**انحراف البيتكوين عن عرض النقود M2: ما الذي يدفع فعلاً هذا التحول؟**

لطالما كانت العلاقة بين البيتكوين وعرض النقود M2 بمثابة مؤشر موثوق للمستثمرين في العملات الرقمية الذين يراهنون على ارتفاع الأصول الرقمية. ومع ذلك، منذ منتصف عام 2025، بدأ هذا الترابط التقليدي يتفكك بطرق غير متوقعة. بحلول أوائل عام 2026، أصبح الانحراف واضحًا بشكل لا لبس فيه، مما دفع المشاركين في السوق إلى إعادة تقييم افتراضاتهم القديمة حول محركات سعر العملة الرقمية.

أثار هذا التحول جدلاً واسعًا بين المحللين والمؤسسات. اتخذت Fidelity Digital Assets موقفًا بناءً في تحليلها في يناير، حيث جادلت بأن الانتهاء الوشيك لبرنامج التشديد الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيعيد زخم نمو M2 طوال عام 2026. من هذا المنظور، يجب أن يتزامن البيتكوين في النهاية مع توسع عرض النقود، مما يفتح فرصة جديدة لارتفاع السعر. يردد MartyParty هذا الرأي، مشيرًا إلى أن البيتكوين لم يتجاوز بعد اتجاهات M2 وسينتقل بشكل طبيعي لإعادة التوازن مع التوسع النقدي.

ومع ذلك، ظهرت تفسيرات متنافسة على الفور تقريبًا. يقدم Mister Crypto وجهة نظر أكثر حذرًا، مؤكدًا أنه عندما ينفصل البيتكوين عن عرض النقود M2، غالبًا ما يسبق التاريخ مثل هذا الانفصال بقمم سوقية كبيرة. وفقًا لهذا التحليل، يجب على المستثمرين الاستعداد لانخفاض ممتد قد يستمر من 2 إلى 4 سنوات. يستند هذا الرأي إلى السوابق التاريخية ويقترح أن الانفصال الحالي قد يمثل نقطة تحول دورية بدلاً من حالة مؤقتة غير طبيعية.

إضافة إلى ذلك، أشار مؤسس Capriole Investments إلى قلق تقني: قد يعكس الانفصال تزايد المخاوف بشأن قدرة الحوسبة الكمومية على اختراق معايير تشفير البيتكوين. ويربط هذا الرأي حركة السعر بمسائل أمنية أساسية بدلاً من العوامل الاقتصادية الكلية فقط.

على الرغم من هذه التفسيرات المتباينة، لا يزال المستثمرون المؤسساتيون والتجزئة يعتبرون البيتكوين مخزن قيمة استراتيجي طويل الأمد. لم يتراجع اليقين بشأن علاقة البيتكوين وM2، حتى مع تنقل المتداولين على المدى القصير بين إشارات متضاربة وتوقعات متنافسة.