## فتح سوق العملات المشفرة: من القيود إلى التنظيم

أعلن البنك المركزي الروسي مؤخرًا عن إطار تنظيمي جديد للعملات الرقمية، مما يمثل نقطة تحول كبيرة في سياسة البلاد تجاه الأصول الرقمية. وفقًا لإشعار أرسل إلى الحكومة في 23 ديسمبر، يتوقع المسؤولون أن يسمحوا للجمهور الروسي بتداول العملات الرقمية والعملات المستقرة كأدوات استثمار قانونية، على الرغم من حظر استخدامها للمدفوعات المحلية.

## مجموعتان من المستثمرين، ومستويان مختلفان من الحرية

يقسم الإطار التنظيمي الجديد المستثمرين إلى فئتين. الفئة الأولى هي المستثمرون العاديون (الذين لم يستوفوا معايير خاصة)، والذين يُسمح لهم لأول مرة بالوصول القانوني إلى العملات الرقمية، لكن مع الالتزام بقيود صارمة:

- شراء قائمة محددة من العملات الرقمية ذات السيولة العالية التي يحددها البنك المركزي
- يجب أن تتم المعاملات عبر شركات خدمات مالية مرخصة
- الحد السنوي هو 300,000 روبل روسي (ما يعادل حوالي 3,800 دولار أمريكي) لكل عميل على كل منصة

أما المستثمرون المحترفون (الذين يمتلكون أصول ضمان أو أوراق مالية تزيد عن 100 مليون روبل، أو دخل سنوي لا يقل عن 50 مليون روبل)، فيتمتعون بحرية أكبر بكثير. يمكنهم شراء معظم أنواع العملات الرقمية باستثناء الرموز التي تركز على إخفاء الهوية أو حماية الخصوصية، بدون قيود على الحجم، طالما اجتازوا اختبارات المخاطر.

## البنية التحتية المالية الحالية ستتعامل مع التدفقات الرقمية

يرغب البنك المركزي في دمج أنشطة العملات الرقمية ضمن النظام المالي القائم. ستقوم بورصات التداول، والوسطاء، وشركات إدارة الأصول المرخصة بإدارة تدفقات العملاء وفقًا للتراخيص الحالية. في الوقت نفسه، سيتعين على أمناء الحفظ للعملات الرقمية ومديري البورصات الالتزام بمتطلبات إدارة مخاطر إضافية.

على الصعيد الدولي، يوضح هذا الإطار أنه يسمح للمقيمين في روسيا بشراء العملات الرقمية من بورصات خارجية عبر حسابات بنكية خارجية، وتحويل أرصدتهم من العملات الرقمية التي اشتروا بها سابقًا إلى روسيا عبر خدمات مالية محلية، بشرط الإبلاغ عنها للسلطات الضريبية.

## جدول زمني محدد: من 2026 إلى 2027

هذا الإطار التنظيمي ليس ساري المفعول على الفور، بل يتبع جدولًا زمنيًا واضحًا:

- قبل 1 يوليو 2026: يجب على المشرعين إكمال الأسس القانونية
- من 1 يوليو 2027 فصاعدًا: أي نشاط خدمات عملات رقمية بدون ترخيص سيخضع للمساءلة الجنائية أو الإدارية، بالمثل على العقوبات الموجهة للأنشطة البنكية غير القانونية

## استمرار اتجاه الت liberalization التدريجي

هذه الخطوة تأتي في سياق استراتيجية التحرير التدريجي التي يتبعها البنك المركزي الروسي. في مارس 2025، أطلق هذا الأخير نظامًا تجريبيًا للمستثمرين "المؤهلين بشكل خاص". الآن، لا يقتصر الإطار التنظيمي الجديد على الحفاظ على حقوق هذه المجموعة المميزة، بل يفتح أيضًا مسارًا للجمهور الواسع من المستثمرين الأفراد، رغم وجود قيود محددة ومراقبة مشددة.

أكد رئيس لجنة السوق المالية في دومة غوب، أناتولي أكساكوف، في 15 ديسمبر، أن العملات الرقمية "لن تصبح أبدًا عملة" في روسيا، وأنها ستظل أداة استثمار فقط. يعكس هذا الالتزام سياسة توازن الكرملين بين الاستفادة من العملات الرقمية لأغراض استراتيجية وطنية في ظل العقوبات الدولية، والسيطرة الصارمة على استخدامها محليًا.

## كيف تتداول البيتكوين والإيثيريوم الآن؟

حاليًا، يتداول البيتكوين (BTC) حول مستوى 95,450 دولار، بانخفاض 1.30% خلال الـ24 ساعة الماضية، بينما يقف الإيثيريوم (ETH) عند 3,310 دولارات، بانخفاض 1.37% خلال نفس الفترة. تشير هذه التحركات السعرية إلى أن سوق العملات الرقمية العالمية لا تزال في مرحلة تصحيح.

## الأهمية الاستراتيجية للسياسة الجديدة

يعكس هذا الإطار التنظيمي أن روسيا تستخدم بنشاط البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى في التجارة الدولية. كما شرعت البلاد في تقنين تعدين العملات الرقمية بموجب لوائح خاصة. حاليًا، يناقش صانعو السياسات الروس علنًا تطوير عملات مستقرة محلية لتقليل الاعتماد على العملات المستقرة الغربية مثل USDT، خاصة بعد عمليات تجميد الحسابات المرتبطة بالإجراءات العقابية.

لا يذكر الإطار التنظيمي أسماء رموز معينة، لكنه يظهر بوضوح توجهًا نحو تفضيل الأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة والسيولة العالية، سواء من تدفقات المستثمرين الأفراد أو المحترفين.