من خسارة 231 دولار أمريكي إلى "قنبلة نووية" 15,000 رسالة: دعوى Pump.fun تعيد تشكيل سوق سولانا

سوق Meme coin لعام 2025 هو سباق لا نهاية له. عندما أصدر الرئيس السابق ترامب عملة TRUMP، اجتاحت موجة المضاربة الجنونية الصناعة بأكملها. في حين أن أسطورة “coin x100” كانت تجذب كل الانتباه، تم إطلاق دعوى قضائية سرية – وهي الآن تتطور إلى معركة قانونية قد تغير كامل نظام بيئة Solana.

Alon Cohen، المؤسس المشارك لـ Pump.fun، غاب عن وسائل التواصل الاجتماعي لأكثر من شهر. بالنسبة لشخص يتفاعل بشكل منتظم مثله، فإن ذلك علامة مقلقة. تعكس بيانات التداول حالة الانتعاش: حجم التداول الأسبوعي من أعلى مستوى عند 3.3 مليار دولار (شهر 1) انخفض إلى 481 مليون دولار حاليًا – بانخفاض 85%. Token PUMP يتراجع بحرية من أعلى مستوى إلى 0.0019 دولار، فاقدًا أكثر من 78% من قيمته. بالمقابل، في يوليو، كانت Pump.fun تبيع علنًا بسعر 0.004 دولار/توكن، وتم البيع خلال 12 دقيقة، وجمعت 600 مليون دولار. رغم السوق الكئيب، لا زال فريق Pump.fun يواصل خطة الشراء اليومي، بمجموع إنفاق 216 مليون دولار، مستهلكًا 15.16% من العرض المتداول.

القصة تبدأ بخسارة صغيرة

في يناير 2025، قدم المستثمر Kendall Carnahan دعوى أمام محكمة المقاطعة الجنوبية لنيويورك ضد Pump.fun وثلاثة من مؤسسيها. السبب: خسر 231 دولارًا عند شراء $PNUT على هذه المنصة(. يتهم Carnahan Pump.fun ببيع أوراق مالية غير مسجلة، مخالفًا قانون الأوراق المالية لعام 1933.

بعد أسبوعين، قدم المستثمر Diego Aguilar دعوى مماثلة ولكن على نطاق أوسع – تستهدف جميع Meme coin التي أصدرتها منصة )$FRED، $FWOG، $GRIFFAIN…(. هاتان الدعويان تستهدفان شركة Baton Corporation Ltd )التي تدير( وثلاثة من المؤسسين: Alon Cohen )COO(، Dylan Kerler )CTO(، Noah Bernhard Hugo Tweedale )CEO(.

دمج الدعويين، المدعي الرئيسي خسر 242,000 دولار

سرعان ما أدرك القاضي Colleen McMahon التكرار: نفس المدعى عليهم، نفس الانتهاكات، لماذا المحاكمة بشكل منفصل؟ في 18 يونيو، طرحت سؤالًا مباشرًا على محامي المدعي.

على الرغم من أن محامي المدعي اقترح في البداية إبقاء الدعويين منفصلتين، إلا أن القاضي McMahon لم يوافق. استراتيجية “فرق تسد” هذه لا تضيّع فقط الموارد القضائية، بل قد تؤدي إلى أحكام متناقضة. والأهم، أن جميع المدعين يواجهون نفس المشكلة الأساسية: هم ضحايا لنظام احتيالي واحد.

في 26 يونيو، أصدر القاضي McMahon قرارًا بدمج الدعويين. وفقًا لقانون إصلاح الإجراءات الخاصة بالأوراق المالية )PSLRA(، تم تعيين Michael Okafor – الذي تكبد أكبر خسارة )حوالي 242,000 دولار( – كمدعي رئيسي. ومن هنا، تشكلت جبهة موحدة من المستثمرين “الفراد”.

Solana Labs و Jito يصبحان هدفين

بعد شهر من الدمج، في 23 يوليو، قدم المدعي “طلب تعديل الدعوى المدمجة” مع توسيع كبير لقائمة المدعى عليهم. هذه المرة، لم يركز الأمر فقط على Pump.fun، بل استهدف بشكل مباشر أعضاء جوهرية في نظام Solana البيئي:

Solana Labs، مؤسسة Solana، والقياديون: يتهم المدعي أن Solana لا تقدم فقط تكنولوجيا blockchain. تشير وثائق الدعوى إلى تنسيق تقني وثيق بين Pump.fun وSolana Labs، يتجاوز العلاقة العادية بين مطور ومنصة.

