منافسة العملات المستقرة تدخل المنطقة العميقة: لماذا تؤكد Circle أن "ليس كل شركة يمكنها النجاح في إصدارها"؟

مع توضيح الإطار التنظيمي بشكل أكبر بحلول عام 2026، يدخل سوق العملات المستقرة العالمي مرحلة جديدة من المنافسة.

لقد أدى تمرير قانون “GENIUS” في الولايات المتحدة وتنفيذ لوائح MiCA في الاتحاد الأوروبي إلى وضع معايير أعلى لإصدار العملات المستقرة. في هذه النقطة الحاسمة، أوضح جييري أليير، الرئيس التنفيذي لشركة Circle، في تقريره الاستراتيجي لعام 2026: “إصدار العملات المستقرة هو امتياز، بينما الاسترداد هو حق.”

تمايز السوق

يظهر سوق العملات المستقرة حاليًا تمايزًا واضحًا بين قطبين. على الرغم من أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة العالمية ارتفعت من حوالي 2,050 مليار دولار في عام 2025 إلى أكثر من 3,000 مليار دولار، إلا أن تركيز السوق يزداد باستمرار.

تشير البيانات إلى أن من بين أكثر من 300 مشروع للعملات المستقرة، هناك 14 مشروعًا فقط تتجاوز قيمتها السوقية 1 مليار دولار، وأن حوالي 95% من المشاريع لم تحقق نجاحًا حقيقيًا أبدًا. هذا التمايز يدل على أن السوق قد دخلت مرحلة النضج بعد مرحلة النمو العشوائي.

كون USDC واحدة من أكبر العملات الرقمية الخاضعة للتنظيم في العالم، فإن حجم تداولها في 2025 زاد بنسبة 108% على أساس سنوي، مما يعكس قوة النمو للمشاريع الرائدة. فقط في الربع الثالث من 2025، زاد حجم التداول على شبكة USDC بنسبة 680% على أساس سنوي، ليصل إلى ما يقرب من 10 تريليون دولار.

عتبات المنافسة

بحلول عام 2026، أصبحت حواجز المنافسة في صناعة العملات المستقرة واضحة بشكل كبير. القدرة التقنية تعتبر مجرد شرط أساسي، أما العتبة الحقيقية فهي تتعلق بالنظام البيئي المعقد للامتثال، التشغيل، وبناء الثقة.

لقد أدى تمرير قانون “GENIUS” في الولايات المتحدة إلى إنشاء إطار تنظيمي اتحادي لأول مرة لـ"العملات المستقرة المرخصة". يتطلب هذا القانون أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 100% بأصول ذات سيولة، وأن يتم الإفصاح عن المعلومات بشكل شهري موحد.

على الصعيد العالمي، يُنظم إطار MiCA في الاتحاد الأوروبي العملات المستقرة كـ"رموز العملة الإلكترونية"، بينما أنشأت المملكة المتحدة نظام إشراف مزدوج يشترك فيه كل من هيئة السلوك المالي والبنك المركزي البريطاني على العملات المستقرة للدفع.

استراتيجية Circle الشاملة

تعمل Circle على بناء منصة مالية إلكترونية متكاملة من ثلاث طبقات، من البنية التحتية الأساسية إلى طبقة التطبيقات، مما يخلق حاجزًا بيئيًا قويًا.

Arc، كنظام تشغيل اقتصادي، هو جزء أساسي من استراتيجية Circle. يهدف هذا البنية التحتية للبلوكشين إلى أن يكون نظام التشغيل الاقتصادي للإنترنت، ويجمع بين البيانات غير القابلة للتلاعب، وتنفيذ العقود الذكية عالية الأداء، والامتثال العالمي، والحكم المستقل.

على مستوى الأصول الرقمية، أصبحت USDC و EURC و USYC مكونات أساسية في مجموعة منتجات Circle. بحلول 27 يناير 2026، بلغ حجم الأصول المدارة بواسطة USYC حوالي 1.6 مليار دولار.

أما على مستوى التطبيقات، فتشمل شبكة الدفع الخاصة بـCircle (CPN) ومنتج StableFX، مما يمكّن المؤسسات من إجراء المدفوعات القابلة للبرمجة، والمتوافقة، والقابلة للتدقيق بسرعة الإنترنت.

