#2月Web3节点 Web3 的“غابة العصر” تتسارع في نهايتها، لتحل محلها عملية تقسيم عالمي كبير حول “الأراضي القانونية”.

القرار المشترك الذي أصدرته ثماني وزارات في الصين، يبدو كأنه تكرار للماضي، لكنه في الواقع يرسل إشارة باردة جدًا — لقد أغلق تمامًا مساحة خيال استقرار عملة اليوان الرقمية و RWA (تشفير الأصول في العالم الحقيقي) داخل البلاد. المنطق وراء ذلك هو أن الجهات التنظيمية أدركت مخاطر تهريب رأس المال عبر الحدود الكامنة وراء RWA. بينما لا زال الجميع يناقش كيف يمكن لتوكنات السندات الأمريكية أن تغير النظام المالي، حددت الصين بالفعل الحدود: على السلسلة، تكون للداخل، وتحت إشراف الجهات التنظيمية. هذا لا يقطع فقط طريق المضاربين، بل يجبر الفرق التي ترغب في إنشاء RWA “متوافقة” على البحث عن طرق للعيش خارج سنغافورة أو هونغ كونغ بشكل أكثر شمولية.
المثير للاهتمام هو أن موقف الولايات المتحدة أيضًا يثير التساؤل. جملة وزير المالية الجديد Bessent “إذا لم تلتزم، اذهب إلى السلفادور”، تبدو كأنها مزحة، لكنها في الواقع تضع وول ستريت على نار مشتعلة. الإشارة هنا هي أن أمريكا لم تعد تكتفي بالملاحقة فقط، بل تسعى لبناء نظام تشفير “أولوية أمريكية”. يمكنك اللعب في أمريكا، لكن عليك دفع الضرائب، وتأكيد هويتك، والالتزام بالقواعد. هذه المنطق الاستبدادي “من يوافقني يزدهر، ومن يعارضني يذهب إلى السلفادور”، يجبر عمالقة قدامى مثل Galaxy Digital على شراء أسهم بشكل كبير لمواجهة تقلبات السياسات التي تثير الذعر في السوق. أما شركات الامتثال مثل TRM Labs، التي تقدم أدوات للرقابة على السوق، فهي في ظل هذا الضغط تتضاعف قيمتها، وأصبحت من المفضلات في نظر رأس المال.
الجزء الأهم من الأحداث يكمن في تحركات Ondo Finance و Tether. بينما لا زال الجميع يتجادلون حول الخطوط الحمراء للتنظيم، هاتان الشركتان تعملان على إعادة بناء الأساس المالي على السلسلة. Ondo تسعى لتكون الوسيط الرئيسي على السلسلة (Prime Brokerage)، بمعنى أنها تريد تحويل سندات أمريكا الرقمية من “أصول ثابتة” إلى “رافعة دين ديناميكية”. لاحقًا، لن يحتاج المؤسسات لبيع سنداتها الأمريكية، بل يمكنها ببساطة فتح عقود دائمة على السلسلة. أما Tether، فهي تشتري أصول الذهب، بهدف إيجاد مرساة أكثر صلابة لعملتها المستقرة. هذان المساران معًا، يشكلان في الواقع نظامًا ماليًا موازياً يبتعد عن النظام المصرفي التقليدي، لكنه يتوافق بشكل كبير مع رغبات المؤسسات. هذا يفسر لماذا يجرؤ أكبر بنك في روسيا، Sberbank، على دخول سوق التمويل العقاري المشفر في هذا الوقت. بالنسبة للاعبين على هامش السياسة الجغرافية، لم تعد العملات المشفرة مجرد تجربة، بل أداة للبقاء. أما شركات التعدين مثل Bitfarms، التي تهاجر جماعيًا نحو الذكاء الاصطناعي، فهي تعكس تحولًا جوهريًا في المنطق التجاري للصناعة — نهاية التعدين تتوقف على الكهرباء والامتثال، بينما الذكاء الاصطناعي هو المخرج الوحيد الذي يمكن أن يواصل إظهار قصص عالية العائد على أصول الكهرباء هذه في ناسداك.
أما بالنسبة لانهيار WLFI المرتبط بترامب، فهو بمثابة جرس إنذار لجميع “مستثمري الألعاب السياسية”. عندما تدخل الرواية السياسية مرحلة العمق، فإن الوعود الشفهية السابقة ستبدو ضعيفة أمام ضغط البيع الحقيقي. السوق الآن لم تعد تشتري “الصحة السياسية”، بل تراقب من يستطيع أن يبدع في جعل السيولة تتدفق بشكل مذهل، أو أن يثبت أصوله بشكل ثابت، أو أن يبني قلعة مالية حقيقية في ظل القيود التنظيمية.
مستقبل Web3 لن يكون بعد الآن يوتوبيا للهاكرز، بل لعبة قوة حقيقية يشارك فيها الدول ذات السيادة، عمالقة التمويل، وشركات الامتثال العملاقة، وهي لعبة واقعية جدًا.