## العملات المستقرة وأنظمة التحقق من الهوية تصبح حقًا حافة التنافس الحقيقية للبنك الرقمي

ذات مرة، كانت مؤشرات نجاح البنوك الرقمية بسيطة جدًا: عدد المستخدمين ورسوم المعاملات. لكن هذا العصر قد ولى. اليوم، المنافسة بين البنوك الرقمية الرائدة لا تتعلق بمن لديه عدد أكبر من المستخدمين، بل بمن يستطيع بناء محرك أرباح أقوى.

### لماذا لم تعد "عدد المستخدمين" التقليدي هو العامل الحاسم في الفوز أو الخسارة

يمكن فهم هذا التحول من خلال النظر إلى بعض البنوك الرقمية الرائدة عالميًا. لماذا تتجاوز قيمة Revolut عدد المستخدمين بكثير عن Nubank؟ الجواب بسيط: طرق تحقيق الأرباح مختلفة.

Revolut تصل إلى مصادر دخل متعددة مثل تداول العملات الأجنبية، وتداول الأسهم، وإدارة الثروات، وخدمات العضوية المميزة، وكل مستخدم يخلق قيمة أعلى بكثير من نموذج واحد. بالمقابل، تعتمد توسعات Nubank بشكل رئيسي على الأعمال الائتمانية وإيرادات الفوائد، واتجاه النمو أكثر تحديدًا. أما WeBank فاختارت طريقًا آخر: من خلال التحكم الشديد في التكاليف والارتباط العميق بنظام Tencent البيئي لتحقيق النمو.

هذه الاختلافات تكشف عن حقيقة أساسية: **قاعدة المستخدمين لم تعد المعيار الوحيد، بل كم يساهم كل مستخدم في الأرباح**. هذا المنطق ينطبق أيضًا على مجال التشفير، ويبرز بشكل أكبر.

### من يحقق أرباحًا حقيقية في منافسة العملات المستقرة

في عصر البنوك الرقمية المشفرة، يظهر ظاهرة فريدة: **"المحفظة + بطاقة البنك" لم تعد تشكل حاجزًا تنافسيًا**. يمكن لأي مؤسسة نسخ هذا المزيج بسهولة. الاختلاف الحقيقي يكمن في **اختيار المسار لتحقيق الإيرادات**.

بعض المنصات تربح من فوائد رصيد حساب المستخدم؛ والبعض الآخر يحقق أرباحًا من حجم المعاملات المدفوعة بالعملات المستقرة؛ وأذكى اللاعبين يركزون على فرصة أعمق — من خلال إصدار وإدارة العملات المستقرة نفسها لتحقيق أرباح مستقرة ومتوقعة.

هذا يفسر لماذا أصبحت المنافسة على العملات المستقرة أكثر حدة. بالنسبة للعملات المستقرة المدعومة بالاحتياطيات، ما هو المصدر الرئيسي للأرباح؟ هو فوائد استثمار الاحتياطيات — عادة فوائد سندات الحكومة قصيرة الأجل أو الأصول النقدية المعادلة. هذه الأموال لا تتجه إلى البنوك الرقمية التي تقدم خدمات العملات المستقرة، بل تتجه إلى المؤسسات التي تمتلك هذه الأصول الاحتياطية فعليًا.

هنا يظهر ظاهرة "انفصال حقوق الأرباح": التطبيقات التي تتولى جذب المستخدمين، وتحسين المنتجات، وبناء الثقة، غالبًا لا تستفيد من الاحتياطيات الأساسية. ولكن، هذا الفارق في القيمة هو ما يدفع شركات مثل Stripe وCircle للتوسع بشكل أعمق.

Stripe أطلقت شبكتها الخاصة للبلوكشين Tempo، المصممة خصيصًا لنقل العملات المستقرة بسرعة وبتكلفة منخفضة. بدلاً من الاعتماد على شبكات عامة مثل Ethereum أو Solana، أنشأت Stripe قنوات معاملات خاصة للتحكم في عمليات التسوية، وتحديد رسوم المعاملات، وسعة المعاملات — **وهذا يعني أنها يمكنها مباشرةً الاستفادة من جميع المكاسب الاقتصادية في هذه المراحل**.

