Bifrost: الحارس للبنية التحتية الذي يتجاوز "الأسواق الصاعدة والهابطة"

في بداية عام 2026، شهد سوق العملات المشفرة تقلبات حادة مرة أخرى، حيث شهدت أسعار البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة الرئيسية انخفاضات كبيرة في فترة زمنية قصيرة. خلال أقل من أسبوع، هبط سعر البيتكوين بأكثر من 30% من قرب أعلى مستوى له على الإطلاق، وتقلصت القيمة السوقية بمقدار أكثر من 300 مليار دولار خلال أيام قليلة.

ذكرت وسائل إعلام موثوقة مثل رويترز أن البيتكوين انخفض في وقت قصير دون عدة مستويات دعم رئيسية، مما أدى إلى تلاشي قيم السوق العالمية للعملات المشفرة بمقدار تريليونات الدولارات، وتم إجبار عمليات تصفية لمراكز بيتكوين تتجاوز 100 مليون إلى 250 مليون دولار على المدى القصير، مما أدى إلى خسائر فادحة للمستثمرين. هذا التقلب الحاد في الأسعار والقيمة السوقية يعكس أن سوق العملات المشفرة لا يزال في مرحلة النمو، وأن تقلبات الأسعار لا تعني تراجع قيمة النظام البيئي والبنية التحتية الأساسية.

ومع ذلك، أشار بعض الخبراء في الصناعة إلى أن هذا التقلب ليس مشكلة في قطاع التشفير نفسه، بل هو رد فعل للسوق مرتبط بشكل وثيق بالعوامل الاقتصادية الكلية. كما قال بعض التحليلات الإعلامية، فإن “الهبوط المفاجئ” الحالي هو رد فعل طبيعي للضغوط الاقتصادية العالمية، وعدم اليقين السياسي، وتغيرات البيئة الكلية، وليس نفيًا لقدرة صناعة التشفير على النمو.

وأشارت تقرير سوق الأسهم الخاصة لعام 2025 من شركة ماكينزي إلى أن المستثمرين الخاصين حول العالم يواصلون زيادة استثماراتهم في مشاريع البنية التحتية في ظل ظروف غير مستقرة، مما يدل على أن المستثمرين المهنيين يركزون أكثر على القيمة طويلة الأمد للأصول بدلاً من تقلبات الأسعار قصيرة الأجل.

على الرغم من الجدل المستمر حول الاتجاهات قصيرة الأمد للسوق، فإن حقيقة تتضح تدريجيًا: أن تقلبات الأسعار لم تغير أبدًا الدور الحاسم للبنية التحتية التقنية في تطور الصناعة على المدى الطويل.

بالنسبة لسوق التشفير، فإن البنية التحتية تشبه “القلب” في أي صناعة أخرى — فهي لا تدعم فقط تشغيل النظام البيئي بأكمله، بل تساهم أيضًا في الحفاظ على مرونته أثناء تقلبات السوق. على سبيل المثال، تمثل Bifrost قوة جديدة في بنية التحتية التشفيرية — فهي لا تركز فقط على تقلبات السوق قصيرة الأمد، بل توفر دعمًا قويًا في التخطيط بعيد المدى.

حراس البنية التحتية في سوق التشفير

إذا اعتبرنا سوق التشفير شبكة سيولة تتكون من عشرات السلاسل الرئيسية، وعدد لا يحصى من التطبيقات والأصول، فإن العامل الحقيقي الذي يحدد قدرة هذه الشبكة على الاستمرار على المدى الطويل ليس السعر نفسه، بل كفاءة البنية التحتية الكامنة وراءه.

وفقًا لعدة باحثين في الصناعة، فإن القاعدة التي تم اختبارها مرارًا وتكرارًا خلال دورات السوق الصاعدة والهابطة الماضية هي: أن الأسعار ستنخفض دوريًا، لكن بمجرد اعتماد البنية التحتية، فإنها غالبًا لا تتراجع عن مكانها.

