انتعاش الفضة في 2024: فهم الأداء القياسي وما يدفع حركة السعر

لقد تصدرت الفضّة عناوين الصحف مؤخرًا، حيث ارتفعت إلى مستويات لم تُرَ منذ أكثر من عقد من الزمن. في 21 أكتوبر 2024، لامس المعدن الأبيض سعر 34.20 دولار أمريكي للأونصة خلال التداولات داخل اليوم—مكسب مذهل بنسبة 48 في المئة منذ بداية العام. هذا الارتفاع أعاد التركيز على سعر السوق الفوري للفضّة والمحركات الأساسية وراء تقييمات المعادن الثمينة.

الطريق الطويل إلى الذروات الحالية

قبل فحص ديناميكيات السوق اليوم، من المفيد فهم تاريخ سعر الفضّة. سجل أعلى مستوى على الإطلاق عند 49.95 دولار أمريكي للأونصة في 17 يناير 1980، على الرغم من أن هذا الرقم جاء في ظروف مشكوك فيها. حاول تاجرَان ثريّان يُعرفان باسم إخوة هانت التلاعب بالسوق من خلال جمع كميات هائلة من الفضّة المادية وعقود الآجلة. ورد فعلهم كان كارثيًا في 27 مارس 1980—الذي يُطلق عليه الآن يوم الخميس الفضي—عندما فشلوا في تلبية متطلبات الهامش وانخفضت الأسعار إلى 10.80 دولارات.

ظل هذا الحدث الدرامي غير متجاوز لمدة ثلاثة عقود. في أبريل 2011، تحدّت الفضّة ذلك المستوى مرة أخرى، ووصلت إلى 47.94 دولار وسط طلب استثماري قوي. هذا السعر كان أكثر من ثلاثة أضعاف متوسط 2009 البالغ 14.67 دولار. بعد ذروة 2011، استقرت الأسعار ضمن نطاق 15-20 دولار طوال معظم عقد العشرينات قبل أن تتجه صعودًا من منتصف 2020 فصاعدًا، متسارعة بسبب عدم اليقين المرتبط بكوفيد-19 وتدفقات الملاذ الآمن.

ما الذي يدفع زخم الارتفاع في 2024

يعكس الارتفاع الحالي عوامل متعددة تتقاطع. استجاب سعر السوق الفوري للفضّة لعدم اليقين في الانتخابات الأمريكية، وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وتوقعات المستثمرين باستمرار التيسير النقدي. أعادت هذه المخاوف إحياء الشهية للأصول الآمنة، مماثلة لارتفاع الذهب الأخير إلى مستويات قياسية.

بعيدًا عن العوامل الجيوسياسية، يوفر الطلب الصناعي دعمًا هيكليًا. تعتبر الفضّة ضرورية لصناعة الألواح الشمسية، ويخلق الانتقال العالمي للطاقة طلبًا متزايدًا كبيرًا. يتوقع معهد الفضّة ارتفاع استهلاك الفضّة المرتبط بالطاقة الشمسية بنسبة 20 في المئة في 2024، مما يترجم إلى نمو إجمالي في الطلب يقارب 2 في المئة على الرغم من توقع انكماش بنسبة 13 في المئة في شراء السبائك والعملات المادية.

تحديات العرض وهيكل السوق

يواجه إنتاج مناجم الفضّة العالمي تحديات قد تدعم الأسعار. من المتوقع أن يشهد أكبر ثلاثة منتجين—المكسيك، الصين، وبيرو—تراجعًا في الإنتاج في 2024. واجهت المكسيك اضطرابات في الإنتاج عندما أوقفت منجم بيناسكيتو التابع لنيو مونت عملياتها لمدة أربعة أشهر بسبب نزاع عمالي. كما عانت الأرجنتين، أستراليا، وروسيا من قيود في الإنتاج نتيجة لانخفاض جودة الخام وإغلاق المناجم.

