استراتيجيات صناديق الاستثمار المتداولة الدفاعية في سياق أوكرانيا: لماذا قد يكون الوقت مناسبًا للتحرك الآن

في 15 ديسمبر 2025، شهدت العقود الدفاعية الأوروبية تراجعًا ملحوظًا بعد إعلان الرئيس زيلينسكي أن أوكرانيا قد تسعى إلى ترتيبات أمنية على نمط الناتو بدلاً من الانضمام الرسمي إلى الناتو. رد فعل السوق الفوري — انخفاضات حادة في الأسهم مثل راينميتال (RNMBY)، ليوناردو (DRS)، و ساب (SAABY) — يعكس فهمًا خاطئًا شائعًا للمستثمرين: خلط بين تقلبات المزاج على المدى القصير والتحول الجوهري في الطلب على المدى الطويل.

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون التطورات الجيوسياسية المتعلقة بأوكرانيا، يمثل هذا الانخفاض درسًا تعليميًا في فصل الضوضاء عن الإشارة. لا تزال الدوافع الهيكلية لقطاع الدفاع سليمة، ويمكن للمستثمرين الذين يركزون على الاتجاهات متعددة السنوات بدلاً من ردود الفعل العنوانية أن يجدوا فرصًا جذابة في صناديق الاستثمار المتداولة الدفاعية المتنوعة التي توازن المخاطر عبر المصنعين الأمريكيين والأوروبيين.

رد فعل السوق المفرط: القراءة بين السطور

لم يكن البيع الحاد في الأسهم الدفاعية الأوروبية مدفوعًا بتدهور الأساسيات، بل بتحول في سرد ​​الضرورة المتصورة. المستثمرون الذين وضعوا رهاناتهم على استمرار شدة الصراع سرعان ما أعادوا النظر في فرضيتهم عندما بدا أن مفاوضات السلام تكتسب زخمًا. هذا نوع من التداول المدفوع بالزخم أكثر منه إعادة تقييم عقلانية للتدفقات النقدية الأساسية.

راينميتال (RNMBY)، ليوناردو (DRS)، و ساب (SAABY) جميعها شهدت انخفاضات حادة لأن هذه الأسماء الأوروبية النقية تُعتبر من قبل السوق كمؤشرات مباشرة لشدة الصراع. التحول في موقف أوكرانيا بشأن عضوية الناتو — حتى ضمن إطار مناقشات أمنية مستمرة — خلق سردًا زائفًا يقترح انخفاض الطلب العسكري مسبقًا.

لكن ما يجب أن يدركه المستثمرون المنضبطون هو أن أوكرانيا قد لا تسعى للانضمام إلى الناتو بالمعنى التقليدي، لكنها تتفاوض بنشاط على التزامات أمنية تتطلب بشكل وظيفي من أعضاء الناتو الحفاظ على جاهزية عسكرية عالية. هذه الضمانات تتطلب شراء أسلحة مستمر، وتجديد الذخيرة، وتحديث القوات — وهي دورات شراء تمتد لسنوات عديدة ولن تتلاشى بناءً على تغيير في الإطار الدبلوماسي.

الحالة الهيكلية للدفاع لا تزال ثابتة

تروي الإنفاقات الدفاعية العالمية قصة غالبًا ما تُخفى عن العناوين. أنفقت دول حلف الناتو مجتمعة 1.45 تريليون دولار على الإنفاق العسكري في 2024، بزيادة قدرها 9.6% عن 2023 بعد تعديلها للتضخم. هذا يمثل أكبر زيادة سنوية منذ 2014 ويعكس إعادة تقييم أساسية لأولويات الأمن عبر التحالف.

شكل الصراع في أوكرانيا لحظة حاسمة لسياسة الأمن الأوروبية. فجأة، بدا أن سنوات من التقليل من الاستثمار في القدرات العسكرية غير قابلة للاستمرار مع ظهور المخاطر الجيوسياسية. قامت ألمانيا، بولندا، وأعضاء حلف الناتو الآخرون بمراجعة ميزانيات الدفاع لرفعها — تغييرات من غير المرجح أن تنعكس عكسًا بغض النظر عن كيفية انتهاء أي صراع.

وبعد أوروبا، تشكل التوترات المتزامنة بيئة أمنية متعددة الأقطاب بشكل واضح. تقدم منطقة الهند والمحيط الهادئ نقاط احتكاك مستمرة، بينما تظل تقلبات الشرق الأوسط مرتفعة. تقوم اليابان، كوريا الجنوبية، أستراليا، ودول الخليج بزيادة الإنفاق العسكري بشكل متزامن، مما يخلق قاعدة طلب عالمية متنوعة حقًا لقدرات الدفاع. هذا التنويع العالمي مهم جدًا للمقاولين المتعددين مثل لوكهيد مارتن (LMT)، RTX (RTX)، و نورثروب غرومان (NOC) — هذه الشركات لا تعتمد على نقطة جيوسياسية واحدة، بل تستفيد من مستوى مرتفع من الإنفاق الأمني عبر مناطق متعددة.

