أكتوبر 2025: عندما يصبح "Uptober" هو "Craptober" - درس في إدارة المخاطر في العملات الرقمية

شهر 10 يُعتبر عادة موسم الذهب للبيتكوين، لكن عام 2025 أعاد كتابة تعريف الإحباط. من 5 إلى 7 أكتوبر، وصلت البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي عند (124,000-126,000 دولار) ثم بدأت في انهيار قوي. خلال أسابيع قليلة، انخفضت القيمة بنسبة حوالي 25-27%، حيث أصبحت البيتكوين الآن حول مستوى ($90.65K) حتى نهاية ديسمبر(، وتم محو أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية. هذا ليس مجرد تصحيح عادي، بل هو حدث هيكلي كشف عن نقاط ضعف عميقة في النظام.

ماذا حدث حقًا في نهاية أسبوع أكتوبر المظلم؟

في الفترة من 10 إلى 12 أكتوبر، شهد سوق العملات الرقمية واحدة من أشرس عمليات التصفية بالرافعة المالية على الإطلاق. خلال أقل من 24 ساعة، تم إجبار إغلاق مراكز تستخدم رافعة مالية بقيمة 17-19 مليار دولار، مما أثر على 1.6 مليون متداول حول العالم. هبطت البيتكوين إلى أقل من )$105,000(، وخسر الإيثيريوم 11-12%، وتعرض العديد من العملات البديلة لانهيارات تتراوح بين 40-70%، وفي بعض الحالات اقتربت من الصفر على أزواج السيولة الضعيفة.

الأسباب الحقيقية أعمق من الأخبار الظاهرة

إذا اكتفينا بلوم الانهيار على الإعلان عن فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات من الصين من قبل إدارة ترامب، فهذه نظرة سطحية فقط. تلك الأخبار كانت مجرد شرارة، لكن “مخزن الذخيرة” كان معدًا منذ زمن بعيد.

قبل الانهيار بعدة أشهر، كان السوق يعيش في حالة من التوقعات لمرحلة قمة طويلة الأمد )حيث يتوقع أن يتجاوز البيتكوين 150,000 دولار، وتصل القيمة السوقية للعملات الرقمية إلى 5-10 تريليون دولار، مع وجود إشارات متضاربة في البيانات الاقتصادية الكلية. من ناحية، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يوحي بعودة السيولة. ومن ناحية أخرى، لا تزال البيانات الرسمية حذرة: لا تتوقع “تدفقات نقدية سهلة” بدون شروط.

في ظل هذا، أدى الإفراط في استخدام الرافعة المالية إلى خلق نظام هش للغاية. عندما بدأ السعر يتعرض لضغوط من جراء التوترات العالمية، تفعيل أوامر التصفية التلقائية أدى إلى دورة من البيع الجماعي. زادت الخوارزميات من وتيرة البيع، واضطرت البورصات للتعامل مع ظروف سيولة فجائية ضعيفة، وكل شيء كان مدفوعًا بالذعر النفسي—خصوصًا من المتداولين المتأخرين الذين كانوا في حالة من الحماسة الشديدة.

العائد الموسمي: ماذا يفعل البيتكوين عادة في الربع الأخير من السنة؟

عند النظر إلى البيانات من 2017-2024، يظهر أن موسمية البيتكوين تميل إلى الاتجاه الصاعد في نهاية العام. ومع ذلك، فإن “المتوسط” يخفي الكثير من التقلبات: فبعض السنوات يكون الربع الأخير فيها قويًا، وأخرى تتعرض لانهيارات حادة. البيانات التاريخية تظهر أن أكتوبر ليس دائمًا “Uptober”—وقد أثبت عام 2025 ذلك.

ثلاثة سيناريوهات محتملة حتى نهاية العام

السيناريو 1: التعافي التدريجي
يبدأ السوق في امتصاص الصدمة، مع إشارات على نشاط تراكم من قبل المستثمرين على المدى الطويل. تظهر استراتيجيات إعادة التوازن، مع عودة الوزن إلى البيتكوين والعملات ذات القيمة السوقية الكبيرة، وتقليل التعرض للعملات البديلة ذات المضاربة. في هذا السيناريو، ستتجه البيتكوين نحو منطقة $95,000-100,000 في الربع الأخير من السنة.

السيناريو 2: انسداد طويل مع مزاج قلق
يتوقف السوق عن الانهيار لكنه لا يحقق انتعاشًا قويًا. هذه مرحلة “التحرك الأفقي” النموذجية، حيث تظهر إشارات زائفة باستمرار، وتقلبات داخل اليوم لا تتحول إلى اتجاه متوسط المدى. المتداولون على المدى القصير سيخسرون بسبب غياب الدافع الواضح.

السيناريو 3: موجة هبوط جديدة الأكثر قلقًا
قرارات من الفيدرالي، البنك المركزي الأوروبي، أو أخبار جيوسياسية جديدة قد تثير موجة بيع أخرى. يمكن أن تختبر البيتكوين مناطق $70,000-80,000، بينما ستشهد العملات البديلة سيولة ضعيفة وقليل من الدوافع الإيجابية. الاحتمال الأكبر هو مزيج من الثلاثة: تعافي جزئي، ثم مرحلة انسداد، وتقلبات جديدة.

ماذا يفعل المستثمرون المؤسساتيون؟

على عكس الدورات السابقة، هذه المرة دمجت الصناديق المؤسساتية العملات الرقمية في استراتيجيات ماكرو أوسع، وليس فقط كفرصة للمضاربة. على الرغم من الانهيار في أكتوبر، تظهر إشارات من العديد من منصات التداول أن الاتجاه هو نحو إعادة التوازن rebalancing أكثر من سحب كامل للأموال. هذا يخلق “سقفًا” أساسيًا يدعم السوق، ويمنع الانهيارات الحرة.

آلية إدارة المخاطر: درس للمستقبل

لقد لفت حدث أكتوبر انتباه الجهات التنظيمية. تم اقتراح العديد من الإجراءات الجديدة، بما في ذلك:

• زيادة الشفافية حول الرافعة المالية: ضرورة إعلان البورصات بوضوح عن الحد الأقصى للرافعة والمخاطر المرتبطة
• إدارة مخاطر أكثر صرامة: مطالبة المؤسسات التي تتعامل مع العملات الرقمية بوضع نماذج إدارة مخاطر حديثة
• تقارير موحدة: معايير تقارير تتيح تتبع أفضل للمخاطر النظامية

الدرس الأخير: العملات الرقمية لا تزال أصول عالية المخاطر

البيتكوين الآن عند مستوى $90.65K، والقيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية تصل إلى $1.81 تريليون—هذه الأرقام تعكس سوقًا لا يزال يبحث عن توازن بعد انهيار أكتوبر. للخلاصة:

العملات الرقمية لا تزال أصولًا عالية المخاطر، حيث يجب السيطرة على الرافعة المالية بشكل شديد الحذر، خاصة في ظل تعقيد الظروف الاقتصادية الكلية. الصدمات مثل أكتوبر 2025 ليست حالات استثنائية، بل جزء من دورة العملات الرقمية. من يختار البقاء يجب أن يفعل ذلك برؤية واضحة، وإدارة مخاطر صارمة، وقبول أن التقلب هو جوهر السوق، وليس شيئًا غريبًا.

في النهاية، علمنا شهر 10 درسًا قيمًا: السوق يمكن أن يحافظ على السيولة والنشاط حتى تحت ضغط كبير جدًا، لكن نضج القطاع الحقيقي يعتمد على القدرة على السيطرة على القوى الرافعة التي قد تدمره.