ثماني سنوات في العملات الرقمية: العثور على الهدف وراء المضاربة

مقالة كين تشانغ الأخيرة التي أعلن فيها أنه أضاع ثماني سنوات في صناعة العملات المشفرة لمست أعصاب القطاع بأكمله. حجته الأساسية قاسية: وعدت العملات المشفرة بت decentralize التمويل، لكنها بدلاً من ذلك أصبحت ساحة مقامرة عالية المخاطر—“كازينو” يعمل على مدار 24/7 بمشاركة عالمية، مجرد تكرار لآليات الاستخراج في التمويل التقليدي.

مُحبطه مفهوم مفهوم. بعد سنوات من بناء بروتوكول Ribbon Finance (تمكين توليد العائد من خلال بيع الخيارات بشكل منهجي)، واجه تشانغ حقيقة غير مريحة: البنية التحتية التي أنشأها كانت تخدم المضاربة أكثر من الثورة. وأجبره الإدراك على مواجهة السؤال—هل هو مهندس لنظام مالي الغد، أم ببساطة يبني طبقة أخرى في أقدم رذائل البشرية؟

نمط خيبة الأمل

تتردد رواية خروج تشانغ صدى نقد بيتكوين لمايك هيرن في 2014، عندما كان البروتوكول يُقال إنه يفشل. كلا المؤلفين حددا الخيانة نفسها: تكنولوجيا وعدت بالتحرر من السيطرة المركزية وأصبحت مركزة ومُخترقة. تغيرت الآلية، لكن النتيجة بقيت كما هي—التمركز استمر، فقط بزيّ جديد.

المأساة المتكررة:

• المؤسسون المثاليون يدخلون بأحلام اللامركزية
• يتدفق رأس المال، بحثًا عن العائد وليس الثورة
• تتماشى الحوافز مع المضاربة بدلاً من المنفعة
• تتكاثر المشاريع ليس من الضرورة، بل لأن رؤوس الأموال المغامرة تمولها
• يتبع خيبة الأمل بعد الإدراك

تتكرر هذه الدورة لأن النموذج الاقتصادي يكافئها. تعمل شركات رأس المال المخاطر كقنوات رأس مال—توظف ما يتحمله الشركاء المحدودون. عندما تحفز الأسواق العقود الآجلة المستمرة، ومنصات التداول الفورية، وأسواق التنبؤ، ومنصات إطلاق العملات الميمية، تظهر تلك المنتجات بغض النظر عما إذا كانت العالم بحاجة إليها فعلاً. كين على حق في تحديد هذا الديناميكية، رغم أنه ليس مخطئًا تمامًا في المشاركة.

خمسة أهداف—وكم منها نجح

لتقييم ما إذا كانت العملات المشفرة “فشلت”، يجب أولاً توضيح ما حاولت:

استعادة المال السليم: المهمة الأصلية لبيتكوين. بعد خمسة عشر عامًا، أصبحت أصلًا نقديًا هامًا وضغطًا تنافسيًا على العملات السيادية—رغم أنها ليست الثورة التي تصورها المستخدمون الأوائل. الفجوة بين التوقعات (البديل العالمي للعملات الورقية) والواقع (الذهب الرقمي الذي تحتفظ به المؤسسات والأفراد الأثرياء) لا تزال واسعة.

ترميز منطق الأعمال: رؤية فيتاليك بوتيرين لإيثيريوم—تحويل جميع العقود إلى رمز رقمي. نجحت بشكل محدود: التداول بالمشتقات على السلسلة يعمل بشكل جيد. العقود الذكية العامة؟ أقل من ذلك. البنية التحتية موجودة؛ ملاءمة المنتج للسوق لا تزال غامضة.

تأسيس حقوق الملكية الرقمية: وعدت “Web3” بالملكية الحقيقية للهوية والأصول الرقمية. أصبحت NFTs مجرد مضاربة على JPG. فشلت شبكات التواصل الاجتماعي Web3 مرارًا وتكرارًا. ومع ذلك، المشكلة الأساسية—عدم وجود سيادة حقيقية للمستخدمين على هوياتهم الرقمية—لا تزال قائمة ولم تُحل. التوقيت غير مناسب بعد، لكن التشخيص صحيح.

تحديث أسواق رأس المال: غير جذاب ولكنه مهم. أنظمة مثل SWIFT، وCOBOL، ونوافذ التسوية قديمة وتتعامل مع تريليونات يوميًا. استبدال الأنظمة المالية الأساسية يتطلب ابتكارًا خارجيًا من بنى جديدة تمامًا. ستظهر مكاسب الكفاءة والفائض للمستهلكين في النهاية، فقط بدون دراما الثورة.