وهذا ما تؤكده بشكل متكرر تقنية “الرهان السائل” (Liquid Staking). وفقًا لبيانات من منصات متعددة على السلسلة، منذ عام 2022، على الرغم من ظروف السوق الهابطة، فإن حجم الرهانات على سلاسل PoS وكمية الأصول المقفلة في بروتوكولات LST لا تزال تظهر نموًا هيكليًا. هذا لا يعكس مشاعر المضاربة، بل يعكس الطلب المستمر على “كفاءة رأس المال” على المدى الطويل — كيف يمكن تحرير السيولة المقفلة دون التضحية بالأمان أو العائد.

وفي ظل هذا السياق، بدأ التركيز في الصناعة يتحول تدريجيًا من “عائد الرهان” نفسه إلى كيفية إعادة إدراج أصول الرهان في DeFi، والتشغيل عبر السلاسل، والأصول الواقعية (RWA)، وغيرها من الهياكل المالية المعقدة. وأشارت العديد من المؤسسات البحثية في تقاريرها السنوية إلى أن بروتوكولات الرهان السلسلة، في بيئة كاملة السلسلة، تتطور من كونها منتجات وظيفية فردية إلى بنية تحتية لطبقة العائد (Yield Layer)، وتقترب أكثر من دور “طبقة التسوية” أو “مركز السيولة”.

وفي إطار هذا التحول الهيكلي، يتم بشكل متكرر ذكر Bifrost كمثال في الصناعة. فهي تختلف عن البروتوكولات التقليدية التي تخدم سلسلة واحدة فقط، حيث يُنظر إلى الرهان السلسلي عبر السلاسل على أنه حل لمشكلة تجزئة الأصول في عصر السلاسل المتعددة. القيمة الأساسية لها ليست في عائد معين على سلسلة واحدة، بل في قدرتها على تقديم شهادات عائد قياسية وقابلة للتجميع بين بيئات مختلفة.

تصميم Bifrost من البداية كان متجذرًا في احتياجات بيئة متعددة السلاسل. لقد تطور عالم التشفير من بيئة سلسلة واحدة إلى حالة تواجد سلاسل متعددة، ومع التطور السريع لـ Layer1 و Layer2 وبيئات السلاسل الخاصة، تظهر قيمة وتجربة المستخدم بشكل متزايد عبر السلاسل. ومع ذلك، فإن معظم حلول الرهان لا تزال محدودة بسلسلة واحدة، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة في كفاءة رأس المال بسبب التجزئة.

من البيانات على السلسلة، تتضح تدريجيًا حالات اعتماد هذه البنية التحتية. حاليًا، تم دمج بروتوكولات Bifrost في أكثر من 30 بيئة مختلفة، تغطي العديد من سلاسل Layer1 والتطبيقات؛ كما أن عدد العناوين التي تمتلك رموز البروتوكول (vToken) يتجاوز 27,000، وبلغ عدد عناوين الحائزين على رموز البروتوكول الأصلية أكثر من 130,000. تُستخدم هذه المؤشرات عادةً من قبل المؤسسات البحثية كمرجع مهم لتحديد ما إذا كانت “البروتوكولات على مستوى البنية التحتية” قد دخلت مرحلة الاعتماد المستقر، وليس فقط كمؤشر على السوق القصير الأمد.

الأهم من ذلك، في مرحلة تصحيح السوق بشكل عام، بدأ التركيز يتجه نحو إيرادات البروتوكول واستدامته. تظهر البيانات على السلسلة أن إيرادات بروتوكولات Bifrost قد تجاوزت 8 ملايين دولار، مع استمرارها في تحقيق تدفقات نقدية إيجابية عبر عدة دورات. هذا السلوك غير شائع في بيئة السوق الحالية، ويقربها أكثر من الصورة التقليدية لـ"البنية التحتية طويلة الأمد".