تتوقع دراسة معهد الفضّة العالمية أن ينخفض الإنتاج العالمي بنسبة 0.8 في المئة ليصل إلى 823.5 مليون أونصة في 2024. على الرغم من أن مشاريع جديدة في الولايات المتحدة والمغرب قد تضيف إمدادات، إلا أن هذه الزيادات لن تعوض الخسائر في أماكن أخرى. والأهم من ذلك، يتوقع محللو السوق عجزًا كبيرًا قدره 215.3 مليون أونصة في 2024—وهو ثاني أكبر عجز خلال أكثر من عقدين—مما يخلق دعمًا هيكليًا للتقييمات.

تداول الفضّة: الأسواق الفورية وطرق الاستثمار

فهم كيفية تداول الفضّة يساعد المستثمرين على استيعاب تحركات الأسعار. يُعبّر عن سعر السوق الفوري للفضّة بالدولار للأونصة ويعكس التداولات اللحظية عبر الأسواق العالمية—from الأسواق المادية في لندن إلى قسم العقود الآجلة في نيويورك. تظل لندن المركز الرئيسي للتداول المادي، بينما تتولى NYMEX معظم العقود الورقية.

يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض للفضّة من خلال ثلاثة قنوات رئيسية. السبائك (السبائك، العملات، الدوائر) التي تتداول في السوق الفوري مع تسليم فوري. توفر العقود الآجلة الرافعة المالية والمرونة دون الحاجة إلى التخزين. توفر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) سهولة تشبه الأسهم، مع خيارات تتراوح بين الصناديق المدعومة بالسبائك المادية إلى الصناديق المستندة إلى العقود الآجلة أو أسهم التعدين الفضّة.

مسألة التلاعب

اعتبار حيوية سعر الفضّة للمستثمرين يتطلب الانتباه إلى نزاهة السعر. لقد شهد قطاع المعادن الثمينة تلاعبات موثقة جيدًا. في 2015، وجهت تحقيقات أمريكية اتهامات لعشرة بنوك بالتلاعب بأسعار الفضّة، مع أدلة تظهر أن UBS، HSBC، بنك نوفا سكوشا، وغيرهم تلاعبوا بالأسعار من 2007 إلى 2013. دفعت JPMorgan Chase في 2020 مليون دولار لتسوية اتهامات التلاعب التي شملت عدة سلع.

ردًا على ذلك، تم استبدال تثبيت سوق الفضّة في لندن بـ سعر الفضّة في LBMA في 2014، والذي تديره إدارة مؤشرات ICE لتحسين الشفافية. يعتقد مراقبو السوق أن مخاطر التلاعب قد تضاءلت بشكل كبير، على الرغم من أن اليقظة لا تزال ضرورية.

المستقبل: التقلبات والفرص

يعكس قوة الفضّة الحالية الطلب على الملاذ الآمن وعدم توازن العرض والطلب الهيكلي. الطبيعة المزدوجة للمعدن—القيمة التي يوليها المستثمرون كضمان للثروة، واستخدامه في التطبيقات الصناعية—تخلق تقلبات جوهرية. يضمن توسع الطاقة الشمسية، وتقنية البطاريات، والاستخدام في السيارات، والتطبيقات الطبية وجود محركات طلب متنوعة.

السؤال الحاسم الذي يواجه المستثمرين هو ما إذا كانت الفضّة يمكن أن تحافظ على زخمها فوق مستوى $920 . مع استمرار عدم اليقين الجيوسياسي، وظروف السياسة النقدية الميسرة، ووجود قيود على العرض، تبدو الأساسيات قصيرة الأجل داعمة. ومع ذلك، تظهر تاريخيًا أن الانعكاسات الحادة ممكنة. يجب على المستثمرين الذين يراقبون سعر السوق الفوري للفضّة أن يدركوا أن ارتفاع 2024 ملحوظ، لكنه لا يزال أدنى من المنطقة القياسية التي تم اختبارها في 2011. الطريق إلى المنطقة $30 لا يزال غير مؤكد، على الرغم من أن الديناميكيات الحالية للسوق تشير إلى أن المعدن الأبيض يستحق متابعة دقيقة في أي محفظة متنوعة.