جي بي مورغان يعكس توقعات خفض الفائدة: ارتفاع الفائدة في 2027 يلوح في الأفق، وتغير بيئة السيولة في سوق العملات المشفرة

تغيرت توقعات جي بي مورغان أخيرًا. لم تعد هذه العملاق المالي في وول ستريت تتوقع خفض الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة، بل تتوقع أن يرفع الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2027. قد يبدو هذا التحول في التوقعات مفاجئًا، لكنه يعكس إعادة تقييم للوضع الاقتصادي والتضخم في الولايات المتحدة. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا الإشارة لا يمكن تجاهلها.

الخلفية الحقيقية لتحول التوقعات

ماذا يعني تغيير توقعات جي بي مورغان

هذا التعديل في التوقعات لم يحدث من فراغ. وفقًا لأحدث المعلومات، فإن الانقسامات داخل الفيدرالي الأمريكي بشأن مسار خفض الفائدة وصلت إلى أعلى مستوى لها خلال عشر سنوات، مما أدى إلى وجود معسكرين: “خفض سريع للفائدة” و"مراقبة حذرة". على الرغم من أن المتداولين في السوق لا زالوا يراهنون على هبوط عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4%، إلا أن المؤسسات الاستثمارية مثل جي بي مورغان تظهر تقييمات مختلفة.

المنطق وراء هذا التحول مهم: من توقع أن يظل الفيدرالي متساهلًا حتى 2026، إلى توقع رفع الفائدة في 2027، جي بي مورغان في الواقع يقول إن — الأساس الاقتصادي الأمريكي قد يكون أقوى مما يتوقع السوق، أو أن ضغوط التضخم قد تكون أصعب في التراجع مما يتصور السوق.

متغيرات البيئة السياسية الجديدة

سياسات قيود أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان التي فرضتها إدارة ترامب أيضًا تؤثر على توقعات السوق. على الرغم من أن هذه السياسات تؤثر بشكل رئيسي على أرباح البنوك، إلا أنها تعكس تفاؤل الحكومة بشأن النمو الاقتصادي — فقط عندما تكون التوقعات الاقتصادية متفائلة نسبيًا، تجرؤ الحكومة على تنفيذ سياسات قد تقلل من أرباح المؤسسات المالية. هذا الإشارة السياسية تتناغم إلى حد ما مع توقعات رفع الفائدة من جي بي مورغان.

تأثيرات على سوق العملات المشفرة

علاقة السوق المشفرة بإزالة المخاطر

من المثير للاهتمام أن تقريرًا حديثًا من جي بي مورغان أشار إلى أن مرحلة “إزالة المخاطر” في السوق المشفرة قد اقتربت من نهايتها. هذا يتناقض مع توقعات رفع الفائدة، لكنه منطقي:

العام الماضي، كانت إزالة المخاطر أساسًا بسبب استبعاد MSCI الذي دفع المؤسسات لتقليل مراكزها. الآن، هذا الضغط قد تراجع، وانتهت عمليات البيع الذعر قصيرة الأمد في السوق المشفرة. لكن هذا لا يعني أن بيئة السيولة ستتحسن فورًا — على العكس، فإن توقع رفع الفائدة يعني أن تشديد بيئة السيولة قد يكون بدأ للتو.

إشارات جي بي مورغان حول استراتيجيتها في مجال التشفير

من الجدير بالذكر أن جي بي مورغان، رغم تغير توقعاتها بشأن خفض الفائدة، لم تتوقف عن استثماراتها في مجال التشفير. توسعة JPM Coin إلى شبكة Canton، ودفع خدمات التوكنات المودعة، وتفاؤلها بشأن RWA (الأصول الواقعية) والتوكنات — كلها مستمرة. هذا يدل على أن تقييم جي بي مورغان للقيمة طويلة الأمد للسوق المشفرة لم يتغير، فقط توقعاتها بشأن البيئة الماكروية قصيرة الأمد قد تعدلت.

كيف يجب أن يتعامل السوق

تحول توقعات رفع الفائدة يعني:

• أن مساحة النمو المدفوعة بالسيولة قد تكون محدودة على المدى القصير
• لكن الأساس الاقتصادي القوي قد يدعم قيمة الأصول على المدى الطويل
• قد يتباطأ وتيرة استثمارات المؤسسات في RWA والأصول المرقمنة، لكن الاتجاه يبقى ثابتًا
• على السوق المشفرة أن تنتقل من الاعتماد على السيولة إلى الاعتماد على الأساسيات

الخلاصة

التحول من توقع خفض الفائدة إلى توقع رفعها من قبل جي بي مورغان يعكس بشكل جوهري إعادة تقييم لمرونة الاقتصاد الأمريكي. هذه الإشارة تعتبر سلبية على المدى القصير لبيئة السيولة في السوق المشفرة، لكنها تؤثر بشكل محدود على التقييمات طويلة الأمد. لقد أكمل السوق المشفرة مرحلة إزالة المخاطر، والتحدي القادم هو ما إذا كان يمكنه الحفاظ على النمو من خلال الاعتماد على التطبيقات الفعلية واستراتيجيات المؤسسات، في ظل تشديد بيئة السيولة. استمرار جي بي مورغان في استثماراتها في التشفير، يلمح إلى ثقتها طويلة الأمد في قيمة هذا السوق — حتى وإن كانت السيولة قصيرة الأمد قد تواجه تحديات.