تتغير الديناميات العالمية: بيتكوين بقيمة 90,650 دولار وفرصة جديدة في الربع الرابع

الاسبوع الماضي جلب تغييرات ملحوظة في أسواق العملات الرقمية، وليس مجرد حركة سعرية بسيطة. بيتكوين وصل إلى 90,650 دولارًا—تقريبًا حقق الحاجز النفسي البالغ 90,000 دولار الذي طالما تمنى المجتمع الوصول إليه. لكن القصة الحقيقية أعمق: الإشارات المتقاربة من ثلاثة قارات بدأت تظهر دورة سيولة عالمية جديدة قد تغير اتجاه السوق بأكمله في الأشهر القادمة.

انعكاس سياسة الاحتياطي الفيدرالي: ليس بشكل مفاجئ، بل تغيير هيكلي

في سبتمبر، كانت نغمة الاحتياطي الفيدرالي متشددة. لكن الأسبوعين الماضيين أظهرا شيئًا مختلفًا. احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر ارتفعت من 20% إلى 86%—تحول دراماتيكي لم يتوقعه معظم المتداولين الأفراد.

السبب ليس فقط في التوقعات بل في البيانات الفعلية. كتاب البيج الذي أصدره بنك دالاس الفيدرالي أصبح نقطة محورية في السرد الكامل. بينما تركز وسائل الإعلام الرئيسية على أرقام التوظيف، فإن الهدف الأعمق يظهر اقتصادًا مختلفًا بشكل دقيق.

في 12 منطقة في أمريكا، برز نمط مماثل: الطلب يتراجع بدون دراما، سوق العمل يتراجع تدريجيًا عن عدم التوازن، والأعمال تتخذ موقفًا دفاعيًا أكثر في التوظيف. في منطقة أتلانتا، تجار التجزئة يقللون من الموظفين بسبب انخفاض المبيعات—ليس أزمة، بل تباطؤ عضوي. في مراكز التصنيع، تكاليف المدخلات تواصل الارتفاع، لكن قدرة الشركات على تمريرها للمستهلكين تتقلص.

الأهم: لا حالة طوارئ، لا صدمة مفاجئة، لكن الجميع يشعر بثقل أسعار الفائدة المرتفعة. المستهلك—خصوصًا الأسر ذات الدخل المتوسط—يخفض بشكل واضح الإنفاق غير الضروري. مبيعات السيارات الكهربائية تتباطأ بسرعة بعد إزالة الدعم الفيدرالي. استهلاك المرافق انخفض في بعض المناطق.

تبع ذلك تحول هادئ في خطاب مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. إذا كانت الرسالة في يونيو هي “البقاء على معدلات أعلى لفترة أطول”، الآن النغمة هي “نراقب عن كثب ديناميكيات سوق العمل”. هذا ليس مجرد تغيير في الكلمات—بل إشارة إلى أن تقييم المخاطر الداخلي قد تغير.

السوق استوعب هذه الإشارة أولاً. متداولو المعدلات أعادوا تسعير العقود الآجلة، وتم تقديم جدول خفض الفائدة الأولي من “منتصف العام القادم” إلى “الربيع” أو قبل ذلك. التأثير على العملات الرقمية مباشر: عندما يتحول البنك المركزي الرئيسي نحو التيسير، تتفاعل الأصول عالية المخاطر بسرعة.

ضغط السيولة الثلاثي من آسيا: اليابان، الصين، وتدفقات رأس المال العالمية

لكن سيناريو خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هو نصف القصة. المحفز الأكبر يأتي من آسيا—حيث ستبدأ دورة توسع جديدة في الطلب المحلي والعالمي.

تحفيز اليابان 11.5 تريليون ين: دعم مالي لليان المترنح

الحكومة الجديدة في طوكيو التزمت بما لا يقل عن 11.5 تريليون ين للتحفيز الاقتصادي—مضاعفًا التوقعات السابقة. لم يعد الأمر “محافظًا”؛ بل أصبح التوجه السياسي هو “الدعم الاقتصادي الآن أولوية”.

الأثر ظهر فورًا في أسواق الصرف الأجنبي. الين يواصل الضعف، و USD/JPY ارتفع إلى مستويات غير مسبوقة. للمستثمرين المؤسساتيين الذين يحتفظون بأصول مقومة بالين، بدأ انخفاض القيمة في دفع إعادة توازن. الزيادة المتوقعة في الناتج المحلي الإجمالي من التحفيز تصل الآن إلى حوالي 24 تريليون ين، أي ما يقارب $265 مليار بالأسعار الاسمية.

لكن الأثر الأكثر أهمية هو على عقلية تدفقات رأس المال. عندما يرى المستثمرون الأفراد والمؤسسات اليابانيون ضعف العملة وعوائد منخفضة على الأصول المحلية، أين يبحثون عن العائد؟ الأماكن التقليدية—السندات الأمريكية والأسهم—أصبحت أكثر جاذبية بسبب ارتفاع المعدلات. لكن منحنى المخاطر يتوسع أيضًا، وواجهة شهية المخاطرة وصلت إلى الأصول الناشئة. بيتكوين هنا، والارتباط التاريخي مع تفكيك تداول الين يحمل إشارات على احتمالية ارتفاع في ظروف السوق المتقلبة.

جهود استقرار الصين: إشارة تعافي الطلب المحلي

على الجانب الآخر، تواصل الصين تنفيذ تدابير تيسير مستهدفة. تحفيز قطاع العقارات وبرامج دعم الاستهلاك أظهرت التزامًا باستقرار الطلب المحلي. رغم عدم وجود توسع مالي كامل مثل اليابان، فإن التخفيف التدريجي كافٍ لتهدئة ضغوط الانكماش واستقرار أسعار الأصول المحلية.

