كيف انهارت موجة الذكاء الاصطناعي لأوراكل: من ذروة الحماسة إلى انخفاض بنسبة 50%

ارتفاع (ORCL.N) الصاروخي في سبتمبر أثبت أنه سراب. ارتفعت الأسهم مرة واحدة إلى 345 دولارًا، مما زاد من صعود إيلسون المؤقت إلى وضع أغنى شخص في العالم، استنادًا إلى سرد مقنع: أوراكل كعمود فقري للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أشعل هذا التموضع حماس المستثمرين حول الالتزامات المتبقية للأداء (RPO)، مما جعله مقياس النمو النهائي. ومع ذلك، قدم الواقع تصحيحًا قاسيًا، حيث تتداول الأسهم الآن بالقرب من 177 دولارًا—هبوط مذهل يمثل تقريبًا نصف تقييمها الأقصى.

التصدعات في قصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

طوران حددا بشكل منهجي الحالة الصعودية. أولاً جاء التحقق من واقع الإنفاق الرأسمالي. كشفت توجيهات الربع الثاني لأوراكل عن التزام مذهل بقيمة $50 مليار دولار للإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2026، مما اضطر المستثمرين لمواجهة حقيقة غير مريحة: بناء مراكز بيانات واسعة التمويل من خلال تراكم ديون هائل يحمل مخاطر مالية حقيقية. تلاشت قصة الوجبة المجانية على الفور.

وكانت تأخيرات جدول مراكز البيانات أيضًا ضارة بنفس القدر. ظهرت تقارير تفيد بأن مشروع بنية أوراكل التحتية لـ OpenAI يواجه احتمالية تأخير تمتد حتى 2028. وبما أن فرضية الاستثمار بأكملها كانت تعتمد على سرعة التنفيذ والميزة التنافسية من خلال النشر السريع، فإن التأجيل في التسليم قضى على الأساس الأساسي. بدون سرعة كمميز، فقدت القيمة المضافة علاقتها بالأساس.

حساب السوق

يؤكد الانخفاض الإضافي بنسبة 5% اليوم على إعادة التقييم المستمرة. هذا ليس مجرد تقلب—بل يعكس إعادة معايرة شاملة للتوقعات. عندما يصطدم حماس الذكاء الاصطناعي بمخاوف الديون وعدم اليقين في التنفيذ، حتى أسماء التكنولوجيا الثقيلة تواجه إعادة تقييم صارمة. إن تراجع أوراكل من سبتمبر يُعد تذكيرًا صارخًا بأن سرد البنية التحتية، مهما كان مقنعًا، يظل رهين كفاءة رأس المال والتسليم الموثوق.