مخاوف الطقس تدعم أرابيكا في حين يضغط ارتفاع العرض في فيتنام على أسواق روبوستا

تراجعت العقود الآجلة لقهوة أرابيكا وروبوستا يوم الاثنين، حيث دفعت عوامل العرض المختلفة معنويات السوق في اتجاهين متعاكسين. تقدم عقد قهوة أرابيكا لشهر مارس (KCH26) بمقدار +2.05 نقطة ليغلق بارتفاع +0.57%، بينما تراجع عقد قهوة ICE روبوستا لشهر مارس (RMH26) بمقدار -36 نقطة، ليغلق بانخفاض -0.91% ويصل إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع.

عجز الأمطار في البرازيل يدعم قوة أرابيكا

ظهرت نقص الرطوبة في المناطق الرئيسية لزراعة أرابيكا في البرازيل كآلية رئيسية لدعم الأسعار. وفقًا لأحدث تقييم من Somar Meteorologia، سجلت منطقة ميناس جيرايس — أكبر مركز لإنتاج قهوة أرابيكا في البرازيل — فقط 47.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 2 يناير، وهو ما يمثل 67% فقط من متوسط الأمطار على المدى الطويل لهذه الفترة. تثير أنماط الرطوبة الأقل من الطبيعي مخاوف من إجهاد المحاصيل وتوفر دعمًا أساسيًا لأسعار أرابيكا على المدى القريب.

لقد عززت تحركات العملات هذا الديناميكيات الإيجابية لمزارعي أرابيكا. ارتفع الريال البرازيلي (^USDBRL) إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع مقابل الدولار الأمريكي يوم الاثنين، وهو تطور عادةً ما يخفف من حماسة التصدير بين مزارعي القهوة البرازيليين ويدعم الأسعار المقومة بالعملة المحلية.

صادرات روبوستا الفيتنامية تخلق ضغوطًا على العرض

تواجه قهوة الروبوستا ضغطًا متزايدًا من ارتفاع الشحنات الفيتنامية. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة لعام 2025 قفزت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري (MMT)، مما يخفف من مخاوف العرض الفوري ويؤثر على تقييمات الروبوستا.

بالنظر إلى المستقبل، لا تزال مسار إنتاج فيتنام مرتفعًا. من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة في البلاد لعام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري — أو 29.4 مليون كيس — مسجلًا أعلى مستوى له خلال أربع سنوات مع زيادة بنسبة +6% على أساس سنوي. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) في أكتوبر إلى أن محصول 2025/26 قد يكون أكبر بنسبة 10% من العام السابق إذا توافقت أنماط الطقس، مما يعزز التوقعات بتوفر إمدادات وفيرة من الروبوستا.

ديناميكيات المخزون تظهر إشارات مختلطة

انخفض مخزون قهوة أرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن يتعافى ليصل إلى أعلى مستوى له خلال شهرين عند 456,477 كيس في 24 ديسمبر. تتبع مخزونات الروبوستا نمطًا مماثلاً، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، وتعافت لتصل إلى أعلى مستوى خلال أربعة أسابيع عند 4,278 حصة في أواخر ديسمبر. على الرغم من أن تضييق مستويات المخزون عادةً ما يدعم الأسعار، إلا أن التعافي في كلا العقدين يشير إلى تراجع ضغوط التوازن.

قيود الطلب على الواردات وتوقعات الإنتاج

انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة من البرازيل بشكل حاد خلال الفترة التي تأثرت بالرسوم الجمركية من أغسطس إلى أكتوبر، حيث انخفضت بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. على الرغم من أن تلك الرسوم قد تم تخفيضها لاحقًا، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال مقيدة، مما يحد من فرص الاستيراد على المدى القريب.

وفيما يخص الإنتاج، رفعت وكالة Conab البرازيلية توقعاتها لإنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، مرتفعة من تقدير سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. ومع ذلك، تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA (FAS) أن ينخفض إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، مما يعكس عدم اليقين في الإنتاج على المدى الطويل.

من المتوقع أن يتوسع إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2.0% في 2025/26 ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، وفقًا لـ FAS. يكشف التحليل عن انخفاض بنسبة -4.7% في أرابيكا ليصل إلى 95.515 مليون كيس، وزيادة بنسبة +10.9% في روبوستا ليصل إلى 83.333 مليون كيس. تتوقع FAS أن تنكمش المخزونات النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يوفر دعمًا معتدلًا للأسعار عبر كلا العقدين.

أفاد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (October-September) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن الطلب العالمي لا يزال مستقرًا على الرغم من زيادات الإنتاج.