الدروس المستفادة من تقرير البحث المكون من 500 صفحة: النقاط الثلاثة الرئيسية لتحول سوق التشفير في عام 2026

الترجمة: Deep潮TechFlow

صناعة التشفير في عام 2026 تشهد تحولًا صامتًا. عندما تصدر المؤسسات البحثية الرائدة مثل Delphi Digital و Messari و Four Pillars و Coinbase و a16z Crypto توقعاتها السنوية، فإنها جميعًا تشير إلى نفس الاستنتاج — سيطرة دورة المضاربة تتلاشى، والنضج الهيكلي يتولى السوق.

لقد قمنا بدراسة دقيقة لأكثر من خمسمائة صفحة من تقارير هذه المؤسسات الخمسة، ووضحنا ثلاثة تحولات رئيسية تستحق الانتباه.

التحول الأول: «ماتت الدورة»، أصبح الدفع الهيكلي هو الوضع الطبيعي الجديد

تتراجع دورة المضاربة التقليدية التي تعتمد على تقليل المكافأة كل أربع سنوات. هذا ليس توقعًا فريدًا من نوع مؤسسة واحدة، بل هو إجماع صناعي.

تعتقد المؤسسات البحثية الكبرى أن الدافع السوقي المستقبلي سيأتي من ثلاثة مستويات:

تزامن السيولة الكلية. تشير Delphi Digital إلى أن السياسات النقدية للبنوك المركزية العالمية ستصبح موحدة، وأن عصر التشديد الكمي (QT) على وشك الانتهاء، ليحل محله دورة مرنة موحدة للسيولة. هذا يعني أن الأصول الصلبة مثل الذهب والبيتكوين ستستفيد من تحسن تدفقات رأس المال العالمية.

ترقية نموذج الاقتصاد الرمزي. تسمي Coinbase ذلك «الاقتصاد الرمزي 2.0» — التحول من رموز الحوكمة البحتة إلى نماذج مرتبطة بالإيرادات. ستتبنى البروتوكولات تدريجيًا آليات إعادة شراء وتدمير الرموز أو مشاركة الرسوم، مما يضمن توافق مصالح حاملي الرموز مع نجاح المنصة.

إعادة تعريف الملكية. تؤكد Messari بشكل خاص على ظهور «رموز الملكية» (Ownership Coins)، التي تجمع بين الحقوق الاقتصادية والقانونية والحوكمة. تتوقع الدراسات أن هذا التصنيف الجديد قد يُطلق مشاريع بقيمة سوقية تصل إلى 1.1 مليار دولار، وقد يحل أزمة المساءلة في DAO.

التحول الثاني: الوكيل الذكي (AI) يصبح كيانًا اقتصاديًا، والهوية تتعرض لثورة

«التمويل الوكلي» (Agentic Finance) لم يعد مجرد مفهوم إثبات، بل هو واقع قادم.

تتوقع مؤسسات مثل a16z Crypto و Coinbase أن يتطور الوكيل الذكي من أداة دردشة إلى مشارك اقتصادي حقيقي — يدير رأس المال بشكل مستقل، وينفذ استراتيجيات DeFi معقدة، ويقوم بتحسين المعاملات على السلسلة دون تدخل بشري.

أثر هذا التحول المباشر هو تطور نظام التحقق من الهوية. عندما يصبح الوكيل الذكي هو اللاعب الاقتصادي الرئيسي، فإن إطار KYC (اعرف عميلك) التقليدي سيفقد فاعليته، وسيحل محله KYA (اعرف وكيلك) — حيث يحتاج الوكيل الذكي إلى توقيعات مشفرة لإجراء المعاملات، مما سيؤدي إلى إنشاء طبقة بنية تحتية جديدة للهوية.

الأثر الأعمق هو تغيير طرق الدفع والتسوية. تشير a16z إلى أن الوكلاء الذكيين سيستخدمون بشكل مكثف قنوات الدفع المشفرة لإجراء المعاملات الصغيرة، وأن البنية التحتية المالية الحالية غير قادرة على استيعاب هذا التكرار والتكلفة، مما سيؤدي إلى طفرة في الطلب على «طبقة التسوية الأصلية المشفرة».

التحول الثالث: تنظيم واضح يعزز تكامل التطبيقات، والخصوصية تصبح ميزة تنافسية

تطرقت أربع مؤسسات إلى متغير التنظيم كمفتاح رئيسي. تعتقد Four Pillars أن مشروع قانون GENIUS و CLARITY الذي ستصدره الولايات المتحدة قريبًا سيكون بمثابة خارطة طريق لإعادة تشكيل السوق، وأن صناعة التشفير ستنتقل من «البرية الغربية الوحشية» إلى قطاع اقتصادي رسمي.

النتيجة المباشرة لوضوح التنظيم هي تكامل طبقة التطبيقات. عندما يصبح الإطار القانوني واضحًا، ستتحدي بيئة التطبيقات اللامركزية المتفرقة تدريجيًا لتصبح «تطبيقات فائقة» (Super-Apps)، مدفوعة بالعملات المستقرة، تجمع بين الدفع والاستثمار والإقراض. ستخفي هذه المنصات التفاصيل التقنية، وتدفع لاعتماد جماعي واسع للمستخدمين.

كما أن التقنية تتجه لمواكبة هذا الاتجاه. تؤكد Four Pillars على أهمية تقنيات إثبات المعرفة الصفرية (ZKVM) وسوق الإثبات، حيث تعتبر من البنى التحتية الأساسية لمواجهة تدفقات التنظيم الجديدة.

وفي الوقت نفسه، الخصوصية ستنتقل من الهامش إلى المركز. في عصر انتشار الكود المفتوح، تعتقد a16z أن تقنيات الخصوصية — خاصة القدرة على الحفاظ على سرية الحالة — ستصبح الميزة التنافسية الأهم في البلوكشين. تتوقع Messari أن يشهد مجال الخصوصية انتعاشًا، مع إعادة تقييم أصول مثل Zcash كأدوات ضرورية لمواجهة المراقبة والتحكم من قبل الشركات.

خريطة الفرص الجديدة

الخلفية المنطقية وراء هذه التقارير الخمسمائة هي: التحول من متابعة الدورة إلى فهم تدفقات الأموال.

سيعود عام 2026 على المشاريع التي تبني بصمت في الاتجاهات الثلاثة التالية:

1. طبقة التسوية والبنية التحتية — لدعم الوكلاء الذكيين، وتطبيقات الخصوصية، والتطبيقات الفائقة
2. منصات التجميع — لدمج تجارب التشفير المجزأة، وتقليل عبء المعرفة على المستخدمين
3. التطبيقات الفعلية والثقة — من مشاريع تجريبية إلى أنظمة تجذب المستخدمين الحقيقيين ورؤوس الأموال

في زمن دورة المضاربة السابقة، كان الفائزون هم أسرع من يتبعون الروايات. أما في عصر النضج الهيكلي، فسيكون الفائزون هم أعمق البنائين للبنية التحتية.