تمكين الشمول المالي: هذا لا يزال الفوز الأكثر دفاعية. الآن، يمكن للمليارات الوصول إلى البنية التحتية المالية عبر العملات المستقرة والمحافظ الذاتية. الأسواق الناشئة التي كانت البنوك التقليدية غير متاحة فيها الآن لديها بدائل. الأمر حقيقي، وقابل للقياس، ويوفر قيمة حقيقية خارج الدول الغنية.

التقييم: فوزان واضحان، نجاح جزئيان، وفشل كامل واحد. هذا ليس شيئًا بسيطًا.

حسابات النفي البراغماتي

هل كين على حق؟ هل المثاليون في العملات المشفرة واهمون؟ الجواب الصادق يقاوم التصنيف الثنائي.

المضاربة، الهوس، وسوء تخصيص رأس المال ليست منفصلة عن تطوير البلوكشين—إنها مدمجة في الأنظمة بدون إذن. لا يمكنك بناء أسواق رأس مال على مسارات مفتوحة دون جذب المقامرة. هذا ليس خطأ يجب إصلاحه؛ إنه ميزة معمارية. التكاليف حقيقية: النفي المالي الطبيعي بين الشباب، إصدار الرموز بلا هدف، تدمير الثروات. هذه تستحق الاعتراف، لا التجاهل.

لكن تجاهل المشروع بأكمله؟ هذا يتطلب تجاهل ما ينجح فعلاً: بيتكوين نجت من 15 سنة من التوقعات بانهياره الوشيك. العملات المستقرة تعالج حجم تحويلات كبير. منصات التداول اللامركزية حركت مليارات من حجم التداول الشرعي مع إزالة الوسطاء. أسواق التنبؤ كشفت معلومات غابت عن الأسواق التقليدية.

الوسط غير المريح: العملات المشفرة هي في آنٍ واحد آلة للمضاربة وأيضًا تكنولوجيا ذات تطبيقات حقيقية. هذه ليست متناقضة—إنها تكاملية. تدفق رأس المال المفرط يمول تطوير البنية التحتية؛ الكثير من ذلك الرأس مال يُدمر عبر المضاربة؛ والبنية التحتية التي تبقى تثبت فائدتها. إنها غير فعالة، مؤلمة، ومن المستحيل تبريرها أخلاقيًا للمتضررين من المضاربة، لكنها وظيفيًا هي الطريقة التي تبدأ بها الأنظمة بدون إذن.

ما يتبقى هو نفي متفائل—الأمل المتمسك بالاحتمالات الواقعية بدلاً من الأوهام الأيديولوجية. ليس اليوتوبيا الليبرالية في خطاب 2013، بل شيء أكثر تواضعًا: شبكة أدوات تقدم قيمة حقيقية لأشخاص حقيقيين، إلى جانب الفائض المهدور الذي لا يخدم أحدًا.

الخيار لا يزال بيدك

ثماني سنوات في العملات المشفرة لا يجب أن تعني ثماني سنوات ضائعة. الأمر يعتمد على ما كنت تبنيه ولماذا.

إذا دخلت معتقدًا أن اللامركزية ستولد بشكل عفوي عالمًا أفضل، فإن خيبة الأمل مستحقة. العالم لن يحتضن بيتكوين فجأة. لم تحدث NFTs ثورة في الملكية الرقمية. لم تسقط الأنظمة الاستبدادية لأن المواطنين حملوا محافظ.

لكن إذا فهمت العملات المشفرة كمجموعة أدوات تجريبية ذات تطبيقات محددة—بعضها ناجح، والكثير لا—فإن المشاركة منطقية. التحدي الحقيقي ليس الحفاظ على تفاؤل أعمى؛ بل الحفاظ على قناعة تستند إلى أدلة فعلية بدلاً من نبوءات.

عالم البلوكشين يحتاج إلى قلة من المؤمنين الحقيقيين وأكثر من الواقعيين المستعدين للتخلي عن الأفكار الفاشلة والدفاع عن تلك الحقيقية. تأملات كين مهمة ليس لأنها صحيحة تمامًا، بل لأنها تطالب المجال بمواجهة ما ينجح فعلاً مقابل ما كنا نأمل أن ينجح.

هذا التمييز يفرق بين الحكمة والإنكار. اختر على هذا الأساس.