قهوة روبستا تحت الضغط مع توقعات هطول الأمطار في البرازيل تؤثر على الأسعار

أسواق العقود الآجلة للقهوة شهدت تراجعًا حادًا يوم الجمعة، حيث قادت الروبوستا الانخفاض. انخفضت عقود القهوة الروبوستا لشهر مارس في بورصة ICE بمقدار -66 نقطة (-1.58%) لتسوية عند أدنى مستوى لها خلال 3.5 أسابيع، في حين تراجعت عقود الأربيكا لشهر مارس بمقدار -13.25 نقطة (-3.845%)، مسجلة أدنى مستوى لها خلال 5.5 أشهر للعقد الأقرب للأجل. زاد البيع من المخاوف بشأن فائض العرض في سوق يعاني بالفعل من ارتفاع المخزونات وتوقعات إنتاج متزايدة من قبل كبار المصدرين.

ضغط السوق يتصاعد من زوايا متعددة

المحفز المباشر لانخفاض يوم الجمعة كان توقعات الطقس لمنطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل. أشارت البيانات الجوية إلى هطول مطر مستمر متوقع خلال الأسبوع القادم — وهو تطور يقلل من المخاوف بشأن إجهاد المحاصيل ويشير إلى توفر رطوبة كافية للأشجار مع اقتراب موسم الحصاد. على الرغم من أن الأمطار الكافية عادةً تكون إيجابية للإنتاج على المدى الطويل، إلا أنها أرسلت إشارة إلى السوق بأن قيود العرض قد تتراجع.

يقدم عامل البرازيل صورة معقدة. من ناحية الإنتاج، رفعت وكالة التوقعات الزراعية الحكومية (كوناب) تقديرها لإنتاج عام 2025 في أوائل ديسمبر بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مرتفعة من توقع سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. ومع ذلك، تظهر بيانات التصدير الأخيرة قصة مختلفة. انخفضت شحنات القهوة الخضراء في ديسمبر بنسبة حادة بلغت -18.4% إلى 2.86 مليون كيس، وفقًا لـ Cecafe. تراجعت صادرات الأربيكا بنسبة -10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين انكمشت شحنات الروبوستا بنسبة -61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس فقط — وهو تراجع كبير يشير إلى محدودية التوفر الحالي رغم ارتفاع توقعات الإنتاج.

ارتفاع إمدادات فيتنام: الورقة الرابحة للروبوستا

يواجه سوق الروبوستا تحديات خاصة من فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم. ارتفعت صادرات القهوة في فيتنام لعام 2025 بنسبة +17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري وفقًا للإحصائيات الرسمية الصادرة في أوائل يناير. ترسم ديناميكيات الإنتاج صورة أكثر تفاؤلاً للإمدادات: من المتوقع أن يرتفع الإنتاج في فيتنام بنسبة +6.0% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات.

أشارت جمعيات الصناعة إلى إمكانيات نمو أقوى. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج الفيتنامي قد يصل إلى 10% فوق محصول العام السابق إذا استمرت الأحوال الجوية الملائمة خلال موسم 2025/26. هذا المسار في الإمدادات يؤثر مباشرة على أسعار الروبوستا، التي تتنافس بشكل هيكلي مع ارتفاع شحنات فيتنام.

اتجاهات المخزون العالمية تشير إلى تغير الديناميات

تكشف بيانات مخازن ICE عن أنماط مخزون تعقد توقعات العرض. استعاد مخزون الأربيكا، الذي انخفض إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، ليصل إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 شهر، مما يشير إلى زيادة توفر المخزون. بالمثل، استعاد مخزون الروبوستا، الذي وصل إلى أدنى مستوى له خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في أوائل ديسمبر، ليصل إلى 4,609 حصة حتى يوم الجمعة الماضي — وهو أعلى مستوى خلال 1.75 شهر.

يعطي هذا الانتعاش في المخزون نغمة هابطة للأسعار. عادةً ما يعكس ارتفاع مخزونات المستودعات إما انخفاض الطلب أو توقعات بتوفر إمدادات وفيرة في المستقبل، وكلا السيناريوهين يضغطان على الأسعار على المدى القصير.

توقعات الإنتاج تظهر اتجاهات متباينة

قدمت خدمة الزراعة الخارجية USDA نظرة شاملة في منتصف ديسمبر. من المتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي من القهوة في 2025/26 بنسبة +2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن النمو يخفي تغييرات تركيبية مهمة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأربيكا بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، في حين من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

تختلف مسيرة البرازيل عن الاتجاه العالمي. تتوقع خدمة الزراعة الخارجية أن ينخفض الإنتاج البرازيلي بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس في 2025/26، متباينًا مع التعديلات التصاعدية التي أجرتها كوناب سابقًا. فيتنام، من ناحية أخرى، من المتوقع أن تنتج 30.8 مليون كيس في 2025/26، بزيادة +6.2% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات.

من المتوقع أن تنخفض المخزونات العالمية النهائية لعام 2025/26 بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام الحالي، مما يشير إلى تراجع تدريجي في توازن العرض على المدى المتوسط.

المنظور الدولي

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر إلى سبتمبر) انخفضت بشكل طفيف بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على أن نمو الشحنات لا يزال ثابتًا إلى حد كبير رغم توسع الإنتاج في أماكن أخرى. يعزز هذا النمو المحدود في الصادرات مقارنةً بتوقعات زيادة الإنتاج تصورًا بأن الطلب يضيق مقارنةً بالإمدادات.

تكشف البيانات المجمعة والمحللة من مصادر متعددة، بما في ذلك وكالات التوقعات الرسمية وتقارير بورصات السلع، عن سوق تتصارع بين روايتين متنافستين: فبينما يواجه الروبوستا ضغطًا على المدى القصير من قوة إنتاج فيتنام واستعادة المخزون العالمي، تظهر ديناميكيات الأربيكا على المدى الطويل صورة أكثر تقييدًا مع توقعات بانخفاض الإنتاج وتراجع المخزونات.

تشير الإشارات المتضاربة عبر أسواق الأربيكا والروبوستا، إلى جانب توقعات الطقس وتأثيرات محصول البرازيل المتغيرة وأنماط إمدادات فيتنام، إلى ضرورة مراقبة حركة الأسعار عن كثب مع استمرار الموسم.