آرثر هيس يكشف عن خطة الاستثمار لعام 2026: تم استخدام 90% من القوة النارية، في انتظار تحول السيولة

核心观点速览

Arthur Hayes كخبير تحليلي مخضرم في سوق العملات المشفرة، شرح مؤخرًا في بودكاست رؤيته لاتجاه السوق في عام 2026. يعتقد أن السوق على المدى القصير تحت ضغط، لكن سياسة التوسع السري في السيولة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستدفع أسعار الأصول للانتعاش، ومن المتوقع أن يعيد البيتكوين إحياء اتجاهه الصاعد. من الجدير بالذكر أن Hayes كشف أن فريقه قد نشر حوالي 90% من رأس المال، مع الاحتفاظ بجزء بسيط من السيولة لمواجهة التقلبات.

رفع سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني: تعديل بسيط وليس تحولًا

آخر الأحداث الكلية هو قرار سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني. يحلل Hayes أن رفع BOJ من 0.5% إلى حوالي 0.25% له تأثير محدود في الواقع. في ظل استمرار معدل التضخم الرسمي عند 3%، فإن هذا التعديل يكاد يكون بلا معنى من الناحية الكلية. وأشار إلى أن USD/JPY بين 155-160 هو الخط الأحمر لـBOJ، وأن البنك سيتخذ الإجراءات اللازمة لمنع تدهور الين بشكل غير مسيطر عليه، لكن هذا لن يغير الاتجاه العام للتدفقات النقدية العالمية.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد لا يغير جوهر السياسة

بالنسبة لتغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم، يطرح Hayes رأيًا مركزيًا: الرئيس في النهاية دائمًا يحصل على السياسة النقدية التي يريدها. تاريخيًا، لم تكن المفاوضات بين الرئيس الأمريكي ورئيس الفيدرالي جديدة — من فرض خفض الفائدة في عهد جونسون، إلى الضغوط السياسية الحالية، الجوهر لم يتغير.

المفتاح هو: بغض النظر عن من يجلس في ذلك المنصب، بمجرد توليه يدرك أنه يعمل لصالح الرئيس. لقد أعلن ترامب بوضوح دعمه لخفض الفائدة، وتسهيل السيولة، وتحفيز السوق. بغض النظر عن من يكون رئيسًا للفيدرالي، فإنهم سيتبعون سياسات مماثلة للفوز بالانتخابات القادمة. يؤكد Hayes: “هذا المنصب، بالنسبة لي، لا يهم من يجلس فيه.”

سوق الأسهم هو الاقتصاد الأمريكي، وموجة الذكاء الاصطناعي يجب أن تستمر

حلل Hayes بعمق التناقض بين السيولة والتضخم. في الاقتصاد الأمريكي المالي بشكل كبير، فإن سوق الأسهم هو جوهر الاقتصاد نفسه. لذلك، من المؤكد أن السلطات ستسعى للحفاظ على ارتفاع سوق الأسهم — مما يعني أن رواية الذكاء الاصطناعي يجب أن تستمر.

على الرغم من أن السوق بدأ يشكك في فقاعة الذكاء الاصطناعي، يعتقد Hayes أن معظم المستثمرين أخطأوا في الاتجاه. المخاطر على المراكز القصيرة على مؤشر S&P 500 وNvidia وغيرها من عمالقة التكنولوجيا عالية جدًا، لأن هذه الفقاعة لم تنفجر بعد، والسياسات بحاجة لاستمرارها. لقد وضع ترامب رهانه على نجاح الذكاء الاصطناعي، والطريقة الوحيدة لتحقيق ذلك هي المزيد من الديون، وانخفاض تكاليف التمويل، وتسهيل المعروض النقدي.

التسهيل الكمي المعاد تسميته: خطة إدارة الاحتياطيات للشراء

المعضلة التي يواجهها السياسيون هي: كيف يشرحون للناخبين أن السياسات التيسيرية لن تؤدي إلى التضخم؟ الجواب بسيط — تغيير الاسم.

لقد سُمي التسهيل الكمي (QE) الآن بـ خطة إدارة الاحتياطيات للشراء (RMP)، بعد أن أصبح مصطلحًا سيئ السمعة، لأن الناس يعرفون أنه يعادل طباعة النقود، وهو ما يسبب التضخم. استشار Hayes العديد من الاقتصاديين الكليين، ومعظم المحللين الفنيين يقولون إن هذا ليس QE من الناحية التقنية. لكن Hayes يعتقد أنه، رغم الاختلافات التقنية، من حيث الجوهر هو نوع من التسهيل الكمي.

النظام الاحتياطي الفيدرالي يشتري سندات حكومية قصيرة الأجل، ويوجه صناديق السوق المالية لتقديم المزيد من القروض في سوق إعادة الشراء، مما يمول مباشرة خزينة الولايات المتحدة. هذا نظام دقيق — من خلال سوق المال وسوق إعادة الشراء كوسيط، يتم التمويل على طرف المنحنى القصير لعائد السندات الحكومية.

