جرايسكيل يفتح أبوابه لصندوق Bittensor ETF: الخطوة التالية في استثمارات العملات الرقمية المدعومة بالذكاء الاصطناعي

نبدأ اللعبة: ما الذي قامت به Grayscale حقًا؟

في مارس 2025، أعلنت شركة Grayscale Investments على منصة التواصل الاجتماعي X عن خطوة مهمة: لقد بدأوا عملية تنظيمية لتحويل صندوق Bittensor Trust إلى (ETF) متداول في السوق الفوري. هذا يعني أنهم قدموا بيان تسجيل Form S-1 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) — المستند الرسمي المطلوب لأي أوراق مالية جديدة يرغب في عرضها للجمهور.

هذه الخطوة تتعدى مجرد الأوراق. إنها تعكس تزايد ثقة المؤسسات الكبرى في إمكانيات الذكاء الاصطناعي المبني على البلوكشين. منذ الموافقة على ETF البيتكوين الفوري في يناير 2024، تغيرت مشهد الاستثمارات الرقمية بشكل جذري. الآن، تدرس شركة Grayscale كيف يمكن توسيع هذا النجاح إلى فئة أصول أكثر تعقيدًا: الشبكات اللامركزية للذكاء الاصطناعي.

لماذا هذا مهم للمستثمرين؟

رمز TAO — العملة الأصلية لشبكة Bittensor — حاليًا بسعر 281.90 دولارًا ويبلغ رأس المال السوقي المتداول حوالي 2.71 مليار دولار. لكن بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، الشراء المباشر لـ TAO على منصات التبادل الرقمية مليء بالتحديات: يتطلب إدارة محافظ، مفاتيح خاصة، واستخدام منصات تداول متخصصة.

هنا يأتي دور ETF الفوري. إذا تمت الموافقة عليه، يمكن لأي شخص لديه حساب وساطة عادي شراء تعرض لـ TAO عبر قنوات استثمارية معتادة. لا حاجة لبنية تحتية معقدة للعملات الرقمية — مثل شراء سهم في NYSE أو Nasdaq.

بالنسبة للسوق، فإن التداعيات كبيرة. قد تؤدي الموافقة إلى دخول رؤوس أموال مؤسسية إلى نظام Bittensor البيئي، مما يعزز السيولة واكتشاف السعر. لذلك، ليست مجرد تطور تقني بسيط — إنها قد تكون نقطة تحول في كيفية وصول الناس إلى استثمارات الذكاء الاصطناعي اللامركزية.

Bittensor: الشبكة اللامركزية للذكاء الاصطناعي في قلب كل شيء

لفهم سبب حماس السوق، من الضروري فهم ما هو Bittensor حقًا. هو بروتوكول مفتوح المصدر يدير شبكة تعلم آلي مبنية على البلوكشين. هو ليس مجرد عملة رقمية — إنه سوق لخدمات الذكاء الاصطناعي.

تعمل الشبكة من خلال العوامل الأساسية التالية:

المعدنون: المشاركون الذين يستضيفون ويقومون بتدريب نماذج التعلم الآلي. يربحون رموز TAO عند تقديم مخرجات ذات قيمة للشبكة. هم “منتجو” الذكاء.

المدققون: عقد (نود) تقوم بتصنيف وتقييم مخرجات المعدنين. يضمنون جودة العمل ويوزعون المكافآت وفقًا لذلك. هم “حراس الجودة”.

Subtensors: شبكات فرعية متخصصة داخل Bittensor، تركز كل منها على مهام ذكاء اصطناعي محددة — توليد النصوص، التعرف على الصور، تخزين البيانات، وغيرها.

النموذج أنيق: بدلاً من أن تسيطر شركة مركزية على كل شيء، فإن الشبكة نفسها تكافئ المشاركين بناءً على مساهماتهم. رمز TAO هو آلية الحوافز التي تحافظ على النظام البيئي بأكمله.

في صناعة الذكاء الاصطناعي، حيث الموارد الحاسوبية وبيانات التدريب نادرة ومكلفة، تقدم Bittensor نهجًا مختلفًا جذريًا: لامركزي، شفاف، وموجه من المجتمع. هذا هو السبب في أن هذا الموضوع أصبح حديثًا في مجتمعات العملات الرقمية والبحث في الذكاء الاصطناعي.

المسار التنظيمي: هل هو سهل؟

لا. وهنا تتجمع التحديات.

موافقة ETF البيتكوين في 2024 بدت سريعة، لكن العملية الحقيقية بدأت في معركة قضائية. في 2023، فازت شركة Grayscale على SEC لأن محكمة الاستئناف وصفت أن SEC كانت “تعسفية ومتقلبة” في رفضها لطلب ETF البيتكوين الفوري، بينما كانت توافق على إصدار العقود الآجلة. نتيجة لذلك، اضطرت SEC إلى الموافقة على العديد من ETFs البيتكوين الفورية.

تبع ذلك Ethereum في 2024، وكانت الموافقة أسرع لأنها كانت سابقة مثبتة.

