Hyperliquid السوق المخصص: الأرقام "الساخنة" لكن المخاوف لا تزال قائمة

سوق Hyperliquid المخصص يسجل أرقامًا مثيرة مع حجم تداول يتجاوز 11.69 مليار دولار، ولكن وراء هذه الأرقام هناك أسئلة كبيرة حول الاستدامة وإدارة المخاطر التي لا يمكن للمجتمع تجاهلها.

نموذج HIP-3: آلية التشغيل ومتطلبات رأس المال

وفقًا لاقتراح HIP-3، يجب على أي شخص يرغب في إنشاء سوق جديد أن يراهن بـ 500,000 رمز HYPE. تهدف هذه الآلية إلى ضمان التزام المشاركين، لكنها تخلق أيضًا حاجز رأس مال كبير. حاليًا، يتم تداول HYPE عند مستوى 24.34 دولار مع حجم خلال 24 ساعة يبلغ 10.22 مليون دولار، مما يدل على اهتمام السوق ولكنه يعكس أيضًا تقلبات محتملة.

سيحصل منشئو السوق على رسوم من العقود المجمعة الدائمة التي ينشرونها. ومع ذلك، فإن هذا النموذج يحمل تضارب مصالح حيث يمكن للمطورين تفضيل العائدات العالية على سلامة المستخدمين.

القلق بشأن التوسع وإدارة المخاطر

هناك الآن أربعة قطاعات سوقية تعمل، بما في ذلك الأسهم المشفرة والمنتجات الرقمية ذات الرافعة المالية. في حين أن مؤشر التشفير يشكل 68.3% من الحجم الإجمالي، إلا أن ذلك يثير مخاوف بشأن التركيز والمخاطر المرتبطة به.

القلق بشأن أمان المنصة ليس بدون مبرر. مع نموذج يسمح لأي شخص يمتلك رأس مال كافٍ بإنشاء سوق، فإن القدرة على التوسع غير المحدودة قد تؤدي إلى تشتت السيولة وزيادة تعقيد إدارة المخاطر النظامية. خاصة أن المراكز المخفضة ومخاطر التصفية يمكن أن تؤثر مباشرة على المستخدمين العاديين.

أسئلة حول استدامة العائدات

على الرغم من أن رقم 11.69 مليار دولار كحجم تداول يبدو كبيرًا جدًا، إلا أن الحفاظ على نسب الأرباح السنوية (APYs) التنافسية يعتمد تمامًا على حجم التداول الفعلي. إذا انخفض السيولة أو زاد عدد الأسواق بشكل مفاجئ دون وجود مستخدمين مقابل، فإن معدلات APY المعلنة قد تتحول إلى “ميم” — أرقام غير واقعية موجودة فقط على الورق.

لا تزال سوق Hyperliquid المخصصة في مرحلة تجريبية كبيرة. مع فوائد واضحة لمنصة لامركزية، ولكن مع مخاطر ليست بالقليلة، يحتاج المستثمرون إلى الحذر وفهم آلية التشغيل جيدًا قبل المشاركة.