Circle اتبعت استراتيجية مماثلة: أنشأت شبكة Arc كطبقة تسوية حصرية لـ USDC. عبر Arc، يمكن للمؤسسات إجراء تحويلات USDC في الوقت الحقيقي، دون التسبب في ازدحام الشبكة أو دفع رسوم عالية. جوهريًا، أنشأت Circle نظام خلفي مستقل لـ USDC، لم يعد مرتبطًا بالبنية التحتية الخارجية.

### حماية الخصوصية تدفع لبناء شبكات ملكية للبنية التحتية

بالإضافة إلى الأرباح، هناك عامل آخر يدفع هذا التحول: **الخصوصية**.

سجلات الشبكة العامة تسجل كل تحويل للعملات المستقرة على دفتر حسابات شفاف. هذا مثالي لنظام مالي مفتوح، لكنه يمثل مشكلة في سيناريوهات الأعمال مثل دفع الرواتب، معاملات الموردين، وإدارة الأصول. مبلغ المعاملة، طرف المعاملة، ونمط الدفع كلها معلومات حساسة، وشفافية الشبكة المفرطة قد تسمح للمنافسين بإعادة بناء الحالة المالية الداخلية لشركة عبر أدوات استعراض الشبكة وتحليل البيانات.

شبكة Arc تسمح للمؤسسات بإجراء تحويلات USDC خارج السلسلة، مع الحفاظ على مزايا التسوية السريعة للعملات المستقرة، مع ضمان سرية المعلومات — وهو مطلب واقعي جدًا.

### العملات المستقرة تُغير منطق البنية التحتية لعمليات الدفع

العملية التقليدية للدفع تتضمن العديد من الوسطاء: بوابة جمع الأموال، معالِج الدفع، منظمو البطاقات، والبنوك النهائية التي تسوي الحسابات. كل خطوة تتكبد تكاليف وتؤدي إلى تأخير.

لكن العملات المستقرة تتجاوز كل ذلك مباشرة. تحويل العملات المستقرة لا يعتمد على منظمي البطاقات، ولا يحتاج لانتظار نوافذ التسوية الجماعية، بل يتم عبر نقل مباشر من نظير لآخر على الشبكة الأساسية.

هذا له تأثير عميق على البنوك الرقمية: **غيّر توقعات المستخدمين**. بمجرد أن يختبر المستخدمون إمكانية إجراء تحويلات فورية على منصات أخرى، لن يقبلوا بعد الآن عمليات التحويل البطيئة والمكلفة داخل البنوك الرقمية. إما أن تتكامل البنوك الرقمية بشكل عميق مع قنوات تداول العملات المستقرة، أو تواجه خطر التهميش.

كما يعيد ذلك تشكيل نموذج عمل البنوك الرقمية. في السابق، كانت البنوك الرقمية تعتمد على رسوم المعاملات عبر البطاقات لأنها كانت تسيطر على تدفقات المعاملات بشكل صارم. لكن في النظام الجديد المدفوع بالعملات المستقرة، تقلص هامش الأرباح بشكل كبير: التحويلات المباشرة للعملات المستقرة عادةً مجانية، والبنوك الرقمية التي تعتمد فقط على إيرادات من استهلاك البطاقات تواجه منافسة بدون رسوم.

ما النتيجة؟ **يجب على البنوك الرقمية أن تتحول من إصدار البطاقات إلى طبقة توجيه المدفوعات**. عليها أن تصبح عقدة مركزية لتداول العملات المستقرة، بحيث عندما يقوم المستخدم بأي تحويل، يكون هذا المنصة الخيار الافتراضي — ومع التعود، يصعب على المستخدمين الانتقال لمنصات أخرى.

### أنظمة التحقق من الهوية تتجه من الخلفية إلى الواجهة

وفي الوقت نفسه، يحدث تحول مهم آخر بشكل سري: **التحقق من الهوية يصبح وسيلة جديدة للحسابات**.

في النظام المالي التقليدي، التحقق من الهوية عملية مستقلة: البنوك تجمع وثائق المستخدم، وتخزن المعلومات، وتقوم بالفحص الخلفي، وعند الانتهاء، يكتمل التحقق من الهوية.

لكن في بيئة المحافظ التي تدعم التحويلات الفورية، كل معاملة تعتمد على نظام موثوق للتحقق من الهوية — بدون ذلك، لا يمكن إجراء عمليات التحقق من الامتثال، أو مكافحة الاحتيال، أو إدارة الأذونات الأساسية. هذا يؤدي إلى اندماج سريع بين التحقق من الهوية ووظائف الدفع.

