كيف تتشكل أرباح ماج 7 وتؤثر على معنويات المستثمرين لعام 2026

قطاع التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة يقدم رسالة مختلطة في دورة أرباحه الأخيرة، حيث تظهر شركات الـ7 الكبرى مسارات متباينة. ففي حين حققت بعض الأعضاء نتائج مذهلة، تعثرت أخرى في التوجيهات، مما يخلق صورة معقدة للمشاركين في السوق الذين يحاولون تقييم أين يجب أن تتداول التقييمات.

مايكروسوفت وميتا يقدمان قصتين متباينتين في عرض الأرباح

عرضت شركة مايكروسوفت أداءً تشغيلياً قوياً مع نمو أرباح بنسبة +28.1% وتوسع في الإيرادات بنسبة +16.7%، متجاوزة توقعات الإجماع بشكل مريح. ومع ذلك، ركز المستثمرون على نقطة ضعف محتملة: تباطؤ نمو إيرادات خدمات السحابة Azure إلى +38% (بالعملة الثابتة) من +39% في الربعين السابقين. نسب المديرون هذا التباطؤ إلى قيود في سعة البنية التحتية، لكن المشاركين في السوق لا يزالون متشككين. لم يخفف هذا التفسير بشكل كامل من المخاوف بشأن مسار نمو السحابة للشركة أو علاقتها المتطورة مع OpenAI.

قدمت شركة Meta Platforms أرقاماً رئيسية أكثر تواضعاً، مع نمو أرباح بنسبة +9.3% وتوسع في الإيرادات بنسبة +23.8%. لكن القصة الحقيقية كانت حول تحسن كفاءة الذكاء الاصطناعي في الإعلانات. بشكل ملحوظ، ارتفعت معدلات النقر على الإعلانات بنسبة +3.5%، مما أدى إلى تحسين معدل التحويل بنسبة +1%. مثلما فعلت مايكروسوفت، تشير Meta إلى قيود السعة كعامل محدود، وتستخدم هذا التبرير لتبرير توسع كبير في الإنفاق الرأسمالي—مستهدفاً 135 مليار دولار في 2026، ارتفاعاً من 72 مليار دولار في 2025 و39 مليار دولار في 2024.

ثبتت Tesla أنها الاستثناء، حيث سجلت انخفاضاً في الأرباح بنسبة -53.4% في الربع ديسمبر، مما شكل عبئاً كبيراً على مؤشرات أداء مجموعة الـ7 الكبرى بشكل عام.

صورة نمو الأرباح لمجموعة الـ7 الكبرى تبدو أقوى مما تشير إليه المكونات الفردية

عند تجميع البيانات عبر الأسماء السبعة ذات القيمة السوقية الكبيرة، يتوقع أن يسجل النمو في الأرباح نحو +21.9% للربع ديسمبر على إيرادات أعلى بنسبة +18.1%. يأتي ذلك بعد ارتفاع أرباح بنسبة +28.3% على إيرادات بنسبة +18.1% في الربع الثالث من 2025. ومع ذلك، فإن هذه القوة الإجمالية تخفي تباينات كبيرة داخل المجموعة، حيث سجلت Nvidia قفزة في الأرباح تقدر بـ +67.4%، مما يمثل الحد الأعلى لنطاق الأداء.

بالنظر إلى المساهمة الأوسع، فإن مجموعة الـ7 الكبرى تمثل الآن حوالي 25.2% من إجمالي أرباح مؤشر S&P 500 في 2025، ارتفاعاً من 23.2% في 2024 و18.3% في 2023. ومن ناحية القيمة السوقية، تمثل هذه الأسماء السبعة حوالي 34.2% من الوزن الإجمالي للمؤشر، مما يبرز تأثيرها الكبير على اتجاه السوق.

بطاقة أداء موسم الأرباح: نمو قوي لكن وتيرة التوقعات تتباطأ

حتى أواخر يناير، كانت 167 شركة من أعضاء مؤشر S&P 500 تمثل 33.4% من المؤشر قد أعلنت نتائج الربع الرابع. بشكل جماعي، حققت هذه الشركات نمو أرباح بنسبة +13.1% على إيرادات أعلى بنسبة +7.6%. وعلى الرغم من أن أرقام النمو لا تزال محترمة، إلا أن معدل التوقعات تراجع، حيث أبلغ 77.8% عن أرباح للسهم (EPS) فوق التوقعات و64.7% تجاوزت توقعات الإيرادات.

ظل هامش الربح الصافي للفوج المعلن ثابتاً من حيث السياق التاريخي، مما يشير إلى أن نمو الإيرادات يترجم إلى توسع في الأرباح النهائية دون ضغط على الهوامش—وهو ديناميكيات إيجابية.

ما يقوله المحللون عن 2026 وما بعدها

واجهت تقديرات المحللين للربع الأول من 2026 ضغوطاً هبوطية في الأسابيع الأخيرة، مع تعكس حذر السوق مع تقدم موسم الأرباح. ومع ذلك، يكشف استعراض القطاع تلو الآخر عن إشارات مختلطة: حيث زادت تقديرات عشرة من 16 قطاعاً في زاكز منذ أوائل يناير، بما في ذلك التكنولوجيا والمواد الأساسية والسيارات والصناعات والنقل. في المقابل، شهدت ستة قطاعات—مثل الطاقة والطب والاستهلاك الاختياري وغيرها—تخفيضات في التقديرات.

على أساس سنوي كامل، من المتوقع أن يشهد كل من 2025 و2026 نمواً في الأرباح بمعدل مزدوج الأرقام، مما يشير إلى أن التوقعات الإجماعية لا تزال داعمة على الرغم من التعديلات القصيرة الأجل. تشير مسار الأرباح إلى أن السوق لم تفقد الثقة في السرد الأساسي للنمو، لكنه أصبح أكثر انتقائية بشأن التقييم عند معدلات نمو مختلفة.

المستقبل: الطريق أمام مجموعة الـ7 الكبرى وتداعيات السوق

يراقب المستثمرون عن كثب كيف ستقدم أمازون وألفابت—عضوان إضافيان من مجموعة الـ7 الكبرى—نتائجهما. من المتوقع أن تحقق أمازون نمواً في الأرباح بنسبة +5.7% على إيرادات أعلى بنسبة +12.7%، بينما من المتوقع أن تحقق ألفابت توسعاً في الأرباح بنسبة +17.5% ونمو إيرادات بنسبة +16%. ستساعد هذه التقارير، إلى جانب الاستمرار في التعليق على استثمارات الذكاء الاصطناعي وتوسيع السعة، في توضيح ما إذا كان علاوة النمو لمجموعة الـ7 الكبرى مبررة أم أن السوق قد تجاوزت التقييمات.

سيستمر موسم الأرباح الأوسع مع أكثر من 450 شركة ستعلن نتائجها هذا الأسبوع، بما في ذلك 127 شركة إضافية من أعضاء مؤشر S&P 500. من بين الأسماء الرئيسية المنتظرة ديزني، بالانتير، فايزر، إيلي ليلي، AMD، تشيبوتلي، أوبر، كوالكوم، وRalph Lauren، مما يوفر نظرة شاملة على صحة الشركات الأمريكية.