لماذا لم تعد منصات البنوك الرقمية تحقق أرباحًا من الخدمات المصرفية التقليدية: الفرصة الحقيقية تكمن في العملات المستقرة وأنظمة المصادقة

التحول الجذري يواجهه البنوك الرقمية العالمية. لم يعد كافياً تقديم محفظة بسيطة مرتبطة ببطاقة بنكية: الإمكانات الحقيقية للربح تكمن في مكان آخر، في إدارة العملات المستقرة وأنظمة التحقق من الهوية من الجيل الجديد.

نموذج “المحفظة + البطاقة” لم يعد تنافسياً

عند مراقبة قادة السوق، يظهر مشهد واضح: تقييم البنوك الرقمية لا يعتمد على عدد المستخدمين، بل على القدرة على توليد الإيرادات لكل مستخدم. لنأخذ Revolut و Nubank كمثالين دراسيين: رغم امتلاكهما عدد أقل من المستخدمين مقارنة بالمنصة البرازيلية، إلا أن Revolut يحافظ على تقييم أعلى بفضل تدفقات إيرادات متنوعة من تداول العملات، وتداول الأسهم، وإدارة الثروات، والخدمات المميزة.

أما Nubank، فقد بنى أعماله بشكل رئيسي على الائتمان والفوائد، معتمدًا أقل على رسوم المعاملات. وWeBank، على العكس، حقق النمو من خلال رقابة صارمة على التكاليف ودمج عميق في نظام Tencent البيئي.

اليوم، تصل حتى منصات العملات المشفرة إلى نقطة غير قابلة للعودة مماثلة. الجمع البسيط بين وظائف المحفظة والبطاقات البنكية لم يعد ميزة تنافسية جوهرية: يمكن لأي وسيط مالي بسهولة إطلاق خدمات مماثلة. الهوة التنافسية الحقيقية تتشكل حول اختيار مسار التوليد المركزي للإيرادات.

بعض المنصات تولد إيرادات من فوائد أرصدة حسابات المستخدمين. أخرى تعتمد على حجم معاملات الدفع بالعملات المستقرة. ومع ذلك، حدد عدد محدود من اللاعبين مصدر الربح الأكثر استقرارًا وتوقعًا في السوق: إصدار وإدارة العملات المستقرة بشكل مباشر.

المنجم الحقيقي للذهب: السيطرة على احتياطيات العملات المستقرة

بالنسبة للعملات المستقرة المضمونة بالاحتياطيات، فإن التدفق الرئيسي للأرباح يأتي من الفوائد الناتجة عن استثمارات الاحتياطيات نفسها، عادةً مخصصة في سندات حكومية قصيرة الأجل أو ما يعادلها من نقد. هذا الدخل يعود إلى مصدر العملة المستقرة، وليس إلى بنك رقمي بسيط يقتصر على وظائف الحفظ والإنفاق.

في التمويل التقليدي، يوجد آلية مماثلة بالفعل: البنوك الرقمية لا يمكنها كسب فوائد من ودائع المستخدمين – فهي المؤسسات التي تحتفظ فعليًا بالأموال وتستفيد من هذه العوائد.

مع ظهور العملات المستقرة، أصبح نموذج “فصل ملكية الدخل” أكثر شفافية. الكيانات التي تتحكم في سندات الحكومة قصيرة الأجل تكسب من الفوائد، بينما تركز التطبيقات الموجهة للمستهلكين بشكل رئيسي على جذب المستخدمين وتحسين تجربة المنتج.

ومع ذلك، تظهر تدريجيًا تناقضات: المنصات التطبيقية التي تتولى جذب المستخدمين، ومطابقة المعاملات، وبناء الثقة غالبًا لا يمكنها الاستفادة من الاحتياطيات الأساسية. هذا الفارق في القيمة يدفع الشركات نحو تكامل رأسي، متخلية عن موقعها كأداة أمامية، لتقترب أكثر من السيطرة المباشرة على الحفظ وإدارة الأموال في المركز.

لهذا السبب، كثفت عمالقة مثل Stripe و Circle جهودها في نظام العملات المستقرة. فهي لا تكتفي بالبقاء على مستوى التوزيع، بل تتوسع في إدارة اللوائح والاحتياطيات.

أطلقت Stripe شبكتها الخاصة المخصصة، Tempo، المصممة خصيصًا للتحويلات الفورية والمنخفضة التكلفة للعملات المستقرة. بدلاً من الاعتماد على شبكات عامة مثل Ethereum أو Solana، أنشأت Stripe قناة معاملات خاصة للتحكم في عملية التسوية، وتحصيل الرسوم، وسعة المعالجة – عناصر تترجم مباشرة إلى مزايا اقتصادية أعلى.

اعتمدت Circle استراتيجية موازية بإنشاء Arc، شبكة تسوية مخصصة لـ USDC. من خلال Arc، تتم عمليات التحويل بين المؤسسات في الوقت الحقيقي، دون ازدحام على شبكات البلوكتشين العامة ودون رسوم مرتفعة. أنشأت Circle نظام خلفي مستقل لـ USDC، متحررة من قيود البنى التحتية الخارجية.

الخصوصية كمحرك استراتيجي

حماية البيانات تمثل دافعًا آخر حاسمًا لهذه الاستراتيجية. تسجل شبكات البلوكتشين العامة كل تحويل للعملة المستقرة على سجل شفاف تمامًا. على الرغم من أن هذه الخاصية مناسبة لنظام مالي مفتوح، إلا أنها تملك عيوبًا كبيرة في سيناريوهات تجارية مثل الرواتب، والمعاملات مع الموردين، وإدارة الأصول المالية – حيث تكون المبالغ، والأطراف المقابلة، ونماذج الدفع معلومات حساسة للغاية.

