## Upexi توسع طموحاتها على سولانا: تسجيل الرفوف بمليار دولار يثير قلق المساهمين

إيداع Upexi لطلب تسجيل بمليار دولار أثار مخاوف المستثمرين بشأن التخفيف المحتمل لحقوق المساهمين. سجل سعر السهم (UPXI) انخفاضًا بنسبة 7,54% ليصل إلى 1,84 دولار، على الرغم من أنه بعد ساعات التداول تمكن من تعويض جزء من الخسائر ليصل إلى 1,92 دولار. هذا التحرك يعكس حساسية السوق تجاه استراتيجيات التوسع المالي في ظل تقلبات العملات المشفرة.

### الهدف من الإصدار: زيادة الموارد والمرونة التشغيلية

إيداع Upexi لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) يسمح لها بإصدار أدوات مالية مختلفة – أسهم عادية، أسهم مميزة، أدوات دين، ضمانات، ووحدات – لمدة ثلاث سنوات. ستُخصص الأموال لرأس المال العامل، والبحث والتطوير، وإعادة تمويل الالتزامات، والمزيد من تراكم رموز سولانا.

شركة مدرجة في ناسداك قامت بتحول استراتيجي في نهاية أبريل 2025، حيث أعادت توجيه تركيزها من صناعة التجارة الإلكترونية والمنتجات الاستهلاكية إلى نموذج خزنة يعتمد على سولانا. هذا التغيير حقق نتائج مذهلة – ارتفعت الأسهم بنسبة 600% بعد الإعلان عن إعادة التوجيه، وتعويض الأرباح غير المحققة بشكل كبير الخسائر التشغيلية التي بلغت 13,7 مليون دولار.

### محفظة سولانا في ظل ضغط الأسعار

تحتل Upexi المرتبة الرابعة بين المستثمرين المؤسسيين في سولانا، وتدير محفظة بقيمة 262,3 مليون دولار، وهو ما يعادل حوالي 2,1 مليون SOL. ومع ذلك، فإن النظرة المالية تعرضت لاضطراب كبير – ففي يوليو من هذا العام، بعد شراء 83 ألف رمز إضافي، بلغت قيمة الأصول ذروتها عند 381 مليون دولار.

السعر الحالي لسولانا عند 139,81 دولار يبتعد عن الذروة التي سجلت في يناير 2025 عند 293,31 دولار. على مدى عام، فقدت سولانا 25,61% من قيمتها، مما أدى إلى انخفاض في القيمة الدفترية لأصول Upexi. تم استئناف شراء الرموز مع دعم خط ائتمان بقيمة 500 مليون دولار تم منحه في يوليو، لكن التبريد الأوسع في سوق العملات المشفرة أوقف التوسع.

### الإيرادات التشغيلية تحت ضغط

سجلت إيرادات Upexi التشغيلية انخفاضًا كبيرًا بنسبة 39% لتصل إلى 15,81 مليون دولار في عام 2025. يكشف هذا الظاهرة عن الاعتماد المباشر لنموذج أعمال الشركة على أداء الأصول الرقمية – حيث أصبح نموذج الخزنة المعيار الرئيسي لنتائجها المالية.

مؤشر بيتا البالغ -0,50 يشير إلى تقلب أقل من المتوسط السوقي، لكن الارتفاع بنسبة 96% خلال الـ 52 أسبوعًا الماضية يخفي الانخفاضات الأخيرة وعدم اليقين بشأن استدامة هذا النموذج التشغيلي في ظل التصحيحات السوقية الدورية.

### الأسس التقنية للشبكة

بغض النظر عن ضغط الأسعار، أظهرت شبكة سولانا أساسات تقنية قوية. حيث تمكنت البلوكتشين من تحمل هجوم DDoS جماعي بسرعة نقل تصل إلى 6 تيرابت في الثانية، مع الحفاظ على استقرار كامل في العمليات دون توقف أو تأخير في معالجة المعاملات. عززت التحسينات التكنولوجية، مثل بروتوكول QUIC وآلية جودة الخدمة الموزونة بالرهون، من مقاومة بنية النظام التحتية.

### إشارات السوق حول إصدار الأوراق المالية

تاريخيًا، عادةً ما تؤدي تسجيلات الرفوف إلى تقلبات في قيمة الأسهم، خاصة عندما يمكن أن تتغير تدفقات رأس المال بسرعة. يعكس عدم اليقين لدى المستثمرين المخاطر المرتبطة بإمكانية التخفيف من حقوق المساهمين الجدد في السوق في ظل استمرار ضغط استراتيجية الخزنة الموحدة.