فرص صناديق الاستثمار المتداولة الدفاعية ومحفظة الدفاع: نظرة أقرب

بدلاً من المراهنة على أسهم دفاعية فردية، يمكن للمستثمرين تحقيق تعرض محسّن للمخاطر من خلال أدوات صناديق الاستثمار المتداولة المتنوعة التي تزيل تقلبات سهم واحد مع الحفاظ على مشاركة ذات معنى في القطاع.

تعرض شامل للدفاع الأمريكي

صناديق iShares الأمريكية للطيران والدفاع (ITA) تمثل أحد الخيارات الأكثر رسوخًا في هذا المجال. مع 12.96 مليار دولار في الأصول المدارة، يوفر الصندوق تعرضًا متنوعًا لـ 41 شركة أمريكية تعمل في تصنيع الطائرات التجارية والعسكرية إلى جانب معدات الدفاع. تشمل أكبر المراكز GE Aerospace (21.65%)، RTX (16.17%)، و بوينغ (BA، 8.04%). أداء السنة حتى الآن هو 50.2%، ويبلغ رسم الصندوق 38 نقطة أساس سنويًا.

صندوق Invesco للطيران والدفاع (PPA) يوفر نطاقًا أوسع مع 59 حصة تغطي الدفاع، والأمن الداخلي، وعمليات الفضاء. الأصول الإجمالية تبلغ 6.95 مليار دولار، مع مراكز رئيسية في RTX (8.71%)، بوينغ (8.16%)، و GE Aerospace (7.85%). بلغ الأداء منذ بداية العام 38.6%، مع رسوم سنوية تبلغ 58 نقطة أساس. يعكس هذا الرسوم الأعلى قليلاً النطاق الموسع والصغر النسبي للصندوق.

صندوق State Street SPDR S&P للطيران والدفاع (XAR) يركز على فرص الشركات الصغيرة ضمن القطاع. يدير 4.75 مليار دولار عبر 40 حصة، ويشمل Rocket Lab (RKLB، 4.03%)، Karman Holdings (KRMN، 3.78%)، و ATI Inc. (ATI، 3.66%) كأهم المراكز. ارتفع الصندوق بنسبة 48.3% منذ بداية العام ويبلغ رسمه 35 نقطة أساس، مما يجعله جذابًا للمستثمرين الباحثين عن النمو ومستعدين لتحمل تقلبات الشركات الصغيرة والمتوسطة.

تركيز الدفاع الأوروبي

للمستثمرين الذين يبحثون عن تعرض دفاعي مرتبط بأوكرانيا من خلال المصنعين الأوروبيين، يوفر صندوق Select STOXX Europe Aerospace & Defense (EUAD) تمركزًا مستهدفًا. مع 1.04 مليار دولار في الأصول، يركز الصندوق على 13 شركة أوروبية تشمل إيرباص (EADSY، 19.05%)، رولز رويس (RYCEY، 18.42%)، و سافران (SAFRY، 18.25%). حقق EUAD أعلى عائد منذ بداية العام بين هذه الخيارات بنسبة 72.7%، مما يعكس حماس السوق السابق لأسهم الدفاع الأوروبية. الرسوم السنوية تبلغ 50 نقطة أساس.

لماذا تتفوق صناديق الاستثمار المتداولة المتنوعة على الرهانات على أسهم فردية في هذا البيئة

يبرز التراجع في أسهم الدفاع الأوروبية بالضبط سبب تفوق هياكل صناديق الاستثمار المتداولة على مراكز الأسهم المفردة من حيث إدارة المخاطر. راينميتال (RNMBY)، ليوناردو (DRS)، و ساب (SAABY) شهدت انخفاضات ذات مغزى استنادًا إلى مخاطر العناوين وتقلبات المزاج غير المرتبطة بأعمالها الأساسية.

لو أن مستثمرًا يمتلك EUAD بدلاً من مراكز مركزة في هذه الأسماء الثلاثة، لكان قد عانى من انخفاض أصغر لأن الصندوق الأوروبي يوزع التعرض عبر مجموعة أوسع من الشركات والجغرافيات. والأهم من ذلك، أن هيكل الصندوق يحافظ على التعرض للفرضية الهيكلية — الإنفاق الأوروبي المستدام على الدفاع — دون التعرض لتقلبات الأسهم المفردة غير الضرورية التي تخلق عبئًا غير ضروري على المحفظة.

وبالمثل، توفر الخيارات الأمريكية مثل ITA و PPA تحوطات طبيعية من خلال التنويع. عندما يتغير المزاج الأوروبي بناءً على التطورات الدبلوماسية، تواصل المقاولون الأمريكيون مثل لوكهيد مارتن وRTX الاستفادة من محركات الطلب الإقليمية الخاصة بهم، والتوترات الجيوسياسية في المحيط الهادئ والشرق الأوسط، والعقود الحكومية الممتدة لسنوات التي تعزل الإيرادات عن الضوضاء السوقية قصيرة الأمد.