## موجة التشفير الذهبية: 1.5 مليار دولار اختيار آمن أم مجرد تغيير مؤقت؟

يشهد سوق العملات الرقمية حالياً تحولاً مثيراً للاهتمام. بينما تستفيد الأصول التقليدية مثل الذهب من انخفاض شهية المخاطرة، أصبح التشفير الذهبي وجهة لرؤوس الأموال الكبيرة. وفقاً لبيانات من Token Terminal، فإن PAXG – رمز الذهب المشفر الصادر عن Paxos – لديه حالياً حوالي 1.5 مليار دولار من التداول في السوق. هذا الرقم زاد بشكل ملحوظ مقارنة بالفترات السابقة في عام 2023 وبداية 2024، مما يعكس تزايد اهتمام المستثمرين.

ليس من المصادفة أن يُلفت الانتباه فجأة إلى التشفير الذهبي. لم يعد المستثمرون يقتصرون على شراء الذهب المادي أو عبر صناديق ETF التقليدية فقط. إنهم يتحولون إلى النسخ المبنية على تقنية البلوكشين. السبب واضح جداً: التشفير الذهبي يوفر فوائد لا تتوفر في الذهب المادي – وصول أسهل، دفع مرن، والأهم من ذلك أن المعاملات تعمل على مدار 24/7. هذه الخصائص أصبحت جذابة للغاية عندما يمر السوق بفترة عدم استقرار.

## بيتكوين يتأخر عن الذهب: هل هو تقييم أم تدفق رؤوس أموال؟

هنا تبدأ مشكلة بيتكوين (BTC) – الذي يتداول حالياً عند مستوى $90,78K. بينما الذهب يحقق نمواً جيداً، يواجه بيتكوين ضغطاً. السؤال الذي يطرحه الكثيرون هو: هل بيتكوين يتراجع حقاً بسبب سحب المستثمرين للأموال من العملات الرقمية، أم أنه ببساطة يُقيم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بالأصول الآمنة التقليدية؟

مؤشر مثير للاهتمام هو نسبة بيتكوين/الذهب، التي عادةً ما ترتبط بقاع السوق. بالنظر إلى التاريخ، كلما انخفضت هذه النسبة إلى هذا المستوى، يبدأ بيتكوين في التعافي بقوة – حتى مع استمرار الطلب على الذهب مرتفعاً. هذا يشير إلى أن تباطؤ بيتكوين قد لا يكون ضعفاً مطلقاً، بل هو فجوة تقييم نسبية.

## وجهتان متضادتان من خبراء

المحلل الشهير للعملات الرقمية مايكل فان دي بوب قدم ملاحظة لافتة: *"واحدة من اثنتين تُقيم بشكل مبالغ فيه. واحدة من اثنتين تُقيم بأقل من قيمتها. برأيي، الذهب مُقيم بشكل مبالغ فيه، في حين أن بيتكوين يُقيم بأقل من قيمته."* هذا الرأي يشير إلى أن الأمر مجرد تصحيح مؤقت، وليس اتجاهًا طويل الأمد.

ومع ذلك، ينظر ماثيو كراتر – أحد مؤيدي بيتكوين المتشددين – إلى الأمر من زاوية مختلفة. بدلاً من القلق بشأن الارتفاع القصير للذهب، يركز على النموذج الاقتصادي على المدى الطويل. *"عرض الذهب يزيد بنسبة حوالي 1-2% سنوياً على مدى عقود، وحتى قرون. المشكلة أن نقل وتأمين كميات كبيرة من الذهب مكلف جداً، لذلك ليست هذه طريقة فعالة لمعالجة اختلال الميزان التجاري."* هذا الحجة توحي بأن التشفير الذهبي مجرد حل مؤقت، وأن بيتكوين لا يزال لديه ميزة أساسية.

## النهاية غير مكتوبة: الذهب مقابل بيتكوين – السباق لا يزال بعيداً

حالياً، التشفير الذهبي يسيطر مع ارتفاع الأسعار وانخفاض شهية المخاطرة. لكن هل هذا تغيير طويل الأمد حقاً؟ أم هو مجرد مرحلة في سباق طويل بين الذهب التقليدي، الذهب المشفر، وبيتكوين؟

المؤيدون لبيتكوين يرون أن قصة حفظ القيمة للعملات الرقمية لا تزال مستمرة – فقط على إطار زمني مختلف. على عكس الذهب، يتميز بيتكوين ببنية عرض أكثر صلابة، ولا يكلف الكثير للاحتفاظ به، ويعمل على شبكة عالمية على مدار 24/7.

الجواب النهائي ربما يعتمد على كيفية تعريف كل مستثمر لـ"الأمان" في نظام مالي رقمي. إذا كان الأمان = الأصول التقليدية الموثوقة، فإن التشفير الذهبي هو الخيار الواضح. لكن إذا كان الأمان = النموذج الاقتصادي المستدام والمضاد للتضخم، فإن لبيتكوين أسباباً للأمل.

**ختاماً:** تدفق رؤوس الأموال بقيمة 1.5 مليار دولار إلى التشفير الذهبي يعكس بحث المستثمرين عن الأمان، لكن التاريخ يُظهر أن الفارق في التقييم بين بيتكوين والذهب غالباً ما يكون إشارة إلى انتعاش قادم، وليس نهاية للعملات الرقمية.