نجاح Faroo على سلسلة Pharos

إذا كانت البنية التحتية الأساسية تمثل الدعم النظري في المنطق التقني، فإن تطبيق Faroo على سلسلة Pharos هو الدليل العملي على سنوات من استكشاف Bifrost وتطويرها للبيئة. تعتبر Pharos نظام بيئي من Layer1 يهدف إلى توحيد Web2 و Web3، ودعم الأصول الواقعية والتشغيل عبر السلاسل، وتمثل توجهًا رائدًا في دمج النظم المالية التقليدية والجديدة.

على سلسلة Pharos، توفر Bifrost من خلال هيكل SLPx حلاً للرهان السائل، مما يتيح للأصول الأصلية على المنصة المشاركة في الرهان مع الاحتفاظ بالسيولة. هذا يعني أن المستخدمين يمكنهم الحصول على مكافآت الرهان، والمشاركة في استراتيجيات DeFi داخل بيئة Pharos، مما يعزز كفاءة رأس المال بشكل عام. وفقًا للمعلومات الصادرة عن المجتمع الرسمي، فإن Faroo هو بروتوكول رهان سائل مبني على بروتوكول Bifrost SLPx وحلول الجسور عبر السلاسل، ويمكن للمستخدمين تحقيق تراكم عائد تلقائي على رموز شبكة Pharos، مع الاحتفاظ المستمر بالسيولة.

بالإضافة إلى ذلك، أصدرت الهيئة الصينية لتنظيم الأسواق مؤخرًا “إرشادات تنظيمية بشأن إصدار الأصول المدعومة بالأصول داخل البلاد وخارجها”. هذه الإرشادات ليست مجرد تشديد، بل هي إطار تنظيمي ومعايير إصدار، وهي نقطة مهمة لهيكلة الصناعة وتوسيع الأعمال الدولية للمؤسسات التي تتعامل مع الأصول الرقمية (مثل Pharos).

في السابق، كانت إصدار الأصول الرقمية للأوراق المالية داخل البلاد في منطقة رمادية تنظيمية، حيث كانت الشركات تتجنب المخاطر القانونية. الآن، أصبح الإطار التنظيمي واضحًا، مما يسهل على مشاريع blockchain مثل Pharos وضع خطط تنظيمية واضحة، وتسريع إصدار المنتجات، وتقليل المخاطر التنظيمية.

مع تحديد متطلبات التسجيل والمعايير، فإن المشاريع أو المنصات التي تفي بهذه المتطلبات بشكل مبكر وتحصل على التسجيل ستكون أكثر قدرة على الحصول على اعتراف من الجهات التنظيمية المحلية وفرص التعاون الدولية. إن تطبيق Faroo يحمل معانٍ متعددة. أولاً، يثبت أن بنية Bifrost عبر السلاسل مرنة وقابلة للتكيف مع بيئات السلاسل المختلفة؛ ثانيًا، يوضح كيف يمكن من خلال بنية العائد أن تربط بين الرهان الأصلي وتطبيقات DeFi في بيئة Layer1 الناشئة؛ والأهم من ذلك، أن ذلك يثبت أن الرهان السائل عبر السلاسل في بيئة الإنتاج الحقيقي ليس فقط ممكنًا تقنيًا، بل يتحول إلى عائد حقيقي للمستخدمين.

وبالإضافة إلى ذلك، من خلال إدخال آليات OpenGov و vToken Voting، تعيد Bifrost حقوق الحوكمة إلى الحائزين على الرموز، بدلاً من تركيزها في يد البروتوكول أو الوسطاء. هذا التصميم يتوافق مع القيم الأساسية لللامركزية في التشفير، ويجعل المستخدمين شركاء حقيقيين في النظام. في أنظمة LST السابقة، غالبًا ما يتخلى المستخدمون عن حقوق الحوكمة بسبب رغبتهم في السيولة، مما يقلل من مستوى اللامركزية في النظام. تصميم حوكمة Bifrost يهدف إلى حل هذه المشكلة الهيكلية، وتعزيز مرونة النظام على المدى الطويل.

