انهيار بيتكوين في خريف 2025: من الذعر الفني إلى الدروس للصناعة

“أبتمبر” كان من المفترض أن يكون شهر الانتعاش، كما كانت تشير إليه القصة. ومع ذلك، سجل أكتوبر 2025 أحد أشد فترات الهبوط خلال العقد، محولًا التوقعات الصاعدة إلى حلقة مفرغة من النفور من المخاطر التي اجتاحت كامل نظام الكريبتو البيئي. بين 5 و 7 أكتوبر، وصل البيتكوين إلى قمم تاريخية في نطاق 124,000-126,000 دولار، قبل أن يبدأ في هبوط لا يمكن إيقافه، والذي بحلول نوفمبر، قضى على حوالي ثلث رأسماله السوقي وأكثر من تريليون دولار من القيمة الإجمالية للسوق.

الحدث الكارثي: ماذا حدث في عطلة نهاية الأسبوع من 10-12 أكتوبر

تركزت ذروة التوتر في عطلة نهاية الأسبوع بين 10 و 12 أكتوبر. خلال ساعات قليلة، انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد تحت 105,000 دولار، بينما سجلت إيثريوم خسائر تتراوح بين 11-12 بالمئة، وتعرضت العديد من العملات البديلة لانخفاضات بين 40 و 70 بالمئة. على أزواج ذات سيولة ضعيفة، حدثت عمليات تصفير فلاش كراش تقريبًا. لم يكن الأمر مجرد تصحيح سوقي بسيط، بل كان حدثًا عنيفًا من تقليل الرافعة المالية كشف عن هشاشة البنى التحتية للقطاع.

خلال أقل من 24 ساعة، تم تصفية مراكز ذات رافعة مالية تتراوح بين 17 و 19 مليار دولار تلقائيًا، مما أثر على ما يصل إلى 1.6 مليون متداول موزعين عالميًا. تم كسر مستويات الدعم واحدة تلو الأخرى، وسرعت الخوارزميات عمليات البيع، ووجدت العديد من البورصات نفسها تتعامل مع تدفقات أوامر في سياق سيولة فجأة أصبحت ضيقة للغاية. كانت النتيجة موجة من الذعر تذكر بـ “شتاء الكريبتو” لعام 2022، مع فارق جوهري: لم يكن مشروع واحد هو الذي انهار، بل كان النظام بأكمله من التعرضات ذات الرافعة المالية.

الأسباب العميقة: ما وراء الشرارة السياسية

كان الإعلان المفاجئ عن رسوم جمركية تصل إلى 100 بالمئة على الواردات الصينية من قبل إدارة ترامب هو المحفز الفوري، مما أدى إلى إثارة نفور واسع من المخاطر في الأسواق العالمية. العملات المشفرة، الحساسة دائمًا لتغيرات المزاج، كانت في الصف الأمامي: من كان يستخدم رافعة مفرطة لم يكن لديه وقت للرد قبل أن تتولى عمليات الحجز والإغلاق التلقائي السيطرة.

ومع ذلك، فإن تقليل ما حدث إلى مجرد إعلان الرسوم الجمركية سيكون سطحيًا. كانت البؤرة مشتعلة بالفعل. لعدة أشهر، حافظ السوق على توازن هش بين سرد دورة صعودية فائقة وواقع اقتصادي كلي متناقض. من ناحية، كانت تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وبرامج شراء الأصول تشير إلى عودة السيولة. ومن ناحية أخرى، كانت البيانات الرسمية تظل حذرة: لا تتوقع سيولة سهلة بدون شروط.

استخدام الرافعة المالية بشكل مكثف جعل النظام شديد الضعف. عندما بدأ السعر في الانخفاض، أدى الإغلاق القسري لهذه المراكز إلى تضخيم الانحدار بشكل يتجاوز ما كان يمكن أن يبرره الخبر السياسي وحده. بالإضافة إلى ذلك، هناك عنصر نفسي غالبًا ما يُقلل من شأنه. بعد شهور من النقاش حول بيتكوين فوق 150,000 دولار ورأسمال سوقي للعملات المشفرة بين 5 و 10 تريليون دولار، كان جزء كبير من المتداولين مقتنعين أن الارتفاع كان شبه حتمي. عندما خابت تلك التوقعات، اتسع الفجوة بين “السرد السوقي” و"الأسعار الفعلية"، مما حول الشك إلى ذعر عام.

السيناريو الحالي: بيتكوين يتأرجح بين 90.79 ألف دولار وعدم اليقين

حاليًا، يتأرجح البيتكوين دون أعلى مستوياته التاريخية، حيث يقف حول 90,000-93,000 دولار، أي حوالي 25-27 بالمئة أدنى من الذروة في أكتوبر. وفقًا للبيانات اللحظية، السعر الآن عند 90.79 ألف دولار، مع أعلى سعر خلال 24 ساعة حول 92.52 ألف دولار. في هذا السياق الكلي الذي يتسم بتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي، يبقى المزاج حذرًا بشكل واضح في جميع قطاع الكريبتو.

السؤال الكبير الذي يتداول في مكاتب التداول بسيط: هل الأسوأ قد مر، أم أن نهاية العام قد تجلب مرحلة أخرى من الهبوط؟

ثلاثة سيناريوهات للأسابيع القادمة

السيناريو 1 – امتصاص تدريجي للصدمة: يصف السيناريو الأول سوقًا يدمج الصدمة تدريجيًا. تشير بعض التقارير إلى عودة بطيئة للتراكم من قبل حاملي المدى الطويل، وتحركات لإعادة التوازن تزيد من التعرض لبيتكوين والكبريات على حساب العملات البديلة الأكثر مضاربة.

