فهم مشكلة ديون أمريكا البالغة 36.2 تريليون دولار: لماذا تمتلك الدول الأجنبية المفاتيح

السؤال “لماذا الولايات المتحدة مدينة” أصبح أكثر إلحاحًا مع تصاعد النقاشات المالية. لقد أثارت الاستثمارات الأجنبية في أدوات الخزانة الأمريكية جدلاً مشروعًا حول السيادة الاقتصادية والاستدامة المالية. لكن إليك ما لا يدركه معظم الأمريكيين: فهم من يمتلك هذا الدين فعليًا هو أكثر تعقيدًا مما تشير إليه العناوين.

الحجم الصادم لعبء ديون الولايات المتحدة

عند حوالي 36.2 تريليون دولار، وصل الدين الوطني الأمريكي إلى أرقام مذهلة. لوضع هذا الرقم الفلكي في سياق، تخيل إنفاق $1 مليون يوميًا—سيستغرق الأمر أكثر من 99,000 سنة لاستنفاد تريليون دولار. ومع ذلك، عند مقارنته بصافي ثروة الأسر الأمريكية التي تتجاوز $36 تريليون، يصبح نسبة الدين إلى الأصول أكثر قابلية للإدارة، حيث تمثل تقريبًا خُمس ثروة البلاد الإجمالية.

السؤال الحقيقي ليس فقط عن حجم الدين، بل من يمتلكه وما التأثير الذي يمارسه على الأسواق المالية الأمريكية.

تفصيل الدائنين الأجانب: أي الدول تملك ديون أمريكا؟

حتى أبريل 2025، تهيمن ثلاث دول على حيازات الخزانة الأجنبية: اليابان تتصدر بشكل كبير بـ1.13 تريليون دولار، تليها المملكة المتحدة بـ807.7 مليار دولار، والصين عند 757.2 مليار دولار. تراجع مكانة الصين يعكس سنوات من إعادة توازن المحافظ بشكل متعمد، مما سمح للمملكة المتحدة بالصعود في التصنيفات.

بعيدًا عن هؤلاء الثلاثة، تتجزأ الساحة بشكل كبير. بلجيكا بـ411.0 مليار دولار، لوكسمبورغ بـ410.9 مليار دولار، وكندا بـ368.4 مليار دولار تمثل الطبقة التالية من الدائنين. وفيما بعد، تحتفظ دول مثل فرنسا، أيرلندا، سويسرا، وتايوان بمراكز بين 300 و360 مليار دولار، بينما الهند، البرازيل، والنرويج تكمل مراكز مهمة ولكن أصغر.

الملاك الأجانب العشرون الأوائل يشكلون معًا الغالبية العظمى من التعرض الدولي للخزانة، مع أن اليابان وحدها تمثل تقريبًا ثلث جميع الديون الأمريكية التي يملكها الأجانب.

كم من التأثير الأجنبي موجود فعليًا؟

هنا يتباين التصور بشكل حاد عن الواقع. على الرغم من هذه الأرقام الكبيرة، فإن الدول الأجنبية تملك مجتمعة فقط 24% من الديون الأمريكية المستحقة—وليس هناك سيطرة حاسمة. يملك المواطنون والمؤسسات الأمريكية الحصة الغالبة بنسبة 55%، بينما يحتل الاحتياطي الفيدرالي وإدارة الضمان الاجتماعي نسبتي 13% و7% على التوالي.

هذه الهيكلية التوزيعية تمنع أي دولة واحدة من ممارسة تأثير مفرط. حتى تصفية الصين التدريجية خلال السنوات الأخيرة لم تؤدي إلى زعزعة الأسواق، مما يبرز مرونة سوق الخزانة الأمريكية وسيولتها مقارنة بالبدائل العالمية.

لماذا تحتاج أمريكا إلى حاملي الديون الأجانب

الجواب الأساسي عن “لماذا الولايات المتحدة مدينة” هو أن الإنفاق المالي يتجاوز الإيرادات، لكن السؤال الاقتصادي الحقيقي هو لماذا تواصل الدول الأجنبية شراء هذه الأوراق رغم المخاوف. تظل الولايات المتحدة السوق الأكثر استقرارًا وسيولة للسندات الحكومية في العالم. ينظر المستثمرون الدوليون إلى أدوات الخزانة على أنها أصول ذات مخاطر منخفضة نسبيًا، خاصة خلال فترات عدم اليقين الجيوسياسي.

الطلب الأجنبي يؤثر على أسعار الفائدة—الشراء المتزايد يمكن أن يخفض العوائد وتكاليف السندات، بينما الطلب المنخفض عادةً يدفع الأسعار للأعلى. ومع ذلك، فإن هذه التعديلات السوقية تعكس ديناميكيات طبيعية وليست تهديدات اقتصادية. الحصة الأجنبية الإجمالية البالغة 24% موزعة بشكل كافٍ بحيث لا يمكن لأي إجراء منسق أن يعطل الاستقرار المالي الأمريكي بشكل كبير.

التأثير المباشر على محفظتك

بالنسبة للأمريكيين العاديين، فإن ملكية الخزانة الأجنبية لها تأثيرات يومية مفاجئة قليلة. تقلبات أسعار الفائدة الناتجة عن تغييرات الطلب قد تؤثر في النهاية على معدلات الرهن العقاري، ومعدلات الفائدة على بطاقات الائتمان، وعوائد الاستثمارات—لكن هذه الآثار تظهر تدريجيًا وليس بشكل كارثي. استقرار سوق الخزانة الأمريكية يفيد مباشرة المدخرين والمتقاعدين المحليين الذين يحملون السندات.

الضغط المالي الحقيقي الذي يواجهه الأمريكيون لا يأتي من مخاوف الملكية الأجنبية، بل من الاختلال الهيكلي الأساسي بين إيرادات الحكومة ونفقاتها. فهم هذا التمييز يميز بين مخاوف اقتصادية حقيقية والخوف المبالغ فيه من النفوذ المالي الأجنبي.

النتيجة واضحة: على الرغم من الأسئلة المشروعة حول الاستدامة المالية، تظل الولايات المتحدة من بين أكثر الأسواق أمانًا وسيولة للسندات الحكومية في العالم، مما يوفر لكل من الدائنين الأجانب والمستثمرين الأمريكيين عوائد جذابة نسبياً بعد تعديل المخاطر.