الشتاء القاسي في سوق التشفير يواصل التوسع: تحليل المنطق الاستراتيجي وراء استحواذ BitMine على 42 مليون دولار من إيثيريوم

BitMine مرة أخرى تتدخل. وفقًا لبيانات منصة تحليل blockchain Lookonchain، قام أكبر مالك مؤسسي لإيثريوم على مستوى العالم بشراء حوالي 20,000 ETH في 7 فبراير، بقيمة تقدر بحوالي 42 مليون دولار.

هذه الشركة التي يقودها استراتيجي وول ستريت المعروف توم لي، تواصل زيادة استثماراتها في إيثريوم وسط حالة السوق الهابطة. وفقًا لبيانات Gate، حتى 9 فبراير 2026، كان سعر إيثريوم (ETH) الأخير هو 2,089.37 دولار، وقيمته السوقية تصل إلى 252.82 مليار دولار، وبلغ حجم التداول خلال الـ 24 ساعة الماضية 281.13 مليون دولار.

خطوة ضد الاتجاه

عندما يسيطر على سوق العملات المشفرة حديث “الشتاء”، فإن اختيار BitMine يبرز بشكل خاص. هذه الشراء هو مرة أخرى زيادة في استثمار الشركة خلال تقلبات السوق. وهذه ليست المرة الأولى التي تقوم فيها BitMine بشراء كميات كبيرة مؤخرًا. في الواقع، في بداية عام 2026، قامت الشركة بشراء إيثريوم بقيمة 105 مليون دولار، وكانت لا تزال تمتلك احتياطي نقدي بقيمة 915 مليون دولار آنذاك.

تواصل عمليات الشراء المستمرة رفع حصة BitMine من إيثريوم. وفقًا لبيانات Strategic ETH Reserve، تمتلك الشركة حاليًا حوالي 4.29 مليون ETH، مما يجعلها أكبر مالك مؤسسي لإيثريوم على مستوى العالم. هذا يمثل حوالي 3.5% من إجمالي العرض المتداول لإيثريوم، وهدف الشركة هو السيطرة على 5% من إجمالي العرض المتداول.

خريطة استراتيجية

عند التعمق في استراتيجية BitMine، نكتشف أنها تتعدى مجرد “الشراء والاحتفاظ”. نموذج أعمال الشركة متعدد الأبعاد، ويشكل استراتيجية مشاركة كاملة في نظام إيثريوم البيئي.

من ناحية هيكل الأصول، لا تمتلك BitMine فقط إيثريوم. حتى 11 يناير 2026، تشمل ميزانية الشركة أصولًا بقيمة 4,167,768 ETH، و193 بيتكوين، وحقوق ملكية بقيمة 23 مليون دولار في Eightco Holdings (NASDAQ: ORBS)، و9.88 مليار دولار من النقد وما يعادله. هذا التنويع في توزيع الأصول يمنحها مرونة مالية كافية لزيادة حيازتها من إيثريوم باستمرار.

خدمة الحوكمة (Staking) تعتبر ركيزة أخرى في استراتيجية BitMine. حاليًا، قامت الشركة بتجميد أكثر من 1.25 مليون ETH، بقيمة تتجاوز 2.6 مليار دولار وفقًا للسعر الحالي. والأهم من ذلك، أن BitMine تخطط لإطلاق منصة الحوكمة الخاصة بها، MAVAN، بهدف أن تكون أكبر مشغل لعمليات حوكمة إيثريوم بحلول 2026. في ظل ظروف السوق الحالية، يتراوح معدل العائد السنوي على حوكمة إيثريوم بين 2.8% و3.5%، مما يوفر تدفقًا نقديًا مستمرًا لـBitMine.

السرد الأساسي

يقدم توم لي دفاعًا قويًا عن استراتيجية الشراء والاحتفاظ المستمرة لـBitMine. في مواجهة الخسائر غير المحققة الكبيرة الناتجة عن انخفاض سعر إيثريوم، اقترح وجهة نظر غير تقليدية.

قال لي: “الخسائر غير المحققة خلال هبوط السوق هي ‘وظيفة، وليست عيبًا’.” وأوضح أن تقلبات إيثريوم يُنظر إليها كجزء من دورة طبيعية، وليست مشكلة نظامية.

في رأي لي، شهد إيثريوم منذ 2018 سبع انخفاضات بنسبة 60% أو أكثر، وكل مرة تعود وتحقق أعلى مستويات جديدة. يعزز هذا الأداء التاريخي تفاؤله طويل الأمد بالسوق الحالية. وتتلخص رؤيته الأساسية في: “إيثريوم هو مستقبل التمويل”. ويستند هذا إلى حكمه الكلي حول تحول النظام المالي. يعتقد أن وول ستريت تتجه نحو البلوكشين، وأن معظم العملات المستقرة والمشاريع المالية على وول ستريت تُبنى على إيثريوم.

