ما الذي دفع الذهب إلى 2800 دولار في 2024: عام من عدم اليقين وقوة البنوك المركزية

شهد المعدن الثمين تقديراً ملحوظاً طوال عام 2024، حيث ارتفع من حوالي 2000 دولار أمريكي للأونصة إلى ما يقرب من 2800 دولار مع تلاقي قوى سوق متعددة. يعكس الارتفاع تفاعلاً معقداً بين تحولات السياسة النقدية، وتصاعد التوترات العالمية، وسعي المستثمرين إلى أصول ملاذ آمن وسط عدم اليقين الاقتصادي.

عامل البنك المركزي: العمود الفقري لانتعاش الذهب في 2024

ظهرت مشتريات البنك المركزي كمحرك رئيسي يدفع الذهب للارتفاع طوال العام. تكشف بيانات مجلس الذهب العالمي أنه خلال الربع الثالث وحده، جمعت هذه المؤسسات 186 طنًا متريًا من الذهب، مع احتلال البنك الوطني البولندي الصدارة بمشتريات بلغت 42 طنًا متريًا.

حدد بداية عام 2024 نغمة هذا الاتجاه. أظهرت مشتريات الصين البالغة 22 طنًا متريًا في الشهرين الأولين شهية قوية من قبل الاقتصادات الكبرى. وسعت تركيا وكازاخستان والهند من ممتلكاتها بالمثل، في حين ارتفعت الطلبات بالجملة من الصين إلى مستوى غير مسبوق بلغ 271 طنًا متريًا في يناير — وهو أقوى شهر مسجل.

على الرغم من أن مشتريات البنك المركزي في الربع الرابع تباطأت إلى 909 أطنان متريه على أساس الأرباع الأربعة المتداولة مقارنة بـ 1215 طنًا متريًا قبل عام، إلا أن هذه المؤسسات لا تزال ملتزمة بجمع الذهب. وفقًا لاستراتيجي السوق جو كافاتوني، “مع استمرار البنوك المركزية في كونها مشترين مهمين، وتوجيه المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين العالمي للمستثمرين نحو الأمان المحتمل للذهب، فإن البيئة الحالية تؤكد على أهمية الذهب كأصل استراتيجي لتنويع المحافظ وتقليل المخاطر.”

خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي: تمهيد الطريق للزخم

خلق التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي بيئة مواتية للذهب طوال عام 2024. قدم البنك المركزي تخفيضات بمجموع 75 نقطة أساس، بدءًا من التوقعات في فبراير التي أشعلت انتعاشًا فوريًا.

عندما أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن ثلاثة إلى أربعة تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في بداية العام، استجاب الذهب بشكل دراماتيكي. شرح جيف كلارك، محرر Paydirt Prospector، ديناميكيات السوق: “فجأة، انطلق الذهب بسرعة. قفز بشكل كبير لدرجة أن بعض عمليات تغطية المراكز القصيرة التي كانت ضرورية حدثت أيضًا في ذلك الوقت. إذن، كانت هناك تغطية مراكز قصيرة، مما يعني أنهم يشترون. ثم كان هناك متابعو الزخم والمتداولون يقفزون جميعًا.”

ثبت أن خفض 50 نقطة أساس في سبتمبر كان ذا أهمية خاصة، حيث تزامن مع وصول الذهب إلى 2672.51 دولار في 26 سبتمبر. ومع ذلك، أشار ديفيد بارنت، الرئيس التنفيذي لمجموعة EBC Financial في المملكة المتحدة، إلى أن “ما أراه لا يزال هو شراء البنوك المركزية العالمية كمحرك رئيسي — كما كان على مدى الـ15 عامًا الماضية. هذا الطلب يزيل العرض من السوق.”

الأداء الربعي: رحلة متقلبة

أداء الربع الأول: أرسى ارتفاع الذهب في بداية 2024 مسار العام. وصل المعدن إلى أول رقم قياسي عند 2251.37 دولار في 31 مارس، مدعومًا بتراكم البنوك المركزية وطلب الجملة الصيني القوي. توجه المستثمرون الصينيون، الذين واجهوا خسائر تقارب تريليون دولار في سوق الأسهم خلال الثلاث سنوات السابقة، نحو الذهب كتحوط للمحفظة.