ستكرر التاريخ نفسه: عندما أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي برنامج QE في 2008-2009، لم يصدق السوق. استمر مؤشر S&P 500 في الانخفاض حتى مارس 2009 ليصل إلى القاع. وأكد بنك الاحتياطي أن الأمر كان مجرد “توسيع مؤقت للميزانية العمومية”، وأنه سيتم تقليصه لاحقًا. لكن جولات من التسهيل الكمي تلت ذلك، حتى انتهى رسميًا في 2021، وهو الوقت الذي وصل فيه السوق إلى الذروة. الآن، تمر RMP بنفس العملية — السوق لم يفهم بعد تمامًا، لكنه في النهاية سيدرك أن “هذه طباعة نقود”.

الجدول الزمني: تحسن واضح في يناير، وتحول في مارس

حدد Hayes توقيتًا محددًا لانتعاش السوق. ابتداءً من يناير المقبل، من المتوقع أن تظهر أسعار الأصول تحسنًا واضحًا. لكن بحلول مارس، سيبدأ السوق في القلق من أن “المشروع المؤقت” قد ينتهي، مما يسبب تقلبات. وعندما تؤكد RMP استمرارها، سيبدأ السوق مجددًا في الصعود.

وضعية الاستثمار الحالية: 90% من القوة استُهلكت

كشف Hayes عن تفاصيل استراتيجيته الاستثمارية من خلال Maelstrom (مكتب عائلته). لقد نشر الفريق حوالي 90% من رأس المال المتاح، مع الاحتفاظ بجزء صغير من السيولة لمواجهة تقلبات السوق. وبما أنه لا يستخدم الرافعة المالية، فإن حتى انخفاض البيتكوين إلى أقل من 80,000 دولار في المدى القصير لن يشكل تهديدًا.

السعر الحالي للبيتكوين حوالي 90,690 دولار، ولا يزال ضمن المواقع التي يراها Hayes واعدة.

البحث عن العملات البديلة: مسار الخصوصية وإثبات المعرفة الصفرية

بالإضافة إلى البيتكوين، تغيرت نظرة Hayes تجاه العملات البديلة الأكثر تفضيلًا. في دورة السوق الحالية، كانت Ethena (ENA) هي المشروع الأكثر بروزًا — حيث تدخلت فرقها كمستشار مالي في وقت مبكر. يعتقد أن التركيز في الدورة القادمة سينتقل إلى مجالي الخصوصية وإثبات المعرفة الصفرية (ZK).

لقد أنشأت Zcash (ZEC) تعرضًا جيدًا، لكن Hayes يعتقد أن هذا المسار سيشهد ظهور مشاريع حقيقية ستتفجر، ومن المتوقع أن تكون من أفضل العملات البديلة خلال العامين أو الثلاثة القادمة. من المتوقع أن تجد في 2026 ذلك “المغير للعبة” — لا يعرف بعد من هو، لكن كمستثمر، مهمتك هي البحث المستمر عن الفرص.

Hyperliquid (HYPE) وEthena (ENA) هما أكبر مكاسب Hayes هذا العام. خاصة ENA — فهي أداة تداول تعتمد على الفائدة. مع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتقدم رواية RMP، وارتفاع البيتكوين، سيكون المستخدمون أكثر رغبة في استخدام الرافعة ودفع علاوات أعلى مقابل ذلك. واثق تمامًا من إمكانات ارتفاع ENA، ومن المتوقع أن ترتفع بسرعة كما حدث في سبتمبر 2024، مع توقع أن تصل إلى مستويات عالية جدًا.

جوهر قيمة الخصوصية ورد فعل الحكومات

بالنسبة للقيمة الأساسية للعملات الخاصة، يوضح Hayes مفارقة مثيرة للاهتمام. يؤكد أنه يسيطر على ما يمكن للآخرين رؤيته — البيانات التي تظهرها أدوات تتبع المحافظ على السلسلة غالبًا ليست الحقيقة، ويجب الثقة بشكل انتقائي.

الجوهر الحقيقي لقيمة العملات الخاصة هو: في عالم تراقبه الحكومات والمنافسون، هل أستطيع حقًا ضمان الخصوصية؟ هذا الخوف المحتمل يمكن استغلاله. حتى لو اكتشفنا في 2026 أن أكثر العملات البديلة شعبية كانت قمامة، لا تزال هناك فرص ربح هائلة قبل ذلك.