بالنسبة للأسواق العالمية، استقرار الصين يعني شيئًا واحدًا: لا صدمة انكماشية من جانب العرض التصنيعي. أسعار السلع الأساسية مدعومة، ومعنويات المخاطرة في الأسواق الناشئة لن تنهار تمامًا.

أزمة الميزانية في المملكة المتحدة: مقدمة لضغوط هيكلية

مع ذلك، تأتي حالة الميزانية في المملكة المتحدة، التي تذكرنا بديناميات 2008. أعلنت الحكومة عن زيادة ضرائب بقيمة 12.7 مليار جنيه إسترليني من خلال تجميد حد الضرائب على الدخل، مع فرض ضريبة على العقارات ورفع ضرائب الأرباح الموزعة. أشار مكتب الميزانية البريطاني إلى وجود خلل هيكلي: المكاسب السياسية قصيرة الأمد ستتحول إلى تدهور مالي طويل الأمد.

الأثر ليس فقط على أسواق المملكة المتحدة—بل تذكير للمستثمرين العالميين بأن الاقتصادات المتقدمة تمر بضغط مالي دقيق لكنه مستمر. انخفاض الجنيه قد يتسارع إذا أصبح التوقع المالي أكثر قتامة. بشكل أكبر، هذا جزء من سرد ناشئ: عندما تواجه الأنظمة المالية صعوبة في استدامة الديون، تصبح الأصول الصلبة—مثل بيتكوين—أكثر جاذبية كمخزن بديل للقيمة.

تأثير سوق العملات الرقمية: تلاقي الطلب المحلي والعالمي

تلاقي العوامل الثلاثة هذه يخلق وضعية فريدة لأسواق العملات الرقمية:

1. توقعات خفض الفائدة الأمريكية: التحول في سياسة الاحتياطي يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة بيتكوين. عندما تنخفض المعدلات، تقل العوائد الحقيقية، وتزداد جاذبية الأصول غير ذات العائد.

2. توسع السيولة الآسيوية: التحفيز في اليابان واستقرار الصين يعززان الطلب المحلي على الأصول البديلة في المنطقة. أنماط الربع الأخير التاريخية تظهر أن تدفقات رأس المال الآسيوية تتزايد في الربع الأخير، ومع أسباب هيكلية إضافية هذا العام.

3. الضغوط المالية في الأسواق المتقدمة: وضع المملكة المتحدة والتحديات المالية الأوسع في الاقتصادات المتقدمة تخلق خلفية تجعل الأصول اللامركزية أكثر جاذبية للمستثمرين الحذرين من المخاطر.

موجة سانتا كلوز وما بعدها: رياح موسمية داعمة للقطاع

النمط الموسمي للربع الأخير قوي تاريخيًا لبيتكوين. منذ 1950 حتى 2023، مؤشر S&P 500 يحقق معدل فوز بنسبة 80% في “موجة سانتا كلوز”—آخر خمسة أيام تداول من السنة وأول يومين من السنة الجديدة. بالنسبة للعملات الرقمية، النمط أكثر وضوحًا، بسبب انخفاض متوسط حجم التداول الذي يعزز التحركات الاتجاهية.

هذا العام، هناك ثلاثة محفزات إضافية للرياح الموسمية:

• إعادة تسعير خفض المعدلات: التحول في التوجيه المستقبلي يفتح شهية المؤسسات للشراء التي كانت سابقًا دفاعية.
• إعادة التوازن في نهاية السنة: مديري المحافظ متعددة الأصول يعيدون إضافة المخاطر، والعملات الرقمية جزء من الأوزان المعدلة.
• وضوح تنظيمي: وجود إطار تنظيمي واضح في بعض الولايات القضائية يقلل من تصور مخاطر النهاية.

الطريق إلى الأمام: هل عيد الميلاد سعيد أم كارثي؟

عند 90,650 دولارًا، بيتكوين على مقربة من مستوى نفسي حاسم. الأسابيع القليلة القادمة حاسمة. إذا تحقق نمط موجة سانتا كلوز في الأسهم الأمريكية، فمن المتوقع أن تقود العملات الرقمية الارتفاعات بسبب معامل بيتا الأعلى. وإذا لم يحدث، فبيتكوين لديها دعم مستقل من تحول الاحتياطي الفيدرالي وانتعاش الطلب الآسيوي.

السيناريو المرجح يميل إلى الجانب الإيجابي. محركات الطلب المحلية والعالمية متوافقة لأول مرة منذ عدة أشهر. التوقيت مثالي للمراكز مع نهاية العام، والإعدادات الفنية مدعومة بتحسن الخلفية الاقتصادية الكلية.

بالنسبة للمشاركين في السوق، الأسابيع القادمة تعتبر نافذة حاسمة. من المحتمل أن يكون هناك تماسك بين 88,000 و92,000 دولار، وسيحدد الاختراق نغمة بداية 2025. من ينتظر قد يجد نقطة دخول أفضل، لكن مخاطر العائد أصبحت أكثر جاذبية الآن مقارنة بثلاثة أشهر مضت.

موسم عيد الميلاد تقليديًا يحمل سحرًا في الأسواق—لكن هذا العام، السحر مبني على تحولات هيكلية، وليس فقط على المزاج. لذلك، الاحتمال الأكبر هو أن يأتي عيد الميلاد سعيدًا، وليس عيد الميلاد المظلم.