## SIMD-0411 مواجهة عند مفترق طرق: هل يجب على سولانا "تشديد" التضخم؟

يناقش مجتمع سولانا قرارًا مهمًا - هل ينبغي تسريع وتيرة تقليل التضخم أم لا. المقترح **SIMD-0411** (أي "الحد من التضخم المزدوج") الذي قدمه Losin و Ichigo من Helius Dev، لا يزال في مرحلة النقاش قبل التصويت. هذه ليست المرة الأولى التي يناقش فيها المجتمع هذا الموضوع، لكن هل هناك شيء مختلف هذه المرة؟

### ما هو المقترح الجديد؟

يقترح SIMD-0411 **مضاعفة سرعة تقليل التضخم لـ SOL**، من تقليل -15% إلى -30% سنويًا. ونتيجة لذلك، فإن الوقت الذي تصل فيه عملة SOL إلى هدف التضخم 1.5% سيكون أقصر بـ 3 سنوات - من بداية عام 2032 إلى بداية عام 2029.

تشير الحسابات التفصيلية إلى أنه، **خلال 6 سنوات القادمة، ستنخفض كمية إصدار SOL بمقدار 22.3 مليون توكن** (من 721.5 مليون إلى 699.2 مليون)، وهو ما يعادل حوالي 3.12 مليار دولار عند سعر SOL الحالي البالغ 139.63 دولار. هذا رقم كبير، يكفي لتغيير الهيكل الاقتصادي للشبكة بأكملها.

### ما هو الفرق مقارنة بـ SIMD-0228؟

ليس SIMD-0411 هو الفكرة الأولى لإعادة تنظيم نموذج التضخم. في بداية هذا العام، اقترحت شركة Multicoin Capital - وهي مستثمر مبكر في سولانا - **SIMD-0228**، وهو تصميم أكثر تعقيدًا بكثير.

يريد SIMD-0228 إنشاء **نموذج تضخم ديناميكي**، يضبط مكافأة الستاكينج بناءً على نسبة التوكنات المرهونة (الهدف هو 50%). إذا كانت أكثر من 50% من SOL مقفلة في الستاكينج، فسيقوم النظام بتقليل التضخم لمنع الاستمرار؛ وإذا كانت أقل من 50%، فسيزيد التضخم لتحفيز المزيد. ومع ذلك، فإن **SIMD-0228 كان معقدًا جدًا وفشل** بسبب معارضة المجتمع، ويرجع ذلك أساسًا إلى تضارب المصالح بين العقد الكبيرة والصغيرة.

على العكس، فإن SIMD-0411 هو **نسخة أبسط وأكثر أمانًا**. فهو يضبط معلمة واحدة فقط بدلاً من إعادة تصميم النظام بالكامل، ويحافظ على هدف التضخم 1.5% الذي وافق عليه المجتمع. مع فترة تفعيل مدتها 6 أشهر، سيكون لدى الأطراف المعنية وقت كافٍ للتحضير بشكل مناسب.

### من يدعم، ومن يعارض؟

**الداعمون** (يشملون DeFi Dev Corp) الذين يبررون:

- أن سولانا تجاوزت مرحلة "الحاجة إلى تضخم مرتفع للتطوير". تظهر البيانات من 2023-2025 أن إيرادات البروتوكول زادت من 29 مليون دولار إلى 1.42 مليار دولار (2024) و1.38 مليار دولار (2025) - بزيادة تقارب 50 مرة. زاد حجم التداول في DEX من 12 مليار (2022) إلى 694 مليار (2024) ومن المتوقع أن يصل إلى 1.45 تريليون (2025). حتى أن سولانا تعاملت مع 68.6 مليار عملية تداول من 2023 إلى 2025، بينما إيثريوم فقط 1.27 مليار - بفارق 50 مرة.

- التضخم المرتفع يضغط حاليًا على أداء سعر SOL، ويجب معالجته بشكل عاجل.

- المستثمرون المؤسساتيون يفضلون الأصول ذات **التضخم المتوقع**، مما يجعلها أكثر جاذبية لرأس المال في DAT و ETF.

- عائد الستاكينج المنخفض سيشجع تدفق SOL إلى DeFi (للقروض، مجمعات السيولة، العملات المستقرة).

**المعارضون** يخشون من:

- أن عائد الرهن سينخفض تدريجيًا: من 5.04% في السنة الأولى إلى 3.48% في السنة الثانية، ثم 2.42% في السنة الثالثة. وفقًا لتحليل 0xSpade، لن يكون هناك أرباح لعقدة واحدة في السنة الأولى، و27 عقدة في السنة الثانية، و47 عقدة في السنة الثالثة.

- بعض العقد قد تضطر إلى الإغلاق بسبب عدم وجود أرباح، مما يقلل من الأمان الاقتصادي على المدى القصير.

- التغييرات المفاجئة قد تسبب تقلبات في السوق.

- ستنخفض عوائد ETF، والمنتجات الرهنية، وDAT أيضًا.

### هل تستحق SOL خطوة قفزة؟

على الرغم من أن سعر SOL ليس مثيرًا للإعجاب هذا العام ($139.63 الحالي)، إلا أن الإشارات الإيجابية تظهر. **صناديق SOL الاحتياطية يتم شراؤها باستمرار** على الرغم من أنها لا تبرز مثل BTC و ETH. **صندوق ETF spot لـ SOL** سجل تدفقات صافية بقيمة 128 مليون دولار خلال أسبوع واحد (منتصف نوفمبر)، مع إجمالي الأصول المدارة (AUM) الحالي البالغ 719 مليون دولار ونسبة هيمنة BTC 1.01%.

وفقًا لبيانات صندوق الاحتياطي الاستراتيجي لـ SOL، فإن الصناديق الاحتياطية وETF تمتلك مجتمعة **25.581 مليون توكن SOL** (بقيمة ~3.55 مليار دولار). هذا يدل على أن المستثمرين المؤسساتيين **يشكلون طبقة دعم قوية** لسولانا، على عكس الأصول المشفرة الأخرى التي تتعرض للبيع الجماعي.

من منظور طويل الأمد، فإن **"آلية تضخم شفافة وقابلة للتوقع"** ستجذب المزيد من المستثمرين الأفراد والمؤسسات. على الرغم من أن انخفاض عائد الستاكينج قد يضغط على البيع على المدى القصير، إلا أن المجتمع لديه فرصة لبناء أساس اقتصادي أكثر قوة لسولانا.

هل ستنجح SIMD-0411 في اجتياز التصويت دون أن تفشل مثل SIMD-0228؟ المجتمع على وشك الحصول على الإجابة.