العودة إلى الرواية الحقيقية للاحتياجات المالية

في بيئة السوق ذات التقلبات العالية، تعود الاستقرار والعائد طويل الأمد ليكونا من أهم مؤشرات اهتمام رأس المال. هذا التغير لا يقتصر على سوق التشفير فقط. سواء كانت المعادن الثمينة، أو النفط، أو البيتكوين الذي يُنظر إليه تدريجيًا كـ"ملاذ رقمي"، فإن الجوهر هو ذاته — هو تداول نفس الشيء: المزاج الاقتصادي العالمي. توقعات الفائدة، والسيولة، والجغرافيا السياسية، والمخاطر، كلها تحدد اتجاه الأموال، وليس سرد أصل الأصول نفسه.

لهذا السبب، فإن التقلبات الحادة لا تعني فشل النظام، بل غالبًا ما تكون انعكاسًا طبيعيًا للدورة الاقتصادية على أسعار الأصول. أثبت التاريخ مرارًا أن الأصول التي يمكنها عبور الدورات بشكل حقيقي ليست تلك التي يتم ملاحقتها في قمم المشاعر، بل تلك التي تظل مستخدمة بشكل مستمر وتُدمج في الهياكل المالية حتى في أدنى المستويات.

وفي عالم التشفير، يتضح هذا بشكل خاص. أنماط الرهان التقليدية تركز على الأمان والعائد، لكنها غالبًا ما تضحي بالسيولة، مما يؤدي إلى تجميد رأس مال كبير في بيئة غير مستقرة. ومع عودة السوق إلى الرشد، يبدأ المستثمرون في تقييم واقعي: هل هناك طريقة للحفاظ على العائد، دون التخلي عن المشاركة في أنشطة مالية أوسع؟

وفي هذا الاحتياج الحقيقي، بدأ الحديث عن الرهان السلسلي عبر السلاسل والبنية التحتية لطبقة العائد يتكرر. فهي لا تحاول مقاومة الدورة، بل تعترف بوجودها، وتساعد على الحفاظ على وظيفة الأصول عبر زيادة كفاءة رأس المال، وإطلاق السيولة، وتعزيز القابلية للتجميع. هذا المنطق أقرب إلى مسار تطور “طبقة الأصول الأساسية” في التمويل التقليدي، وليس مجرد أداة للمضاربة.

من هذا المنظور، فإن المدى الطويل لا يعني تجاهل تقلبات الأسعار، بل هو خيار — خيار بناء تلك البنى التحتية الأساسية التي تظل مطلوبة في جميع حالات السوق، سواء كانت صاعدة أو هابطة. عبر السلاسل، وقابلية التجميع للعوائد، والحوكمة اللامركزية، فإن هذه ليست مواضيع مؤقتة، بل هي أسئلة أساسية لا يمكن تجنبها بعد أن أصبحت الأصول مجزأة ومتداخلة بشكل كبير.

قال مؤسس Bifrost Lurpis: “إذا كنت تؤمن أن المستقبل سيتجه نحو نظام عملة عالمي، وأن المؤسسات المالية التقليدية ستتراجع تدريجيًا، وأن الذكاء الاصطناعي سيقوم بمعظم عمليات اتخاذ القرار والتنفيذ، فإن الخيار الوحيد هو: لا تتردد، ولا تنتظر، بل اعمل بجد على تطوير التقنيات والمنتجات التي يحتاجها السوق حقًا.”

إذا كانت الذهبية تُعتبر ذهبًا لأنها تثبت قيمتها عبر التاريخ، وليس فقط بسبب سعرها القصير الأمد، فإن “الذهب الرقمي” الحقيقي في عالم التشفير لا بد أن ينشأ من خلال أولئك الذين يواصلون بناء البنى التحتية بصبر، ويتحملون تقلبات السوق.

الذين يثبتون جدارتهم هم الحراس؛ وما يثبت فائدته مع مرور الزمن هو ما سيصبح القيمة الحقيقية.