هل سيغير حظر التعدين في الصين مسار بيتكوين في عام 2026؟ فهْم هذا الاختلاف المهم

ما معنى التباين الآن بالنسبة لسوق البيتكوين

سوق البيتكوين يدخل عام 2026 مليئًا بالتناقضات التي قد تكون ذات أهمية رئيسية لمسار السعر المستقبلي. فماذا يعني هذا التباين بالضبط؟ يتعلق الأمر بحالة يرسل فيها قطاعات مختلفة من السوق إشارات متضاربة – من جهة ضغط البيع، ومن جهة أخرى الشراء من قبل كبار اللاعبين.

يتم تداول (BTC) حاليًا عند مستوى 90.78 ألف دولار مع تغيير يومي -0.32%، مع أن تفاعل المستثمرين معه لا يزال مختلطًا بشكل كبير. انخفض حصة العرض في المنطقة الإيجابية من 98% قبل بيع سبتمبر إلى حوالي 63% اليوم، مما يشير إلى ضغط حقيقي بين المالكين. مؤشر NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) يتعمق في منطقة الخسائر الصافية، مما يوحي بسيناريو تقليدي للاستسلام.

لكن هنا يظهر ذلك التباين المذكور – السوق يرسل إشارات ثور وذئب في الوقت ذاته، مما قد يغير تمامًا النظرة للأشهر القادمة.

الصين تشدد الخناق: إيقاف عمليات التعدين يضغط على البيتكوين

المحرك الرئيسي لضعف البيتكوين الحالي هو الإجراءات التنظيمية في الصين. أعادت السلطات تشديد القيود على تعدين العملات الرقمية، وأدت إجراءات محددة في منطقة شينجيانغ إلى إيقاف حوالي 1.3 جيجاواط من القدرة الحاسوبية – أي فصل 400 ألف جهاز تعدين.

النتائج مباشرة وقابلة للقياس. انخفض معدل التجزئة للبيتكوين من 1.12 مليار تيراهاش/ثانية إلى 1.07 مليار تيراهاش/ثانية خلال سبعة أيام فقط – بانخفاض يقارب 8%. هذا يضعف مؤقتًا أمان الشبكة ويزيد من احتمالية التعرض لهجمات محتملة. وبما أن الصين تسيطر على حوالي 14% من إجمالي القدرة الحاسوبية للشبكة، فإن مثل هذه الإجراءات الإقليمية تسرع فورًا من ضغط البيع في السوق بأكمله.

المعدنون يبيعون، والمستثمرون على المدى الطويل يتراجعون

تؤكد بيانات السلسلة هذا السيناريو. تظهر بورصات آسيا باستمرار تفوقًا صافياً في البيع الفوري خلال الربع الرابع بأكمله. تحولت مراكز المعدنين إلى المنطقة الحمراء، مما يشير إلى أن هامش ربح المعدنين يتضيق أكثر فأكثر – مما يجبرهم على البيع لتقليل الخسائر.

وفي الوقت نفسه، يقلل حاملو المدى الطويل (LTH) من مراكزهم، وزادت أنشطة البيع خلال الأسابيع الأخيرة. يأتي هذا التحرك بشكل رئيسي من آسيا، حيث يجبر مزيج من الإجراءات التنظيمية والضغوط الاقتصادية الكلية مجموعات مختلفة على البيع بالإكراه.

المؤسسات لا تتراجع – هنا يكمن مفتاح التباين

إليكم حيث يصبح معنى التباين ذا أهمية حقيقية. بينما تظهر بورصات آسيا ضغط بيع سائد، سجلت صناديق ETF البيتكوين الأمريكية الفورية أكبر تدفق خلال أكثر من شهر – حيث دخل 457 مليون دولار في يوم واحد.

هذا التباين حاسم. يوحي بأن عندما يخرج الكيانات الصغيرة والبائعون المجبَرون من المراكز، لا تزال الكيانات المؤسساتية الكبيرة تشتري. لا تزال الحالة الصعودية بين كبار اللاعبين غير متأثرة، مما يشير إلى أن التصحيح الحالي يجب أن يُنظر إليه على أنه تصحيح صحي أكثر منه حلقة من الذعر المدفوع بالخوف.

ماذا يعني كل هذا لآفاق 2026؟

ستُحدد آفاق البيتكوين في عام 2026 من خلال هذا الفصل الأساسي: البيع القسري المدفوع بتنظيم آسيا وضغط المعدنين مقابل امتصاص رأس المال المؤسسي المستمر.

البيع القسري (عكس الذعر) قد يشكل في الواقع أساسًا أفضل للنمو. عندما تشتري المؤسسات الكبرى خلال ضغط التنظيم وليس خلال الذعر، فإن ذلك يخلق سيناريو يتم فيه امتصاص الضعف بسرعة. ماذا يعني هذا عمليًا؟ أن المنافسة على البيتكوين قد تكون أكثر تنظيمًا وأقل فوضوية من الدورات السابقة.

المفتاح هو مراقبة ما إذا كانت التدفقات إلى صناديق ETF ستستمر، وما إذا كان ضغط البيع في آسيا سيتوسع أو يتراجع. إذا استمرت المؤسسات في الشراء خلال الانخفاضات العادية، فقد يكون هذا التباين نقطة تحول لـ BTC في النصف الثاني من عام 2026.