السوق يتحول من عمليات KYC الموزعة عبر المنصات إلى نظام **حمل هوية متنقل يمكن استخدامه عبر منصات وبلدان وخدمات متعددة**.

الاتحاد الأوروبي يعرض هذا المستقبل. محفظة الهوية الرقمية الأوروبية دخلت مرحلة التنفيذ. لم تطلب المفوضية الأوروبية من كل بنك أو تطبيق إجراء التحقق من الهوية بشكل مستقل، بل أنشأت محفظة هوية موحدة مدعومة من الحكومة، يمكن لجميع المقيمين والشركات استخدامها. هذه المحفظة لا تخزن فقط معلومات الهوية، بل تحمل أيضًا العديد من الشهادات الموثقة (العمر، إثبات الإقامة، رخصة القيادة، معلومات الضرائب، وغيرها)، وتدعم التوقيع الإلكتروني، وتحتوي على وظائف دفع مدمجة.

يمكن للمستخدمين إتمام التحقق من الهوية، ومشاركة المعلومات عند الحاجة، وإجراء عمليات الدفع — كل ذلك في عملية واحدة، مع تكامل سلس من النهاية إلى النهاية.

إذا نجحت محفظة الهوية الرقمية الأوروبية في التنفيذ، فستغير تمامًا بنية النظام المصرفي في أوروبا: **سيصبح التحقق من الهوية هو المدخل الرئيسي للخدمات المالية بدلًا من الحسابات البنكية**. وسيصبح التحقق من الهوية خدمة عامة، وتختفي الحدود بين البنوك التقليدية والرقمية — إلا إذا استطاعت بناء خدمات ذات قيمة مضافة استنادًا إلى هذا النظام الموثوق.

كما يتطور قطاع التشفير في نفس الاتجاه. التحقق من الهوية على السلسلة (On-chain) لا يزال في التجارب، رغم عدم وجود حل مثالي بعد، لكن جميع المحاولات تتجه نحو هدف واحد: **توفير وسيلة للمستخدمين للتحقق من هويتهم بشكل مستقل، دون أن يقيدوا بمنصة واحدة**.

أمثلة على ذلك تشمل:

- **Worldcoin**: بناء نظام تحقق من الهوية على مستوى العالم، يثبت هوية الشخص الحقيقي دون المساس بخصوصية المستخدم
- **Gitcoin Passport**: دمج شهادات السمعة والتحقق المتعددة، لتقليل مخاطر هجمات السيبل (Sybil) في التصويت على الحوكمة وتوزيع المكافآت
- **Polygon ID، zkPass، وأطر الإثبات بصفر معرفة**: تمكين المستخدمين من إثبات حقائق معينة دون الكشف عن البيانات الأساسية
- **خدمة أسماء إيثريوم (ENS) + الشهادات الخارجية**: لا تتيح فقط عرض رصيد الأصول في المحافظ المشفرة، بل تربط أيضًا هوية المستخدم وخصائص التحقق

الأهداف المشتركة لهذه المشاريع تتفق على: **تمكين المستخدمين من امتلاك شهادات هويتهم بشكل مستقل، والتنقل بحرية بينها دون الحاجة لإعادة التحقق**. وهذا يتوافق تمامًا مع رؤية محفظة الهوية الرقمية الأوروبية.

هذا التحول سيغير أيضًا من نمط تشغيل البنوك الرقمية. حاليًا، تعتبر التحقق من الهوية آلية تحكم رئيسية: تسجيل المستخدم، تنظيم المنصة، وأخيرًا إنشاء حسابات فرعية. لكن عندما يتحول التحقق من الهوية إلى شهادة يمكن للمستخدم حملها بشكل مستقل، ستتغير أدوار البنوك الرقمية إلى أن تكون **مزوّد خدمات يربط هذا النظام الموثوق بالهوية**.

هذا سيسرع من وتيرة تسجيل المستخدمين، ويخفض تكاليف الامتثال، ويقلل من عمليات التحقق المكررة، وأخيرًا، ستتجه **المحافظ المشفرة تدريجيًا لاستبدال الحسابات البنكية كمخزن رئيسي لأصول وهوية المستخدم**.

### مستقبل البنوك الرقمية: ثلاثة أنماط من التنافس

بشكل عام، تتلاشى عوامل التنافس السابقة للبنك الرقمي واحدًا تلو الآخر: **عدد المستخدمين لم يعد حائطًا عازلًا، وبطاقات الائتمان لم تعد حائطًا، وحتى واجهات المستخدم السلسة لم تعد حائطًا**.