تتطور استراتيجيات الحكومات أيضًا. يشارك Hayes تجربته الشخصية مع شراء Zcash — عندما حاول الحصول على أسعار لصفقات بملايين الدولارات، كان هناك عرض سعر من 8 وسطاء، واثنان فقط كانوا مستعدين لتقديم عروض، والبقية الـ6 لم يتمكنوا من التداول بسبب القيود التنظيمية على العملات الخاصة. الآن، الحكومات لا تمنع بشكل مباشر، بل تفرض حظرًا على إدراج هذه العملات في البورصات، مما يجعل الوصول إليها صعبًا جدًا — مما يعيق الحصول عليها بشكل غير مباشر.

احتمالية أخطاء التوقعات

يعترف Hayes بصراحة بمخاطر توقعاته. يتساءلون: إذا قلت إنني سأطبع نقود، لماذا انخفض البيتكوين من 125,000 دولار إلى 80,000 دولار؟ يجيب بصراحة: “أنت على حق.”

يتحدث عن سيناريو مستقبلي، وهو عملية اعتماد السوق تدريجيًا لمصطلح RMP الجديد. لكن تصورات السوق قد تتغير، وهذا هو المخاطرة التي أتحملها. السوق سيعطي الجواب، وربما أكون مخطئًا، لكنني وضعت أموالي على هذا الرأي. سيشاهد المستثمرون النتيجة النهائية.

موسم العملات البديلة: لعبة الشجاعة والرأي العام

عن ما إذا كان سيأتي موسم العملات البديلة، يوجه Hayes انتقادًا حادًا. الناس ينسون بشكل انتقائي ذكريات مواسم العملات البديلة السابقة — مليئة بـ"لو كنت أعلم" و"لو حدث ذلك".

في 2016-2017، كان يكفي إصدار PDF سخيف وعنوان استلام لتمويل، ومعظم الناس لم يشاركوا لكن الكثيرين حققوا أرباحًا كبيرة. في جنون NFTs 2020-2021، كانوا يتداولون حيوانات قبيحة، هل شاركت؟ يقول Hayes بصراحة: موسم العملات البديلة دائمًا موجود — أنت فقط خائف جدًا. أنت تريد موسم العملات البديلة “المألوف”، لكن كل دورة تظهر أشياء جديدة.

الفرق هو أن تغيير إطار التفكير هو ما يجعلك تواكب السوق، وإلا ستظل تندب حظك على ما فاتك، وترفض شراء ما يرتفع. أمثلة حية على ذلك هي Hyperliquid وEthena في 2025.

تأملات شخصية في التداول

عند مراجعة سجله التداولي هذا العام، اكتشف Hayes مفارقة مثيرة: أرباح عامة، لكن حوالي خُمس الصفقات فقط كانت مربحة. معظم العمليات كانت خسارة، ويعترف بأنه أضاع أمواله على العملات السيئة والميم-كوين — تلك التي لم يكن من المفترض أن يدخلها.

الربح الحقيقي يأتي من استغلال الاتجاهات الكبرى — مثل Hyperliquid وEthena. وجود رأس مال كافٍ لوضع رهانات كبيرة على المشاريع المهمة هو معادلة الفائز. ENA تمثل بشكل خاص رأيه الكلي — فهي ليست مجرد عملة، بل أداة لتحقيق فرق الفائدة. على الرغم من أن هناك عمليات سحب كبيرة لـ USDe الآن، يتوقع Hayes أن يتغير هذا الاتجاه، تمامًا كما حدث في سبتمبر 2024، حيث سترتفع ENA بسرعة.

تقييم سريع للمواقف

في سلسلة من الأسئلة السريعة، قدم Hayes مواقفه الأساسية:

بيتكوين في نهاية 2026: أعلى. السعر المستهدف 250,000 دولار. (توقعاته لعام 2025 لم تتحقق، لكنه يظل متمسكًا بنفس الهدف، مع تأجيل الزمن فقط)

أخطر صفقة: البيع على المكشوف لـ Nvidia. تقريبًا هو فخ تفكير السوق الجماعي.

الخطر الكلي الأكبر على المدى الكلي: السياسات التقييدية للبنك المركزي. وهو العامل النهائي الذي يضغط على سوق العملات المشفرة.

أفضل إشارة لعودة السيولة: دراسة عميقة لميزانيات البنوك والنظام المصرفي. الإشارات لن تكون مباشرة أبدًا، لأنهم يحاولون خداعك.

رأي حول Ethereum: ملك طبقة التسوية. تقييم موجز وقوي.

الخطر underestimated: الرافعة المالية. أغلب المشاركين يتجاهلون تهديد الانفجارات النظامية للرافعة.

الفكرة الأكثر ضررًا على نفسية السوق: أن السوق لا يتلاعب بأسعارك في الخفاء. وهو نظرية مؤامرة واسعة الانتشار وغالبًا بلا أساس.

يختتم Hayes بكلمة سرية مرحة: إذا أراد أحد أن يرى “المحفظة التي لا يريد أن يراها” لديه، فسيحتاج إلى استخدام الخيال — في إشارة إلى أن الحماية الحقيقية للخصوصية تتطلب مزيجًا من الإبداع والتقنية.