بالنسبة لـ Bittensor، المشهد أكثر تعقيدًا. الأسئلة التي يجب الإجابة عليها تشمل:

• تصنيف تنظيمي: هل هو سلعة أم ورقة مالية؟ إذا كان ورقة مالية، فالقواعد والمتطلبات تختلف.
• هيكل السوق: هل الشفافية وعمق السوق لـ TAO كافيان لدعم ETF؟
• حلول الحفظ: هل توجد حلول حفظ من الدرجة المؤسسية للعملات الرقمية الخاصة بشبكة الذكاء الاصطناعي مثل هذه؟
• مخاطر التلاعب: هل السوق صغيرة جدًا بحيث يسهل التلاعب بالسعر؟

سيكون SEC أكثر دقة في تقييم فئة الأصول الجديدة هذه. كما أن عملية الموافقة المزدوجة مطلوبة: ليس فقط SEC، بل أيضًا بورصة الإدراج (NYSE Arca أو Nasdaq) تحتاج إلى موافقة على تغيير القواعد.

العملية برمتها قد تستغرق عدة أشهر، ولا يوجد ضمان بالموافقة.

المشاركة في النظام البيئي الأوسع للعملات الرقمية

لكن لماذا يهم هذا السوق العام للعملات الرقمية؟

موافقات ETF البيتكوين وEthereum أرسلت إشارة أن المنظمين مستعدون لاحتضان بعض الأصول الرقمية كمنتجات استثمارية صالحة. نجاح ETF Bittensor قد يفتح الأبواب أمام غيره. قد يتبع ذلك رموز DeFi، رموز الأصول الواقعية، رموز الألعاب، وغيرها.

بالنسبة لشركة Grayscale نفسها، فإن الاستراتيجية هي توسيع الحافظة بشكل استراتيجي. بعد نجاح تحويل GBTC إلى ETF، فإن الخطوة المنطقية التالية هي استكشاف قطاعات أخرى ذات إمكانات عالية. السرد الخاص بالذكاء الاصطناعي هو أحد أكثر المواضيع قوة في صناعة التكنولوجيا الآن — الجمع بين البلوكشين والذكاء الاصطناعي يُعتبر “الشيء الكبير التالي”.

لكن هناك أيضًا سمعة. شركة Grayscale أسست علامتها التجارية كـ “الجسر الموثوق بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية”. تقديم طلب ETF الخاص بـ Bittensor يعزز هذا الموقع.

المنافسة والفرص

إذا تمت الموافقة على ETF Bittensor، سيكون TAO متاحًا لملايين المستثمرين الجدد الذين لا يعرفون كيف يستخدمون منصات التبادل الرقمية. التأثير على تقييم الرمز واعتماد النظام البيئي قد يكون كبيرًا.

وهذا ينطوي على مخاطر: تدفق رؤوس الأموال الكبير قد يشتت بنية الحوافز الأصلية للشبكة. لكن بشكل عام، ترى مجتمع Bittensor أن هذه الخطوة بمثابة تصديق على رؤيتهم التكنولوجية.

بالنسبة للمنافسين أو مشاريع الذكاء الاصطناعي اللامركزية الأخرى، فإن هذا يشكل نموذجًا. إذا نجحت Bittensor في الحصول على موافقة ETF، فمن المؤكد أن الآخرين سيحاولون تقليدها.

تقييم واقعي: الوقت والاحتمالات

تقييم واقعي؟ الموافقة ممكنة لكنها غير مضمونة، والوقت صعب التنبؤ به.

السابق موجود مع ETF البيتكوين وEthereum، لكن Bittensor أقدم وأكثر تخصصًا. ستواجه SEC مخاوف مشروعة حول نضج السوق وبنية الحفظ. بعض التقديرات تشير إلى أن الموافقة ممكنة خلال 6-12 شهرًا إذا لم تكن هناك عقبات كبيرة، لكن من الممكن أيضًا أن تتطلب 18 شهرًا أو حتى تواجه رفضًا.

المجتمع الاستثماري يترقب ويراقب. مجرد تقديم شركة Grayscale طلبًا هو إشارة إيجابية لمؤيدي Bittensor، لأنه يمثل تصديقًا مؤسسيًا بأن الأصل جاهز للسوق الأوسع.

الأسئلة الشائعة

كيف يختلف هذا عن الشراء المباشر لـ TAO؟
البساطة وسهولة الوصول. لا حاجة لإدارة محافظ، ولا منصات تبادل، ولا مفاتيح خاصة. فقط حساب وساطة عادي. الحفظ المؤسسي يتولى كل شيء.

كم من الوقت تستغرق عملية الموافقة؟
غير مؤكد، لكن من عدة أشهر إلى أكثر من سنة استنادًا إلى سوابق البيتكوين وEthereum. هناك مراحل متعددة للموافقة.

هل الموافقة مضمونة من SEC؟
لا. لا تزال هناك حالة من عدم اليقين التنظيمي، خاصة مع فئة الأصول الجديدة مثل رموز الذكاء الاصطناعي. قد يكون هناك رفض أو تأخيرات كبيرة.

ما هو الخطوة التالية بعد تقديم S-1؟
مراجعة SEC وإعلان “الفعالية”. ثم، موافقة منفصلة من بورصة الإدراج على تغيير القواعد. عندها فقط يمكن بدء تداول ETF الفعلي.

لماذا كانت شركة Grayscale الرائدة في هذا؟
علامة تجارية راسخة، خبرة تنظيمية مع ETF البيتكوين، وموقع استراتيجي في مجال الأصول الرقمية. مزيج من المصداقية ومستوى المخاطرة.

تقديم طلب ETF الخاص بـ Bittensor من قبل Grayscale ليس مجرد أوراق تنظيمية. إنه رمز لتطور العلاقة بين التمويل التقليدي وابتكار الذكاء الاصطناعي اللامركزي. سواء نجحت أو تأخرت، المسار واضح: الاعتماد المؤسسي للأصول الرقمية المتنوعة مستمر.