Jito Labs والقياديون: تكنولوجيا MEV الخاصة بـ Jito تتيح للمشاركين دفع رسوم إضافية لضمان أولوية تنفيذ المعاملات، مما يسمح لهم بشراء التوكن قبل المستخدمين العاديين وتحقيق أرباح غير مخاطرية.

يحاول المدعي إثبات أن Pump.fun، Solana، وJito لا تعمل بشكل مستقل، بل تشكل مجتمع مصالح مترابط: Solana توفر البنية التحتية، Jito توفر أدوات MEV، Pump.fun تدير المنصة – ثلاثة أطراف تبني نظامًا يبدو لامركزيًا لكنه في الواقع مُتحكم فيه.

الادعاء الأساسي: نظام احتيالي متطور

هذه ليست مجرد مجموعة من المستثمرين الغاضبين من خسائرهم. مئات صفحات وثائق المحكمة تكشف عن اتهامات تستهدف نظام احتيالي مصمم بعناية.

أولًا: بيع أوراق مالية غير مسجلة

الأساس القانوني للدعوى يكمن هنا. يدعي المدعي أن جميع رموز Meme على Pump.fun في جوهرها عقود استثمار. وفقًا لاختبار Howey )الذي وضعته المحكمة العليا الأمريكية عام 1946 لتحديد ما إذا كانت المعاملة “عقد استثمار”(، فإن هذه الرموز تفي بتعريف الأوراق المالية. ومع ذلك، لم يقم المدعى عليهم أبدًا بتقديم تسجيل لـ SEC، ومع ذلك يبيعون علنًا الرموز للجمهور، مخالفين المادة 5، المادة 12)a()1(، والمادة 15 من قانون الأوراق المالية لعام 1933.

المنصة تستخدم آلية “منحنى السندات” لكن بدون الإفصاح عن مخاطر، أو الحالة المالية، أو سياق المشروع – وهي معلومات إلزامية عند إصدار أوراق مالية مسجلة.

ثانيًا: تشغيل شركة قمار غير قانونية

يدعي المدعي أن Pump.fun هو “كازينو Meme coin”. سلوك المستخدمين الذين يودعون SOL لشراء الرموز هو في جوهره “رهان”، والنتيجة تعتمد بشكل رئيسي على الحظ، وليس على قيمة الرموز. المنصة تلعب دور “المقامر”، وتفرض رسوم 1% على كل معاملة، مثل الكازينو.

ثالثًا: دعايات مضللة

Pump.fun يروج لـ “Fair Launch”، “No Presale”، و"Rug-proof" ليعطي انطباعًا بالعدالة. لكن، تشير وثائق الدعوى إلى أن Pump.fun سرًا دمجت تكنولوجيا MEV من Jito Labs. الأشخاص المطلعون على “الداخل” والجاهزون لدفع “بقشيش” إضافي يمكنهم استخدام “Jito bundles” لشراء الرموز قبل المستخدمين العاديين، ثم بيعها عند ارتفاع السعر – وهو ما يُعرف بـ front-running.

رابعًا: غسيل أموال وتحويل أموال غير مرخصة

Pump.fun يتلقى ويحيل مبالغ ضخمة من الأموال بدون أي ترخيص. تشير وثائق الدعوى إلى أن المنصة تساعد حتى مجموعة قراصنة كوريا الشمالية Lazarus Group على غسيل الأموال. القراصنة يصدرون رموز Meme باسم “QinShihuang”، ويستغلون حجم حركة المرور العالي على Pump.fun لخلط “أموال غير نظيفة” مع أموال قانونية من المستثمرين الصغار.

خامسًا: نقص حماية المستثمرين

Pump.fun لا يملك إجراءات “اعرف عميلك” )KYC(، ولا إجراءات مكافحة غسيل الأموال )AML(، ولا حتى التحقق من العمر الأساسي.