زخم الربع الثاني: سرع الربع الثاني من الاتجاه التصاعدي، حيث سجل الذهب مستوى قياسي جديد عند 2450.05 دولار في 20 مايو. ظل الطلب من البنوك المركزية قويًا، وتحول مزاج المستثمرين مع تراجع التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة الغربية. سجلت صناديق الذهب الأمريكية مثل SPDR Gold Shares، وصندوق Sprott Physical Gold Trust، وUBS ETF Gold تدفقات داخلة رغم تراجع الصناديق الأوروبية.

توطيد الربع الثالث ونشاط الاندماج والاستحواذ: بحلول 26 سبتمبر، ارتفع الذهب إلى 2672.51 دولار، مع استمرار مشتريات البنوك المركزية وتيسير الفيدرالي. شهد الربع توطيدًا كبيرًا في صناعة تعدين الذهب، حيث وافقت شركة Gold Fields من جنوب أفريقيا على الاستحواذ على شركة Osisko Mining الكندية مقابل 2.16 مليار دولار كندي، في حين اشترت AngloGold Ashanti شركة Centamin البريطانية مقابل 2.5 مليار دولار أمريكي.

تقلبات الربع الرابع وتأثيرات التوترات الجيوسياسية: بدأ الربع الأخير عند 2660.30 دولار قبل أن يشهد تراجعًا مؤقتًا إلى 2608.40 دولار في 9 أكتوبر. تسارعت التعافي بعد قراءة تضخم سبتمبر الأضعف من المتوقع $5 2.4 بالمئة سنويًا، و0.2 بالمئة شهريًا مقابل التوقعات بـ 2.3 و0.1 بالمئة(، مما عزز التوقعات باتخاذ الفيدرالي إجراءات في نوفمبر.

خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 7 نوفمبر قدم دعمًا مؤقتًا، ودفع الذهب مؤقتًا فوق 2700 دولار. ومع ذلك، أدت إعادة التموضع بعد الانتخابات وتغير معنويات المخاطر إلى خلق مقاومات، حيث انخفضت الأسعار إلى أدنى مستوى ربعي عند 2562.50 دولار بحلول منتصف نوفمبر. ارتد الذهب إلى 2715.80 دولار في 22 نوفمبر قبل أن يستقر حول 2660 دولار مع دخول ديسمبر.

التوترات الجيوسياسية كعامل طلب دائم على الملاذ الآمن

ثبت أن عدم الاستقرار في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط كان له دور فعال في الحفاظ على جاذبية الذهب. زادت تطورات نوفمبر من الطلب على الملاذ الآمن بشكل خاص: سمحت الولايات المتحدة باستخدام أوكرانيا لصواريخ ATACMS بعيدة المدى ضد أهداف روسية في 17 نوفمبر، وهو ما يعكس تصاريح من المملكة المتحدة وفرنسا. ردت روسيا بتخفيض عتبة الرد النووي لتشمل الهجمات التقليدية من حلفاء الدول النووية، وأظهرت قدراتها من خلال إطلاق صاروخ باليستي متوسط المدى في 21 نوفمبر يحمل رؤوس حربية غير نشطة.

عززت هذه التصعيدات دور الذهب كضمان للمحفظة ضد عدم اليقين النظامي، مما جذب رؤوس أموال طوال الربع الرابع.

التطلعات المستقبلية: عدم اليقين في 2025

يقدم انتقال نهاية العام العديد من الأسئلة لمسار الذهب. عودة ترامب إلى البيت الأبيض تثير عدم التنبؤ فيما يخص السياسات الاقتصادية والخارجية. قد يعطل تركيز حملته على تدابير الحماية التجارية التدفقات المالية العالمية، في حين أن السياسات الاقتصادية المقترحة قد تؤدي إلى إعادة إشعال الضغوط التضخمية — وهذان السيناريوهان يدعمان عادة ارتفاع قيمة الذهب.

طوال عام 2024، أظهر الذهب قيمة دائمة كأصل استراتيجي مع تلاقي التوترات الجيوسياسية، وتراكم البنوك المركزية، وتحولات السياسة النقدية، مما يجعل المعدن الثمين أداة أساسية لتنويع المحافظ وتقليل المخاطر.