#GoldBreaksAbove$5,200

في 29 يناير، وصل الذهب الفوري إلى علامة تاريخية، متجاوزًا لأول مرة مستوى 5200 دولار للأونصة، مسجلًا مكاسب مذهلة تزيد عن 880 دولار خلال شهر واحد. هذا التحرك يضع الذهب بين الأصول العالمية ذات الأداء الأقوى في أوائل 2026 ويشير إلى أكثر من مجرد اختراق سعري بسيط. إنه يعكس تراجعًا متزايدًا في الثقة في الاستقرار المالي التقليدي وتحولًا حاسمًا في رأس المال نحو مخازن قيمة صلبة وغير سيادية.
الخلفية الكلية التي تدفع هذا الانتعاش قوية بشكل غير معتاد. مستويات الديون العالمية تواصل التوسع بمعدل غير مستدام، في حين أن العجز المالي في الاقتصادات الكبرى لا يظهر أي مسار ملموس نحو الانكماش. في الوقت نفسه، تظل التوترات الجيوسياسية مرتفعة عبر عدة مناطق، مما يحافظ على ارتفاع علاوات المخاطر وضعف معنويات المستثمرين. عدم اليقين في السياسة النقدية، خاصة حول توقيت وحجم التعديلات المستقبلية على المعدلات، قد ضغط على العوائد الحقيقية، وهو أحد أكثر البيئات دعمًا للذهب تاريخيًا. باختصار، الذهب يستجيب لعالم يكون فيه الخطر نظاميًا وليس دوريًا.
ما يجعل هذا الاختراق جذابًا بشكل خاص هو هيكل السوق وراءه. لم يقم الذهب بارتفاع مفاجئ عشوائي. بل قضى وقتًا ممتدًا في التوطيد فوق مناطق المقاومة السابقة، مستوعبًا العرض وبناء قاعدة أعلى قبل التسريع. هذا السلوك يوحي بقوة بتراكم المؤسسات بدلاً من الإفراط في المضاربة. تستمر البنوك المركزية، خاصة في آسيا والشرق الأوسط، في إضافة الذهب إلى الاحتياطيات كجزء من التنويع طويل الأمد بعيدًا عن التعرض للدولار. هذا الطلب الثابت غير حساس للسعر يخلق أرضية هيكلية تحت السوق.
من منظور تدفقات رأس المال، يستفيد الذهب من دوران واسع. تظل تقييمات الأسهم ممتدة، وأسواق السندات تكافح مع التقلبات ومخاطر المدة، وأسواق العملات تتزايد فيها السياسة. في هذا البيئة، تصبح حيادية الذهب أقوى ميزاته. لا يحمل مخاطر طرف مقابل، ولا افتراضات أرباح، ولا يعتمد على مصداقية السياسة. لهذا السبب تحديدًا، تكون الصناديق الكبيرة والمشترين السياديين على استعداد للتمسك خلال التقلبات بدلاً من التداول خلال تقلبات قصيرة الأمد.
نهجي تجاه هذا التحرك كان تراكمًا استراتيجيًا، وليس ملاحقة الزخم. تم بناء المراكز خلال مراحل التوطيد والتراجعات، مع التركيز الواضح على التعرض طويل الأمد بدلاً من جني الأرباح على المدى القصير. يبقى إدارة المخاطر ضرورية — تقليل المراكز عند القوة وإعادة إضافتها عند التصحيحات يساعد في إدارة التقلبات — لكن الفرضية الأساسية تظل سليمة طالما استمرت عدم اليقين الكلي. في أسواق كهذه، الصبر والتموضع أهم من التوقيت المثالي.
بالنظر إلى المستقبل، التصحيحات القصيرة الأمد دائمًا ممكنة بعد توسع شهري قوي، لكن الاتجاه الأوسع يظل صعوديًا بشكل حاسم إلا إذا ارتفعت العوائد الحقيقية بشكل كبير أو استقرت ظروف المخاطر العالمية — وكلاهما لا يبدو وشيكًا. فوق 5200 دولار، ليس الذهب مجرد إنجاز تقني؛ إنه انعكاس لتغير ديناميات الثقة العالمية وأولويات رأس المال المتغيرة.
هل قمت بالتموضع مبكرًا لهذا التحرك، أم تنتظر التراجعات؟ هل تحتفظ بالذهب المادي، أو التعرض الفوري، أو الصناديق المتداولة، أو تستخدم الذهب كجزء من استراتيجية تحوط كلية أوسع؟ أود أن أسمع كيف يتنقل الآخرون في هذه المرحلة التاريخية في سوق الذهب.