هل هو تصحيح سوق الثور أم بداية سوق الدببة؟ لوحة بيانات ثلاثية الأبعاد للتحقق من صحة السوق

تسببت التقلبات الأخيرة في السوق في إثارة الحيرة والقلق بين المستثمرين بشكل عام، فهل السوق الحالية تعتبر تصحيحًا صحيًا في سوق الثيران، أم أنها بداية سوق الدببة؟

وفقًا لبيانات سوق Gate، حتى 9 فبراير 2026، بلغ سعر البيتكوين 70,461 دولارًا، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة 82.134 مليار دولار، وقيمة السوق 1.41 تريليون دولار، وحصة السوق 56.14%.

تظهر الانقسامات في السوق بشكل متزايد، حيث تتوقع جهة أن السوق يراهن على احتمال انخفاض البيتكوين بشكل أكبر ليصل إلى 65,000 دولار بنسبة احتمالية تصل إلى 82%، في حين أن جهة أخرى لا تزال تتوقع أن تصل إلى 150,000 إلى 200,000 دولار بحلول نهاية العام.

الحالة الراهنة للسوق والبيانات الأساسية

يشهد سوق العملات الرقمية حاليًا تقلبات حادة، حيث تراجع البيتكوين من أعلى مستوى تاريخي بلغ 126,000 دولار في أكتوبر 2025 بأكثر من 40%. وخلال الـ 24 ساعة الماضية فقط، تعرض 578,500 شخص لتصفية مراكزهم، بمبلغ إجمالي يقارب 2.61 مليار دولار، مع أن نسبة تصفية المراكز الطويلة تصل إلى 88.5%.

وفي ظل هذا السياق، يصبح فهم الحالة الحقيقية للسوق أمرًا بالغ الأهمية. لم تعد التحليلات الفنية التقليدية كافية لمواكبة بيئة السوق المعقدة الحالية، خاصة في ظل تأثير الأخبار بشكل متكرر على السوق. ستقوم تحليلاتنا اليوم ببناء إطار تقييم شامل يتضمن مؤشرات متعددة الأبعاد، حيث توفر هذه البيانات رؤى أعمق من مجرد مخططات الأسعار.

مؤشرات الصحة على السلسلة

البيانات على السلسلة هي النافذة الأكثر مباشرة لتقييم صحة السوق، فهي تعكس السلوك الحقيقي على بلوكشين. وفقًا لدراسة Glassnode، هناك عدة مؤشرات رئيسية تستحق الاهتمام الخاص.

أولًا، التدفقات الصافية إلى البورصات تعتبر مؤشرًا مهمًا لمزاج السوق. التدفقات الخارجة المستمرة عادةً تشير إلى أن المستثمرين على المدى الطويل يجمعون الأسهم، مما يقلل من ضغط البيع. تظهر البيانات أنه عندما تتوسع التدفقات الخارجة من البورصات بشكل مستمر ويزداد متوسط مدة حيازة العناوين الكبرى إلى أكثر من 60 يومًا، فإن ضغط البيع في السوق يتراجع بشكل ملحوظ.

ثانيًا، تغيرات حيازة المستثمرين على المدى الطويل تعتبر مؤشرًا هامًا لنضوج السوق. تقليل المستثمرين على المدى الطويل من عمليات البيع غالبًا ما يكون إشارة إلى قرب قاع السوق. هؤلاء المستثمرون عادةً لديهم رغبة أقوى في الاحتفاظ ويقومون بتداول أقل، ويعكس سلوكهم اعترافًا بقيمة السوق على المدى الطويل.

من البيانات الفعلية، على الرغم من تقلبات الأسعار الحادة، لا تزال أساسيات البيتكوين على السلسلة مستقرة. نسبة حيازة المستثمرين على المدى الطويل ثابتة، مما يشير إلى أن مشاعر الذعر في السوق قد تكون مبالغًا فيها.

إشارات سوق المشتقات

توفر بيانات سوق المشتقات بعدًا رئيسيًا آخر لفهم مزاج السوق. يمكن لعقود التداول، ومعدلات التمويل، وغيرها من المؤشرات أن تكشف عن تفضيلات المخاطرة ومستوى الرافعة المالية للمشاركين في السوق.

وفقًا لبيانات السوق، أدت آخر هبوط حاد في السوق إلى تصفية أكثر من 570,000 شخص، بمبلغ قدره 2.31 مليار دولار من المراكز الطويلة، وهو رقم يفوق بكثير 300 مليون دولار من تصفية المراكز القصيرة. يعكس هذا الهيكل غير المتوازن للتصفية وجود مراكز طويلة مفرطة الرافعة المالية، وهو أحد مظاهر عدم صحة السوق.

معدل التمويل هو مؤشر رئيسي لمزاج سوق العقود الدائمة. عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا ويظل مرتفعًا، فهذا يدل على أن السوق متفائل جدًا، لكنه قد يشير أيضًا إلى وجود مخاطر تصحيحية بسبب التفاؤل المفرط.

تُظهر البيانات التاريخية أن معدلات التمويل المرتفعة جدًا غالبًا ما تشير إلى تصحيح قصير الأمد، في حين أن المعدلات السلبية قد تعني أن المزاج السلبي في السوق مبالغ فيه، مع وجود فرصة للانتعاش. الحالة الحالية لسوق المشتقات تتطلب تفسيرًا حذرًا، وتجنب التسرع في الشراء أو البيع.