التحقق من السوق

على الرغم من الحالة المزاجية السلبية في السوق، إلا أن استراتيجية BitMine لا تزال تحظى باعتراف بعض المؤسسات المهمة. الأبرز هو Ark Invest، التي تديرها كاثي وود، والتي زادت من حصتها في BitMine خلال هبوط السوق.

تصرفات Ark Invest تظهر خصائص منهجية، إذ بدأت منذ نوفمبر 2025 في تجميع أسهم BitMine، على الرغم من أن سعر السهم انخفض من حوالي 38 دولارًا إلى حوالي 22 دولارًا. هذا النمط من “الشراء خلال فوبيا البيع” يشير إلى أن المستثمرين المؤسساتيين يرون البيع الحالي كتصحيح دوري في القيمة، وليس نهاية للموضوعات المشفرة الأساسية.

كما بدأت المؤسسات المالية التقليدية في إدراج إيثريوم ضمن رؤيتها الكلية. أضافت Fundstrat إيثريوم إلى استراتيجيتها الموصى بها “العملاق التكنولوجي وبيتكوين”، ووصفتها بأنها أكبر صفقة كبرى على مدى 10-15 سنة القادمة.

رغم أن ستاندرد تشارترد خفضت هدفها القصير المدى، إلا أنها لا تزال تتوقع أن يصل سعر إيثريوم إلى 40,000 دولار بحلول 2030.

آفاق نظام إيثريوم البيئي

من منظور أوسع، يعكس استمرار شراء BitMine الثقة في مستقبل نظام إيثريوم على المدى الطويل. على الرغم من الضغوط السعرية على المدى القصير، إلا أن أساسيات إيثريوم من حيث الاستخدام لا تزال قوية.

يُعد موقع إيثريوم في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) هو العامل الرئيسي الذي يدعم قيمته طويلة الأمد. منذ إطلاقه، ظل إيثريوم هو القائد الواضح في مجال DeFi، وكان دائمًا في طليعة الابتكارات المالية المرتبطة بـDeFi، من العقود الذكية إلى العملات المستقرة.

يُعتبر توكنيزة الأصول في العالم الحقيقي (RWA) أحد المحفزات المهمة التالية لزيادة الطلب على إيثريوم. تتعلق هذه الاتجاهات بتحويل الأصول المالية التقليدية (مثل الأسهم والسندات) إلى أصول رقمية يمكن تخزينها وإدارتها وتداولها على البلوكشين.

تتراوح تقديرات حجم سوق التوكنيزة بشكل كبير، من توقعات شركة McKinsey البالغة 2 تريليون دولار، إلى التوقعات المبكرة التي تقترب من 20 تريليون دولار.

كما أن تطور البيئة التنظيمية قد يخلق ظروفًا مواتية لإيثريوم. قد يكون لمشاريع مثل قانون CLARITY في الولايات المتحدة تأثير داعم على القطاع، خاصة إذا ساعدت على إطلاق مرحلة جديدة من نشاطات DeFi، وهو أمر يصب في مصلحة ETH بشكل خاص.

السوق الحالي والتوقعات المستقبلية

وفقًا لبيانات Gate، حتى 9 فبراير 2026، كان أعلى سعر خلال 24 ساعة لإيثريوم (ETH) هو 2,151.49 دولار، وأدنى سعر هو 2,055.12 دولار. وكان أعلى سعر تاريخي هو 4,946.05 دولار.

تشير التوقعات السوقية إلى أن متوسط سعر إيثريوم في 2026 قد يكون حوالي 2,095.27 دولار، مع نطاق تقلب يتوقع أن يتراوح بين 1,320.02 و2,283.84 دولار. وعلى المدى الأبعد، يتوقع السوق أن يمتلك إيثريوم إمكانات نمو. بحلول 2031، قد يتغير سعر إيثريوم (ETH) إلى 4,481.25 دولار، مع عائد محتمل يبلغ +49.00% مقارنة بالسعر الحالي. بالطبع، هذه التوقعات تنطوي على قدر كبير من عدم اليقين. يرتبط سعر إيثريوم تاريخيًا بشكل كبير بسعر البيتكوين، والذي يواجه أيضًا تقلبات السوق.

عندما تتداول الأوساط حول خسائر غير محققة تتجاوز 6 مليارات دولار لـBitMine، يصر توم لي على أن هذا مجرد “ميزة متوقعة” ضمن استراتيجيته طويلة الأمد. الشركة قامت بالفعل بحجز أكثر من 125 ألف إيثريوم، وتخطط لإطلاق منصة حوكمة خاصة بها، بهدف أن تكون أكبر مشغل لعمليات حوكمة إيثريوم بحلول 2026.

وفي الوقت نفسه، فإن زيادة Ark Invest من حصتها خلال الانخفاض، وتوقعات ستاندرد تشارترد طويلة الأمد لقيمة إيثريوم، كلها تشير إلى أن المؤسسات المالية لا تزال واثقة في نظام إيثريوم على المدى الطويل.