عتبات عالية لإصدار العملات المستقرة

إنشاء عملة مستقرة من الناحية التقنية أمر بسيط نسبياً — فهو في جوهره كتابة ونشر رمز على البلوكشين. ومع ذلك، فإن تشغيل عملة مستقرة موثوقة ومنظمة هو أمر مختلف تمامًا.

يتطلب ذلك إدارة احتياطيات في الوقت الحقيقي على مدار الساعة، ودعم السيولة عبر دورات السوق، والتقارير الامتثالية عبر ولايات قضائية متعددة، وآلية استرداد شفافة.

شهدت صناعة العملات المستقرة في السنوات الأخيرة أخطاء تشغيلية قد تؤدي إلى عواقب وخيمة. ذكرت وسائل الإعلام أن بعض الجهات المصدرة أصدرت عن غير قصد رموزًا بقيمة 300 تريليون دولار بسبب أخطاء في العمليات؛ كما أن بعض العملات المستقرة المعروفة فقدت ارتباطها مؤقتًا خلال اضطرابات السوق.

التعاون بدلاً من المنافسة

بالنسبة لمعظم الشركات، فإن الاستراتيجية الأكثر حكمة هي التعاون مع الجهات المصدرة للعملات المستقرة الناضجة بدلاً من إصدار عملاتها الخاصة. من خلال دمج عملات مستقرة ناضجة مثل USDC، يمكن للشركات أن تحصل على تسوية فورية تقريبًا، وتغطية عالمية، وتوافق عبر العديد من سلاسل الكتل، دون تحمل عبء إدارة الاحتياطيات أو التعقيدات التنظيمية.

يُعد التكامل العميق بين Circle والنظام المصرفي العالمي أساسًا قويًا لعملاتها المستقرة. أنشأت الشركة شراكات مع مؤسسات مالية عالمية مثل ستاندرد تشارترد، دويتشه بنك، وغيرها، ويعد هذا الاندماج العميق مع النظام المصرفي ضروريًا للحفاظ على استقرار العملات المستقرة عبر دورات السوق.

وبشكل خاص، في إطار MiCA في الاتحاد الأوروبي، تم تصنيف USDC و EURC كرموز عملة إلكترونية، مما يمنحهما مكانة تقارب تلك الخاصة بالمدفوعات الإلكترونية والمتنقلة المعروفة.

الخلاصة

كمنصة تداول الأصول الرقمية الرائدة عالميًا، أشار معهد Gate في تقريره “مراجعة سوق العملات المشفرة لعام 2025 وتوقعات 2026” إلى أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة شهدت خلال عام 2025 اتجاهًا واضحًا من “انخفاض — انتعاش — تراجع مرة أخرى”.

وفيما يخص العملات المستقرة، لاحظت Gate أن قطاع المدفوعات المشفرة يواصل النمو مدعومًا بزيادة كفاءة التسوية بالعملات المستقرة وارتفاع الطلب على الاستهلاك عبر الحدود، مما يعزز تسريع انتشار العملات المستقرة في سيناريوهات الدفع الفعلي.

ينصح بالتركيز على العملات المستقرة الرائدة والمتوافقة، خاصة تلك التي تتمتع بوضع تنظيمي واضح، وإثبات احتياطيات كافٍ، وشبكة تعاون مصرفي قوية.

وللمستثمرين الباحثين عن تعرض لمخاطر العملات المستقرة، يمكن التفكير في تخصيص جزء من محفظتهم لعملات مستقرة منظمة مثل USDC، كـ"موازن" في محفظة الأصول الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، مع توسع تطبيقات العملات المستقرة في مجالات الدفع والتسوية والتمويل اللامركزي، فإن المشاريع والبنى التحتية ذات الصلة تستحق المتابعة.

يمكن للمستثمرين الوصول بسهولة إلى سوق USDC عبر منصة Gate، والاستفادة من بيئة تداول فعالة وآمنة للمشاركة في نظام العملات المستقرة. ومع تسارع دمج العملات المستقرة في النظام المالي الرئيسي، ستكسب المنصات التي تقدم خدمات موثوقة للعملات المستقرة فرصًا سوقية أكبر.