الحجة الأساسية: الأمر ليس استثمارًا يتأثر بتقلبات السوق، بل هو نظام احتيالي مصمم لخسارة المستثمرين الصغار، وتحقيق أرباح للأطراف المتورطة.

كشف المستور: قانون RICO والمتهم السري

في 21 أغسطس، قدم المدعي “مذكرة قضية RICO” تتهم بشكل رسمي جميع المدعى عليهم بـ"منظمة ابتزاز"، وتدير “كازينو Meme coin” متحكم فيه، تحت غطاء “منصة إطلاق عادل”.

لكن، ما الأدلة؟

بعد سبتمبر، زود “المبلغ السري” فريق محامي المدعي بكشف أولي لمحادثات داخلية – حوالي 5000 رسالة. يُعتقد أن هذه السجلات من قنوات اتصال داخلية لـ Pump.fun، Solana Labs، وJito Labs، توثق التنسيق التقني والتبادل بين الأطراف الثلاثة.

ظهور هذه الأدلة جعل فريق المدعي يبدو وكأنه حصل على كنز. سابقًا، كانت جميع الاتهامات مجرد تكهنات، تفتقر إلى أدلة مباشرة. هذه السجلات الداخلية قد تثبت وجود “علاقة متواطئة” بين الأطراف الثلاثة.

بعد شهر، في 21 أكتوبر، زود المبلغ السري مجموعة الأدلة الثانية – أكثر من 10,000 سجل محادثة ووثيقة ذات صلة. توثق هذه الوثائق بالتفصيل:

• كيف تتعاون Pump.fun مع Solana Labs من ناحية التقنية
• كيف تم دمج أدوات MEV من Jito في نظام معاملات Pump.fun
• مناقشات الأطراف حول “تحسين” عمليات المعاملات )المدعي يعتقد أن هذا تعبير ملطف للتحكم في السوق
• كيف يستغل المشاركون المعلومات التجارية لصالحهم

قال محامي المدعي إن هذه السجلات “تكشف شبكة احتيال متطورة”.

قريبًا: طلب تعديل الدعوى للمرة الثانية

في 9 ديسمبر، وافقت المحكمة على طلب تقديم “تعديل الدعوى للمرة الثانية”. لكن، المشكلة أن أكثر من 15,000 سجل يتطلب مراجعة، وتصنيف، وترجمة، وتحليل قانوني – وهو عبء عمل هائل. ومع اقتراب عطلة عيد الميلاد ورأس السنة، لم يكن فريق المحامين يملك الوقت الكافي.

في 10 ديسمبر، قدم المدعي طلب تمديد. وفي اليوم التالي، وافقت القاضية McMahon على الطلب. الموعد الجديد: 7 يناير 2026.

الوضع الحالي والأسئلة المفتوحة

الدعوى استمرت قرابة عام، لكن المعركة الحقيقية لم تبدأ بعد. في 7 يناير، سيقدم المدعي “طلب تعديل الدعوى للمرة الثانية” مع كل الأدلة الجديدة. عندها، سنعرف ماذا تكشف 15,000 سجل محادثة فعليًا.

أما الطرف الآخر، فصامت بشكل غريب. Alon Cohen غائب عن وسائل التواصل، وقادة Solana وJito لا يردون علنًا. المثير أن، رغم تصاعد حجم الدعوى، سوق العملات المشفرة يبدو غير مهتم. سعر Solana لم يتأثر بالدعوى، وToken PUMP حاليًا عند 0.00 دولار بانخفاض 6.30% خلال 24 ساعة، لكن ذلك يرجع بشكل رئيسي إلى انهيار Meme coin وليس مباشرة بسبب الدعوى.

الخلاصة

بدأت الدعوى بخسارة قدرها 231 دولارًا، وتطورت إلى معركة قانونية تستهدف كامل نظام Solana البيئي. وهي تلامس جوهر قضايا القطاع: هل اللامركزية حقيقية أم مجرد وهم؟ هل الإطلاق العادل فعلاً عادل؟

لا تزال العديد من الأسئلة بلا إجابة: من هو المبلغ السري؟ ماذا تحتوي 15,000 سجل فعليًا؟ كيف سيدافع المدعى عليهم؟ وفي 2026، مع تقديم الطلبات المعدلة والمحاكمات، ربما نحصل على الإجابة.