بيتكوين محاصرة في فخ التوقعات: التغير في $400 تريليون دولار أمريكي من قبل الفيدرالي هو المفتاح

يتم حالياً تسجيل سعر البيتكوين عند $90.79K (-0.17% خلال 24 ساعة)، لكن تحت السطح الهادئ هناك صراع محتدم بين ضغوط البيع الإجبارية وإشارات التجميع غير المفهومة. بدلاً من التركيز على قرار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، ما يهم حقًا هو العلامات التي تشير إلى ما إذا كان البنك المركزي الأمريكي سيبدأ في إعادة بناء الاحتياطيات - وهو تحول ذو قيمة تريليونات الدولارات.

لماذا أصبحت بيانات سوق العمل فجأة فخًا محكمًا

سوق العمل يتدهور بسرعة أكبر من التضخم، مما يخلق سياسة معقدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. انخفضت الرواتب غير الزراعية خلال 5 من الأشهر الـ7 الماضية، بينما انخفض عدد الأشخاص الذين يستقيلون طواعية ومعدل التوظيف أيضًا. هذا يعني أن “الهبوط الناعم” لم يعد السيناريو الوحيد الذي يمكن أن يحمي.

سيضطر باول إلى موازنة بين حاجتين متضادتين: الحفاظ على استقرار سوق العمل مع حماية سمعته من التضخم. هذا هو الفخ الاستراتيجي الذي يواجهه الاحتياطي الفيدرالي، وسيتأثر البيتكوين مباشرة بطريقة تعاملهم معه.

نهاية التخفيف الكمي: فرصة لتغيير قواعد اللعبة

في 1 ديسمبر، أعلن الاحتياطي الفيدرالي رسميًا عن توقف برنامج التشديد الكمي (QT)، منهياً مرحلة استمرت عندما سحب ما يقرب من 2.4 تريليون دولار من الميزانية العمومية. ونتيجة لذلك، انخفضت احتياطيات البنوك إلى مستوى مقلق، وحاول سعر الفائدة SOFR عدة مرات تجاوز الحد الأقصى للسياسة.

ومع ذلك، فإن الأمر المهم ليس خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بل خطة الاحتياطي الفيدرالي لما هو قادم. من المتوقع أن يعلن عن استراتيجية “شراء إدارة الاحتياطيات” (RMP) - وهو برنامج من المتوقع أن يبدأ في أقرب وقت في يناير 2026.

سيشمل البرنامج شراء حوالي 35 مليار دولار من سندات الخزانة شهريًا، لإعادة بناء الاحتياطيات وتقليل مدة الحلول في النظام. النتيجة النهائية: توسع في الميزانية العمومية بأكثر من 400 مليار دولار سنويًا.

البيتكوين يتبع دورة السيولة، وليس سعر الفائدة

تاريخيًا، يتبع البيتكوين بشكل وثيق دورات السيولة أكثر من تغييرات سياسة الفائدة. يفسر ذلك لماذا وصل M2 في الولايات المتحدة - أوسع عرض للنقد - إلى رقم قياسي عند 22.3 تريليون دولار، متجاوزًا ذروة عام 2022 بعد فترة طويلة من الانكماش.

إذا أكد باول أن إعادة بناء الاحتياطيات على وشك الحدوث، فإن حساسية البيتكوين تجاه دوافع الميزانية ستعود بسرعة إلى مستوى بارز. هذه لحظة تقنية-سياسية ينتظرها السوق.

الداخل: التجميع الصامت وسط ضغط البيع

تكشف البيانات على السلسلة عن قصة مزدوجة. من ناحية، يستمر حاملو العملات قصيرة الأمد في البيع خلال فترات الضعف، ويبلغ عدد من قاموا بتسجيل خسائر غير محققة حوالي 6.5 مليون بيتكوين، وتقترب تكاليف الإنتاج من 74,000 دولار. كما أن صعوبة التعدين سجلت انخفاضًا كبيرًا منذ يوليو 2025، مما يدل على تقلص عمليات المشغلين الهامشيين.

من ناحية أخرى، قامت المحافظ الكبيرة بجمع حوالي 45,000 بيتكوين خلال الأسبوع الماضي. استمرت أرصدة المنصات في الانخفاض، وتظهر تدفقات العملات المستقرة أن المستثمرين ينتظرون ظروفًا أفضل. مزيج من التوزيع الإجباري والتجميع الاستراتيجي - هذا النموذج غالبًا ما يشكل أساس القيعان المستدامة للسوق.

سيناريوهان يغيران مجرى الحركة التالية بالكامل

سيناريو إيجابي: إذا أوضح باول أن إعادة بناء الاحتياطيات هي الخطوة التالية وأن سوق العمل هو القلق الرئيسي، قد يتجاوز البيتكوين 93,500 دولار ويصل إلى 100,000 دولار، 103,100 دولار، والمتوسطات المتحركة الأطول. ستكون إشارة أن المتداولين يستعدون لعملية توسع حقيقي في السيولة.

سيناريو حذر: إذا أكد باول على الحذر أو أرجأ توضيح RMP، قد يتراجع البيتكوين إلى منطقة 82,000–75,000 دولار، حيث تتركز دعائم البنية - بما في ذلك مستويات ETF، وخزائن الشركات، والمناطق التاريخية.

العلاقة المتبادلة تكشف عن إنجازات رئيسية

الذهب والبيتكوين يتداولان مؤخرًا بشكل عكسي، ليس بسبب تقلبات المخاطر العامة، بل بسبب التغيرات في توقعات السيولة. هذا يدل على أن نفسية السوق تركز حقًا على استراتيجية الميزانية للاحتياطي الفيدرالي، وليس على الخوف أو الطمع المعتاد.

البيتكوين محاصر في فخ التوقعات هذا - ينتظر إعلانًا قد يعيد تحديد جميع دوافع سوق العملات الرقمية في 2026. مؤتمر الصحافة هذا الأسبوع سيكون لحظة حاسمة.