الأساسيات والبيئة الكلية

لم يتخلَّ سوق العملات الرقمية عن تأثير النظام المالي التقليدي أبدًا. فالبيئة الكلية، خاصة السياسات النقدية، تؤثر بشكل مباشر على سيولة السوق وتفضيلات المخاطرة.

مسار سعر الفائدة الفيدرالي الأمريكي وتغيرات عرض النقود M2 هما العاملان الرئيسيان في تحديد مستوى أسعار الأصول العالمية. السياسات النقدية التيسيرية غالبًا ما تدفع الأموال نحو الأصول عالية المخاطر والعائدات، مثل العملات الرقمية.

مؤخرًا، أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أن عدد الوظائف التي أُضيفت في يناير بلغ 22,000، وهو أقل من المتوقع البالغ 45,000، ومن القيمة السابقة البالغة 41,000. أدى ذلك إلى توقعات بأن يسبق رفع سعر الفائدة التالي من قبل الاحتياطي الفيدرالي توقيته من يوليو إلى يونيو.

انتشار توكنات الأصول الحقيقية (RWA) هو مؤشر أساسي آخر، حيث يحدد قيمة التكنولوجيا على البلوكشين وما إذا كان السوق يمكن أن يتحول من “القياس بالسعر” إلى “القياس بالقيمة”. مع استمرار تقدم مشاريع RWA ومشاركة المؤسسات المالية التقليدية، تتوسع قاعدة قيمة سوق العملات الرقمية تدريجيًا.

لوحة البيانات متعددة الأبعاد

التقييم الدقيق لصحة السوق يتطلب دمج مؤشرات متعددة الأبعاد. نوصي المستثمرين بمراقبة لوحة البيانات التي تتكون من المؤشرات التالية:

مؤشر حيازة المستثمرين على المدى الطويل هو مرجع مهم لتحديد الاتجاهات طويلة الأمد في السوق. عندما يرتفع هذا المؤشر باستمرار، غالبًا ما يدل على أن قاع السوق يقترب، لأن هؤلاء المستثمرين يزدادون حيازةً عند فترات الذعر.

التدفقات الصافية إلى البورصات تعكس توازن العرض والطلب على المدى القصير. التدفقات الخارجة المستمرة تشير إلى أن المستثمرين يفضلون تخزين الأصول في محافظ خاصة بدلاً من البورصات، وهو ما يُفسر عادةً على أنه إشارة صعودية.

نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) تعتبر مؤشر تقييم مهم. عندما تكون القيمة أقل من 1، فهذا يعني أن السوق بشكل عام في حالة خسارة، مما قد يشير إلى حالة بيع مفرط وفرص استثمارية.

تغيرات عرض العملات المستقرة (Stablecoins) تعتبر مؤشرًا رئيسيًا لسيولة السوق. النمو في العملات المستقرة غالبًا ما يسبق ارتفاع الأسعار، لأنه يعكس وجود “أموال جاهزة” للشراء.

أداء الأصول الرئيسية الحديثة

وفقًا لبيانات سوق Gate، حتى 9 فبراير 2026، تظهر العملات الرقمية الرئيسية أداءً متفاوتًا: سعر البيتكوين هو 70,461 دولارًا، وارتفع بنسبة 1.68% خلال 24 ساعة، مما يشير إلى علامات استقرار. لا تزال هذه القيمة أقل بحوالي 40% من أعلى مستوى تاريخي.

أما أداء إيثيريوم فهو أضعف نسبيًا، حيث انخفض سعره بنسبة 0.03% خلال 24 ساعة، وخلال 7 و30 يومًا انخفض بنسبة 8.87% و32.22% على التوالي. يواجه إيثيريوم تحديات تشمل عدم اليقين التنظيمي وتشتت الاهتمام السوقي.

أما سولانا، فهي الأضعف أداءً، حيث ارتفع سعرها بنسبة 0.21% خلال 24 ساعة، وانخفضت بنسبة 14.33% و35.92% خلال 7 و30 يومًا، وخلال عام واحد انخفضت بنسبة 56.15%. على الرغم من نشاط نظامها البيئي، إلا أن الأداء السعري لم يعكس بعد أساسياتها.

تشير هذه البيانات إلى تباين واضح في السوق، حيث يظهر البيتكوين مقاومة نسبية للهبوط، بينما تواجه إيثيريوم وسولانا ضغوطًا أكبر.

وقد زاد عرض العملات المستقرة من حوالي 200 مليار دولار في بداية 2025 إلى 305 مليار دولار، ويعود هذا النمو بشكل رئيسي إلى التطبيقات على السلسلة والاحتياجات الفعلية للتسوية، وليس فقط للمضاربة قصيرة الأمد. ومع تعرض أكثر من 570,000 مستثمر لتصفية مراكزهم خلال 24 ساعة، فإن السوق يمر بعملية تنظيف قاسية للرافعة المالية. إن توكنات الأصول الحقيقية على البلوكشين تكتسب تدريجيًا أهمية كمحرك رئيسي لتغيير أساسيات قيمة السوق.