًا دائمًا منخفضًا؟

هيلين أوف ترو: رخصة مفرطة تخفي مشاكل جذرية

تقدم هيلين أوف ترو الحالة الأكثر تطرفًا. الشركة المتنوعة للمنتجات الاستهلاكية تدير علامات تجارية معروفة مثل OXO، Hydro Flask، Vicks، Hot Tools، Drybar، وRevlon. لكن السهم انخفض بنسبة 93.2% إلى أدنى مستوياته خلال خمس سنوات — تراجع لا يُصدق تقريبًا.

السبب يتضح من صورة الأرباح. شهدت هيلين أوف ترو ثلاث سنوات متتالية من تراجع الأرباح، ويتوقع المحللون انخفاضًا آخر بنسبة 52.4% في السنة القادمة. نسبة P/E المستقبلية تصل إلى مستوى منخفض جدًا عند 4.9.

هذا يمثل اختبار الفخ النهائي: هل هيلين أوف ترو رخيصة لأنها صفقة، أم أن السوق يقدر بشكل صحيح شركة في أزمة هيكلية؟

لماذا تقييم أسهم هذا الأسبوع مهم

الخيط المشترك بين الشركات الخمسة هو أن أسعار السوق لديها تدهور أسرع بكثير مما توقعه العديد من المستثمرين. ومع ذلك، فإن التباين بين تقييماتها ومسارات أرباحها يختلف بشكل كبير.

بعضها — مثل ديكرز بنسبة P/E مستقبلية 15.6 وتوجيهات متزايدة — تظهر خصائص لفرص حقيقية. آخرون — مثل هيلين أوف ترو التي تتوقع انخفاض أرباحها بنسبة 52% أخرى — تشير إلى أن التشاؤم السوقي قد يكون مبررًا.

على مستثمري القيمة الذين يراقبون هذه الحالات هذا الأسبوع أن يركزوا على مقياس واحد فوق كل شيء: معدل نمو أرباح الشركة المتوقع. قد يكون السهم الذي يصل إلى أدنى مستوياته خلال خمس سنوات فرصة استثمارية للعقد، أو فخًا محكمًا. الفرق يكمن في قدرة الإدارة على زيادة الأرباح فعليًا، وليس في مدى انخفاض السهم.

بالنسبة لأولئك الذين يسعون لبناء محفظة قيمة، الدرس واضح: السعر المنخفض وحده يخلق فرصة، لكن النمو في الأرباح هو الذي يميز الصفقات الحقيقية عن الأوهام.