#比特币宏观资产属性 看到这条新闻的时候，我在想起2011年那一波"美元终结论"的热潮。那时候也有人大声疾呼美元霸权要完蛋了，黄金要涨到天上去，结果呢؟美元用了十几年的韧性教会了所有人什么叫"棺材还没盖"。

但这一次确实有些不同的味道。黄金年涨20%、白银涨64%，这不是炒作，这是机构的脚投票。GlobalData那份分析戳中了要害——从"美元中心"到"多极化"，这个转变已经在发生，只是速度比很多人预期的要慢。贵金属的涨幅反映的是真实的配置需求，而不是情绪投机。

让我有些意外的是比特币的相对滞后。9万美元到12.6万美元的回调，在这个周期里不算陌生，但时间点有点尴尬。按理说，如果美元体系真的面临结构性压力，比特币作为"无国界资产"应该是首选。反而贵金属跑在了前面，说明机构还在用"传统避险"的逻辑。

这才是关键——当黄金和白银还在"补涨"的时候，比特币的估值确实显得廉价了。就像历史上那些价格滞后的时刻一样，往往预示着一个转折点。2026年美联储是否继续降息、美元是否继续贬值，这些都不确定，但确定的是，当所有人的目光都在黄金上时，另一种资产的机会可能正在酝酿。

这样的格局，每隔几年就会轮回一次。不同的是，这一次参与者更多了，市场成熟度也高了。该看清楚的，是谁在跟风炒作，谁在真正配置。