## 大逃亡資金：لماذا خرجت الأصول المشفرة من التيار الرئيسي بحلول عام 2025

حتى نظرة على حركة سوق البيتكوين الليلة الماضية تعكس شعور المستثمرين بالإرهاق. فقط خلال ثلاثة أشهر من التصحيح، انهارت الخطوط الدفاعية النفسية تمامًا. لم تعد مجرد خسائر دفترية، بل أصبح الثقة نفسها تتزعزع.

من ناحية أخرى، يظهر عالم الأصول التقليدية وجهًا مختلفًا تمامًا. سوق الأسهم يواصل تسجيل مستويات قياسية جديدة، والذهب والفضة يشهدان ارتفاعات جنونية. أمام هذا الفارق الهائل، بدأ اللاعبون يصوتون بأقدامهم. إغلاق المراكز، وقف الخسائر، الانسحاب من السوق — سوق العملات المشفرة يواجه أزمة وجود غير مسبوقة.

### تضارب في القيمة السوقية للعملات المستقرة بقيمة 3000 مليار دولار

القيمة السوقية الحالية للعملات المستقرة وصلت بهدوء إلى 3000 مليار دولار. من الناحية التاريخية، مثل هذا التجمع الضخم من الأموال خارج السوق المفترض أن يكون وقودًا للسوق الصاعدة. وهو ظاهرة تشير إلى بداية فقاعة ضخمة.

لكن الواقع قاسٍ. سوق العملات المشفرة لا يواجه جنون جماعي فحسب، بل دخل وضع الركود. البيتكوين والإيثيريوم سجلتا أعلى مستويات تاريخية هذا العام، لكنهما لم تستطيعا الحفاظ على الزخم وتحولتا إلى تراجع. أما سوق العملات البديلة، حتى تلك التي أُدرجت حديثًا، فهي لا تزال تتراجع بشكل حلزوني، ويصبح نقص السيولة حالة معتادة.

حاليًا، أكثر من 30% من حاملي البيتكوين في خسارة. هذا المستوى من الخسائر لم يحدث منذ أكتوبر 2023. حينها، كان سعر البيتكوين حوالي 26,000 دولار.

### تسارع خروج الأموال من المؤسسات الاستثمارية

مع تدهور السوق، تتسارع وتيرة خروج الأموال. وفقًا للبيانات، استمر تدفق البيتكوين الفعلي بصافٍ سلبي لمدة تسعة أسابيع على التوالي، وبلغ إجمالي التدفقات الخارجة حوالي 6 مليار دولار. إذا استمر هذا الشهر في التدفق الخارجي، فسيكون الأكثر وضوحًا منذ إدراج ETF في يناير 2024.

انخفضت أيضًا نشاطات التداول بشكل كبير. في نوفمبر، انخفض حجم التداول الفعلي في بورصات العملات المشفرة العالمية إلى 1.59 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ يونيو. واهتمام السوق يتلاشى بسرعة أيضًا. اتجاهات البحث على جوجل لكلمة "العملات المشفرة" تتراجع باستمرار، ووصلت إلى أدنى مستوى منذ عام في الولايات المتحدة.

مؤشر معنويات السوق يتحول أيضًا إلى التشاؤم. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن السوق غالبًا ما يعكس اتجاهه عندما تتشكل قناعة مشتركة. قد يحدث أن يثبت أن الغالبية على خطأ.

### تفوق الأصول التقليدية: العملات المشفرة تتلقى الهزيمة في جميع الجبهات

قبل عام 2025، تظهر قوة الأصول التقليدية بشكل يفوق التوقعات.

عند النظر إلى سوق الأسهم، سجل مؤشر S&P 500 ارتفاعًا يقارب 18%، وارتفع داو جونز بنسبة 14.5%، وارتفع ناسداك بنسبة 22%. تدفقات المستثمرين الأفراد وصلت إلى مستويات تاريخية. لأول مرة، تجاوزت نسبة الأصول الأسهم في الأصول الصافية للأسر الأمريكية العقارات. وهو ظاهرة حدثت فقط ثلاث مرات خلال الـ65 سنة الماضية.

وفقًا لتوقعات المؤسسات المالية، من المتوقع أن تزيد استثمارات الأفراد في الأسهم الأمريكية بنسبة 53% بحلول عام 2025، لتصل إلى 303 مليار دولار.

وفي مواجهة الأصول الآمنة، حققت المعادن الثمينة المادية انتصارًا كاملًا على البيتكوين. الذهب والفضة والبلاتين سجلت مؤخرًا مستويات قياسية جديدة. بالمقابل، تواجه مكانة البيتكوين كـ"الذهب الرقمي" تحديات خطيرة. نسبة البيتكوين إلى الذهب والفضة وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ نوفمبر 2023 وسبتمبر 2023 على التوالي.

