نظام السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي يواجه خيارًا: تتوقع العديد من المؤسسات المالية أن تظل أسعار الفائدة مستقرة

وفقًا لأحدث ملخص لـ Jin10، تشكل التوقعات السائدة بين المؤسسات المالية الرئيسية في العالم بشأن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي توقعات متماسكة إلى حد كبير — ففي ظل الوضع الاقتصادي الحالي، قد يواصل النظام الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على مستوى الفائدة الحالي. يعكس هذا الإجماع فهماً عميقاً لتعقيد البيانات الاقتصادية وعدم اليقين في السياسات.

لماذا تتوقع المؤسسات الكبرى استقرار السياسات

تعتقد مؤسسة الاستثمار الأسترالية Macquarie أن الاتجاه التنازلي لمعدل البطالة يخلق ظروفًا لاحتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بسياسة مستقرة. مع تحسن أداء سوق العمل، تتراجع الضغوط الملحة على الاحتياطي الفيدرالي، مما يمنح صانعي السياسات مساحة للمراقبة.

توقعات جولدمان ساكس أكثر حذرًا. أشار محللو البنك إلى أن مساحة التعديلات الدقيقة على السياسة النقدية للنظام الاحتياطي الفيدرالي أصبحت محدودة، وأن المخاطر المتعددة التي تواجه الاقتصاد العالمي تحدد عدم اتخاذ إجراءات جذرية. كما أكد بنك نومورا أن التوجيهات السياسية للاحتياطي الفيدرالي ستستمر في الإشارة إلى أن عتبة خفض الفائدة المستقبلية ستُرفع.

توقع معهد أكسفورد للاقتصاديات أن ينمو الاقتصاد بشكل أفضل بحلول عام 2026، مما قد يؤجل تعديل سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالية حتى يونيو أو بعده. أما بنك التعاون الهولندي فكان أكثر مباشرة: الإجراءات الخاصة بخفض الفائدة في نهاية العام الماضي كانت كافية، ولا حاجة لمزيد من التسهيلات السياسية.

إشارات معقدة من بيانات التوظيف والتضخم

أشار بنك باركليز إلى أن وضع بيانات التوظيف والتضخم الحالي لا يدعم اتخاذ إجراءات فورية لخفض الفائدة. يحتاج مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) إلى وقت لتقييم التأثير الفعلي لقرارات خفض الفائدة السابقة، مما يضطر إلى تأجيل التعديلات النظامية في السياسات.

وأكمل بنك KBC البلجيكي بعدة أبعاد أخرى: تراجع مخاطر سوق العمل يخفف الحاجة إلى خفض استباقي للفائدة. كما أن تعديل توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي غير تغيرات السوق في تقييم ضرورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

أكدت مجموعة Citigroup أن خطاب جيروم باول (Powell) سيكون إشارة رئيسية. يراقب المستثمرون عن كثب تصريحاته حول آفاق الاقتصاد واتجاه السياسات، وأي تغير دقيق في التعبيرات قد يؤثر على توقعات السوق لمسار نظام السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.

نقاط التركيز في السوق

تتوقع شركة Morgan Stanley أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي تصنيف توقعات النمو الاقتصادي إلى “قوي”، وأن يحذف من بيانه العبارات المتعلقة بـ"زيادة مخاطر التوظيف". هذا التعديل يرسل إشارة واضحة للسوق — حيث يصبح تقييم الاقتصاد الحالي أكثر تفاؤلاً.

بشكل عام، تشكل الأسواق المالية الآن إجماعًا قويًا: من المتوقع أن يظل نظام السياسة للاحتياطي الفيدرالي مستقرًا نسبيًا في المستقبل المنظور. على الرغم من وجود العديد من عدم اليقين، إلا أن هذا الموقف يحظى بدعم من العديد من المؤسسات الكبرى من وول ستريت إلى المراكز المالية الأوروبية، مما يعكس تقييمًا عقلانيًا لمسار السياسة النقدية الأمريكية في الوقت الراهن.