السيناريو 2 – التوطيد العصبي الممتد: في السيناريو الثاني، يتوقف السوق عن الانهيار لكنه يتعثر في الارتداد. إنها المرحلة النموذجية حيث يعاني من لديه أفق زمني قصير بشكل خاص، حيث تتكاثر الإشارات الكاذبة، ولا تترجم تقلبات اليوم إلى اتجاه حقيقي متوسط المدى.

السيناريو 3 – موجة هبوط جديدة: السيناريو الثالث والأكثر خوفًا يتوقع مزيدًا من التراجعات. في مثل هذه الحالة، لن يكون من المفاجئ أن يختبر البيتكوين بشكل أكثر حسمًا المنطقة بين 70,000 و 80,000 دولار، بينما ستسجل العملات البديلة حجم تداول منخفض وقليل من المحفزات الإيجابية على المدى القصير. ومع ذلك، قد يتضح أن الواقع هو مزيج ديناميكي من هذه السيناريوهات الثلاثة: تعافي جزئي يتناوب مع فترات تراكم وموجات جديدة من التقلبات مرتبطة بقرارات الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي والتطورات الجيوسياسية.

الموسمية التاريخية: ماذا تقول بيانات الربع الأخير

من منظور التحليل الكمي، تقدم الموسمية الشهرية لبيتكوين رؤى مثيرة. بالنظر إلى الأداء المتوسط لـ BTC من 2017 إلى 2024، يتبين أن نهاية العام تميل إلى أن تكون بشكل عام صاعدة خلال الثمانية أعوام الأخيرة، رغم تقلباتها الكبيرة.

عند فحص السنوات بشكل فردي، يصبح المشهد أكثر تعقيدًا: فصول الربع الأخير تتناوب بين ارتفاعات قوية وانخفاضات ملحوظة. تشير هذه التقلبات إلى أن العوامل السياقية والاقتصادية الكلية تلعب دورًا لا يقل أهمية عن الموسمية الزمنية البسيطة. أن يكون أكتوبر قد ألقى ضربة قاسية كهذه قد يغير من أنماط التاريخ، حيث أن الآثار النفسية لانهيار مماثل تميل إلى الاستمرار بعد الشهر الذي حدث فيه.

كيف يرد رأس المال المؤسسي

مقارنة بالدورات السابقة، يتميز السوق هذه المرة بوجود رأس مال مؤسسي أكثر هيكلة. العديد من الصناديق التي كانت تتداول العملات المشفرة في 2021-2022 من منظور مضارب فقط، أصبحت الآن تدمجها في استراتيجيات كبرى ومتنوعة.

على الرغم من الانخفاض في أكتوبر، تشير المؤشرات من عدة مكاتب إلى مزيد من إعادة التوازن والتغطية، وليس خروجًا نهائيًا من فئة الأصول. في الوقت نفسه، جذب حدث أكتوبر انتباه الجهات التنظيمية. تعتبر الأطر الخاصة بصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) على المدى الفوري والعملات المستقرة أن ما حدث هو تأكيد على أن المسألة لم تعد هل ينظم القطاع، بل كيف يتم ذلك مع الحفاظ على الابتكار.

تقترح عدة مبادرات مزيدًا من الشفافية بشأن الرافعة المالية، ومتطلبات أكثر صرامة لإدارة المخاطر للبورصات، ومعايير تقارير موحدة للمشغلين المؤسسيين المعرضين للعملات المشفرة.

الخلاصات: النضج تحت الضغط

انهيار أكتوبر 2025 ليس مجرد فصل آخر في تاريخ تقلبات العملات المشفرة. من حيث الحجم والأسباب والنتائج، يمثل اختبارًا حاسمًا لنضج القطاع. أظهر كيف يمكن لصدمة جيوسياسية أن تنتشر خلال دقائق عبر نظام عالمي مترابط، ومتصل بشكل كبير، وما زال يهيمن عليه ديناميكيات الرافعة المالية العدوانية.

كما أكد أيضًا أن السوق يظل سائلًا وعمليًا حتى تحت ضغط شديد، وأن وجود اللاعبين المؤسسيين يحول النهج “كل شيء أو لا شيء” في الماضي إلى عملية إعادة توازن أكثر تعقيدًا. للمستثمرين الذين يتطلعون إلى نهاية العام، التحدي ليس في التنبؤ بالسعر الدقيق لبيتكوين في ديسمبر، بل في فهم طبيعة هذه المرحلة الانتقالية.

من جهة، هناك خطر حقيقي لمزيد من الصدمات مدفوعة بعدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي. ومن جهة أخرى، هناك إشارات إلى أن الانهيار سرّع الانتقاء الطبيعي بين المشاريع ذات الأساسيات الصلبة والمضاربة الخالصة التي كان السوق يؤجلها منذ زمن. تظل العملات المشفرة أصلًا عالي المخاطر، حيث يجب إدارة الرافعة المالية بحذر شديد، خاصة عندما يكون السياق الاقتصادي الكلي معقدًا. وبما أن التقلب جزء لا يتجزأ من دورة الكريبتو، فإن على من يبقى في السوق أن يفعل ذلك برؤية واضحة، وإدارة مخاطر صارمة، ووعي بأن لحظات مثل أكتوبر 2025 ليست انحرافًا، بل مكونًا هيكليًا من مكونات القطاع.