أما الفوائد المتوقعة من السياسات، فقد أدت في النهاية إلى انخفاض سنوي في البيتكوين. أداء الأصول المشفرة الأخرى كان أكثر مأساوية، وفقًا للبيانات، فقط قطاعات محدودة مثل RWA وLayer1 شهدت ارتفاعًا، بينما سجلت باقي القطاعات انخفاضات بمعدل مزدوج الأرقام.

الأموال دائمًا تسعى لتحقيق أرباح. إذا قدمت الأسواق التقليدية عوائد أكثر موثوقية، فإن جاذبية الأصول المشفرة ستنخفض بشكل حاد لا مفر منه. حجم تداول الذهب المرمّز رقميًا يتزايد بسرعة، وبعض شركات التشفير بدأت تدمج الذهب في أصولها الاحتياطية.

### لا تكن أحمق الطاولة: حافظ على دائرة قدراتك

تستمر هجرة الأموال والاهتمام من العملات المشفرة، وحتى في "البلد الأكبر للعملات المشفرة" كوريا، تظهر علامات واضحة على التهدئة. يترك المستثمرون الأفراد العملات، ويبحثون عن أرباح أكثر استقرارًا واستدامة في تجمعات أكبر.

لكن الانضمام إلى ساحة جديدة لا يعني أن لديك فرصة للمنافسة هناك. على سبيل المثال، سوق الأسهم الأمريكية قد يستغرق فتح حساب فيه بضع دقائق، لكنه لا يعني أن العائق الحقيقي منخفض.

سوق الأسهم الأمريكية هو نظام ناضج ومتقدم، ومؤسسي بشكل عميق مقارنة بالسوق المشفرة. معظم المستثمرين الأفراد يواجهون ضربات شاملة من حيث المعلومات، الموارد، الأدوات، الخبرة، والقدرة على إدارة المخاطر.

في مجال العملات المشفرة، كان بإمكان المستثمرين الأفراد فهم مشاعر السوق والتغيرات الهيكلية من خلال المجتمع وبيانات السلسلة. لكن في سوق الأسهم الأمريكية، يواجهون نماذج كمية، فرق تحليل خبيرة، قنوات بحث صناعية، ومؤسسات متخصصة تمتلك تراكمًا طويل الأمد للبيانات. مستوى التحدي مختلف تمامًا.

الأمر الأكثر خطورة هو أن العديد من المستثمرين الذين غادروا السوق المشفرة لم ينجزوا ترقية إطار معرفتهم في الوقت نفسه. عند مواجهة متغيرات معقدة مثل البيانات المالية، هيكل الصناعة، نماذج الأعمال، والسياسات الكلية، لا يزالون يستخدمون مشاعر التداول في العملات المشفرة وتفكيرهم القصير. يفتقرون بشكل حاسم إلى القدرة على فهم دورة الأعمال الكاملة.

السبب في أن سوق الأسهم الأمريكية استطاع أن يشكل سوقًا صاعدًا طويل الأمد هو القدرة المستدامة للشركات على تحسين أرباحها، وآليات توزيع الأرباح الواضحة والمستقرة، وبيئة المنافسة الطويلة الأمد التي تميزها. شركات كبرى مثل مايكروسوفت، أمازون، جوجل، وأبل، مرّت عبر عدة دورات، وتجاوزت التقلبات، وحققت تراكم القيمة.

ولا ننسى أن العديد من newcomers يعانون من تحيز البقاء على قيد الحياة بشكل حاد. منذ بداية الأزمة المالية عام 2009، بدأ سوق الأسهم الأمريكي أطول سوق صاعد في التاريخ. هذا يعني أن المستثمرين الشباب لم يختبروا تمامًا ويلات سوق هابطة حقيقية. السوق الصاعدة المريحة توسع المشاعر المتفائلة، وتخدعهم في الاعتقاد أن العائدات الزائدة الناتجة عن ارتفاع السوق بشكل عام، هي من قدراتهم الخاصة، وليست من خلال بيتا السوق.

قد يبدو الأمر وكأنه يلمع في أرض الذهب، لكنه في الواقع محفوف بالمخاطر، والتحدي الحقيقي ينشأ من الإدراك. من الحكمة أن تحمي دائرة قدراتك، وتخفض التوقعات، وتنتظر بصبر قدوم الرياح، بدلاً من الانجراف وراء القصة.