## صراعات بيتكوين في 2025 قد تخفي الإعداد لتحرك انفجاري في 2026

تعثرت بيتكوين خلال عام 2025، متأخرة عن الذهب وناسداك 100 مع جفاف السيولة وهدوء شهية المؤسسات. ومع ذلك، يكمن تحت الألم نقطة انعطاف محتملة. **تؤكد فان إيك أن الفجوة الحالية بين بيتكوين والأصول التقليدية ليست سردًا معطوبًا — إنها إعداد لإعادة التوازن يمكن أن يعيد تشكيل 2026.**

### **فجوة الأداء التي قد تهم**

تحكي الأرقام قصة واضحة. تأخرت بيتكوين عن ناسداك 100 بنسبة تقارب 50% منذ بداية العام، وهو انعكاس دراماتيكي للتوقعات بأن تدهور العملة سيعزز قوة الأصول الرقمية. بلغت ذروة العملة الرئيسية فوق 126,000 دولار في 2025 قبل أن تتراجع إلى حوالي 90,780 دولار حتى منتصف يناير 2026، مما محا معظم مكاسب بداية العام.

أجبر هذا التراجع المستثمرين المؤسساتيين على التراجع. أدت ظروف السيولة الأضيق وارتفاع أسعار الفائدة إلى مقاومات أثبتت أنها أكثر من قدرة المراكز المضاربة على التغلب عليها. بينما تصدرت بيتكوين العناوين، تفوقت الذهب — الذي يُعتبر عادة أصل احتياطي قديم — في الواقع عليها، ممتدًا في ارتفاع يزيد عن 70% ودافعًا الأسعار بالقرب من 4,490 دولار للأونصة.

كانت الرسالة واضحة: فقدت شهية المخاطرة، ومعها الطلب على الأصول المتقلبة.

### **لماذا تعتقد فان إيك أن هذا الإعداد مهم**

وفقًا لديفيد شاسلر، رئيس حلول الأصول المتعددة في فان إيك، يعكس الأداء الضعيف توقيتًا، وليس نظرية معطوبة. يعتمد حجته على ركيزتين: **الدورات الاقتصادية الكلية وديناميكيات السيولة**.

أولاً، القصة الكلية. تواصل الحكومات مسارها نحو تدهور العملة من خلال التوسع النقدي والإنفاق المالي. لم تختفِ هذه الضغوط الهيكلية — لقد تم إخفاؤها مؤقتًا بواسطة ظروف نقدية مشددة. عندما تعود السيولة إلى الأسواق، تستجيب الأصول النادرة مثل بيتكوين بشكل حاد تاريخيًا. "مع تصاعد التدهور وعودة السيولة، تستجيب بيتكوين بشكل حاد"، أشار شاسلر، موضحًا أن فان إيك كانت تشتري في حالة الضعف.

ثانيًا، السابقة. تظهر البيانات التاريخية أن بيتكوين تميل إلى الارتفاع بعد فترات طويلة من الضعف. أشار محللو السلسلة إلى أنه عندما تنخفض معدلات التجزئة بشكل كبير، سجلت بيتكوين عوائد إيجابية في الـ 90 يومًا التالية حوالي 65% من الوقت. على الرغم من أن هذا ليس ضمانًا، إلا أنه يشير إلى أن ألم 2025 قد يكون إعدادًا لفرصة.

### **قوة الذهب كمؤشر أوسع**

لا تنتهي القصة مع بيتكوين وحدها. أداء الذهب المبالغ فيه في 2025 — حيث ارتفع بأكثر من 70% — يشير إلى شيء أعمق: طلب المستثمرين على الأصول النادرة غير المرتبطة خلال فترات عدم اليقين. تتوقع فان إيك أن يتسارع هذا الزخم، مع احتمال أن يستهدف الذهب 5,000 دولار للأونصة في 2026.

إذا استطاع الذهب أن يرتفع بينما تعثرت بيتكوين، فماذا يحدث عندما تتغير ظروف السيولة؟ يُظهر قطاع الموارد الطبيعية، المدفوع بطلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وإعادة التصنيع، علامات على سوق صاعدة بالفعل. هذه "الأصول القديمة التي تبني اقتصاد العالم الجديد"، كما قال شاسلر، تشير إلى أن المستثمرين يدورون نحو الندرة الملموسة — تمامًا البيئة التي تزدهر فيها بيتكوين.

### **سؤال 2026**

الاختبار الحقيقي يأتي في 2026. هل ستؤدي فجوة التقييم بين بيتكوين والأسهم إلى إعادة التوازن؟ هل ستنشط دورات السيولة المتجددة فرضية تدهور العملة؟ أم ستستمر ظروف الائتمان الأكثر تشددًا لفترة أطول في قمع شهية المخاطرة؟

موقف فان إيك واضح: تم بناء الأساس من خلال الألم. سواء أصبحت بيتكوين أداءً عاليًا العام المقبل قد يعتمد أقل على المعنويات وأكثر على ما إذا كانت الدورات الاقتصادية الكلية ستتوافق أخيرًا لصالحها.