أما الحواجز التنافسية الحقيقية فهي الآن في ثلاثة أبعاد:
1. المنتجات المربحة التي يختارها البنك الرقمي
2. قنوات نقل الأموال المستخدمة
3. أنظمة التحقق من الهوية المربوطة

جميع الوظائف الأخرى تتجه نحو التماثل، وتزداد قابلية الاستبدال.

النجاح في المستقبل لن يكون لبنك رقمي خفيف، بل لنظام مالي يعتمد على المحافظ بشكل أساسي. فهي بحاجة إلى محرك ربح رئيسي يحدد مباشرة هامش الربح والقدرة التنافسية للمنصة.

هذه المحركات الأساسية للأرباح يمكن تصنيفها إلى ثلاثة أنواع:

**النوع الأول: البنوك الرقمية ذات الدخل من الفوائد**

هذه المنصات تتنافس على أن تكون القناة الرئيسية للمستخدمين لامتلاك العملات المستقرة. طالما استطاعت جذب رصيد كبير من المستخدمين، يمكنها تحقيق أرباح من فوائد الاحتياطيات، والمكافآت على الشبكة، والرهانات وإعادة الرهان، دون الحاجة لقاعدة مستخدمين ضخمة. الميزة أن الأصول التي تمتلكها أكثر ربحية من تدفقها. على السطح، هي تطبيقات موجهة للمستهلكين، لكنها في الواقع منصات ادخار حديثة بواجهة محفظة، وتنافس على تقديم تجربة سلسة لاحتفاظ المستخدمين بأصولهم وتحقيق عوائد.

**النوع الثاني: البنوك الرقمية المدفوعة بحركة الدفع**

هذه المنصات تعتمد قيمتها على حجم المعاملات. ستصبح القناة الرئيسية للمستخدمين لإجراء المعاملات بالعملات المستقرة، مع تكامل عميق مع معالجة المدفوعات، والتجار، وتبادل العملات بين العملات القانونية والعملات المشفرة، وقنوات الدفع العابرة للحدود. نموذج الربح مشابه لعمالقة الدفع العالمية، حيث كل معاملة تدرّ قليلًا من الأرباح، لكن بمجرد أن تصبح القناة الافتراضية للتحويلات، يتراكم حجم المعاملات ليحقق أرباحًا ضخمة. الحصانة تأتي من عادات المستخدمين وموثوقية الخدمة، مما يجعلها أداة التحويل المفضلة.

**النوع الثالث: البنوك الرقمية ذات البنية التحتية للعملات المستقرة**

هو الطريق الأعمق، وربما الأكثر ربحية. هذه المنصات لا تقتصر على كونها قنوات لتداول العملات المستقرة، بل تسعى للسيطرة على إصدار العملات المستقرة، وربما على البنية التحتية الأساسية، بما يشمل إصدارها، وسحبها، وإدارة الاحتياطيات، والتسوية. هذا المجال هو الأكثر ربحية، لأن السيطرة على الاحتياطيات تحدد مباشرة توزيع الأرباح. هذه البنوك الرقمية تدمج بين وظائف المستهلكين وطموحات البنية التحتية، وتتطور إلى شبكة مالية كاملة، وليس مجرد تطبيق.

ببساطة: **النوع الأول يربح من فوائد ودائع المستخدمين، والنوع الثاني من حركة التحويلات، والثالث من السيطرة على العمليات الأساسية يمكنه الاستمرار في الربح من أي عملية للمستخدم**.

نظرة مستقبلية، قد ينقسم السوق إلى معسكرين:
- المعسكر الأول: منصات تطبيقات موجهة للمستهلكين، تدمج البنية التحتية الحالية، منتجاتها بسيطة وسهلة الاستخدام، وتكلفة تحويل المستخدم منخفضة جدًا.
- المعسكر الثاني: يركز على تجميع القيمة الأساسية، ويختص بإصدار العملات المستقرة، وتوجيه المعاملات، والتسوية، ودمج أنظمة التحقق من الهوية. مكانتها لن تقتصر على مستوى التطبيقات، بل ستعمل كمزود للبنية التحتية، ولكن بشكل يراعي واجهة للمستهلكين، مع احتفاظها بمرونة عالية في جذب المستخدمين، وتصبح بشكل غير مباشر النظام المركزي لنقل الأموال على السلسلة.