العيوب المرتبطة بالشفافية المطلقة لعقود البلوكتشين العامة تتيح لأطراف ثالثة إعادة بناء الحالة المالية الداخلية لشركة بسهولة عبر أدوات استكشاف البلوكتشين والتحليل على السلسلة. شبكة Arc تتيح تسوية التحويلات بين المؤسسات خارج السلسلة، مع الحفاظ على فوائد سرعة التسوية للعملات المستقرة، مع ضمان سرية المعاملات.

كيف تحول العملات المستقرة نظام المدفوعات

إذا كانت العملات المستقرة تمثل جوهر القيمة، فإن نظام الدفع التقليدي يبدو أكثر قدمًا. تتضمن عملية الدفع الحالية العديد من الوسطاء: بوابة الاستلام تدير جمع الأموال، ومعالج الدفع يكمل التوجيه، وشبكة البطاقة تصادق على المعاملة، وأخيرًا تتولى البنوك تنظيم كل شيء. كل خطوة تتطلب تكاليف وتأخيرات.

تتجاوز العملات المستقرة هذه السلسلة تمامًا. التحويلات لا تعتمد على شبكات البطاقات أو المعالجات، ولا تتطلب انتظار نوافذ التسوية الدُفعة؛ بل تستخدم الشبكة الأساسية للتحويلات المباشرة من نظير إلى نظير.

هذا التغيير يؤثر بشكل عميق على البنوك الرقمية لأنه يغير بشكل جذري توقعات المستخدمين: إذا كان بإمكانهم تحويل الأموال على الفور إلى منصات أخرى، فلن يتحملوا عمليات بطيئة ومكلفة داخل بنك رقمي واحد. لذلك، يجب على المنصات دمج قنوات المعاملات بالعملات المستقرة بشكل عميق، وإلا فإنها تخاطر بأن تصبح الحلقة الأقل كفاءة في سلسلة الدفع بأكملها.

في النظام التقليدي، كانت البنوك الرقمية تولد إيرادات ثابتة من خلال معاملات البطاقات، لأن شبكة الدفع كانت تسيطر بشكل صارم على التدفق. في النظام الجديد الذي تهيمن عليه العملات المستقرة، تقل هامش الربح هذا بشكل كبير: التحويلات المباشرة بين الأفراد بالعملات المستقرة لا تتضمن رسومًا، والمنصات التي تعتمد فقط على رسوم البطاقات تجد نفسها في وضع تنافسي بدون هامش ربح.

لذا، يتغير دور البنوك الرقمية: من إصدار البطاقات إلى طبقة توجيه المدفوعات. المنصات التي ستتمكن من إدارة تدفقات المعاملات بالعملات المستقرة بكفاءة ستسيطر على السوق، لأنه بمجرد أن تصبح القناة المفضلة للمستخدمين لنقل الأموال، سيكون من الصعب التخلي عنها.

التحقق من الهوية: الأساس الجديد للمحافظ من الجيل الجديد

إذا كانت العملات المستقرة تجعل المدفوعات أسرع وأرخص، فإن عنق الزجاجة الآخر يتضح تدريجيًا: التحقق من الهوية.

في النظام المالي التقليدي، عملية التحقق من الهوية مستقلة: تجمع البنوك مستندات المستخدمين، وتخزن المعلومات، وتقوم بالتحقق في الخلفية. أما في سيناريو التحويلات الفورية عبر المحافظ، فكل معاملة تعتمد على نظام موثوق للتحقق من الهوية؛ بدون ذلك، تصبح عمليات الامتثال، ومنع الاحتيال، وحتى إدارة الأذونات الأساسية مستحيلة.

وظائف التحقق من الهوية والدفع تتقارب بسرعة. السوق يتجه بعيدًا عن عمليات KYC المنفصلة على منصات متعددة نحو نظام هوية موثوقة يمكن حملها، يمكن استخدامها بين الخدمات، والبلدان، والمنصات.

هذه التحول يتجسد في أوروبا، حيث دخلت محفظة الهوية الرقمية للاتحاد الأوروبي مرحلة التنفيذ. لم تعد الاتحاد الأوروبي تطلب من كل بنك إجراء التحقق من الهوية بشكل مستقل، بل أنشأت محفظة هوية موحدة مدعومة من الحكومة، يمكن لجميع المقيمين والشركات استخدامها.

هذه المحفظة لا تخزن الهوية فقط، بل تنقل أيضًا بيانات اعتماد موثوقة (العمر، إثبات الإقامة، المؤهلات المهنية، المعلومات الضريبية)، وتدعم التوقيعات الإلكترونية، وتدمج وظائف الدفع. يمكن للمستخدمين إكمال التحقق من الهوية، ومشاركة المعلومات، وإجراء عمليات الدفع في عملية واحدة سلسة.

إذا تم تنفيذ محفظة الهوية الرقمية للاتحاد الأوروبي بنجاح، فسيتم إعادة هيكلة كامل بنية القطاع المصرفي الأوروبي: ستستبدل التوثيق الهوية حسابات البنوك كنقطة دخول مركزية للخدمات المالية. هذا سيجعل التحقق من الهوية سلعة عامة، ويضعف التمييز بين البنوك التقليدية والرقمية، إلا إذا طورت خدمات ذات قيمة مضافة تعتمد على هذا النظام الموثوق للهوية.

حتى قطاع العملات المشفرة يتحرك في نفس الاتجاه. تم إجراء تجارب للتحقق من الهوية على السلسلة لسنوات، وعلى الرغم من عدم وجود حل مثالي بعد، إلا أن جميع الاستكشافات تتجه نحو هدف واحد: تزويد المستخدمين بطريقة للتحقق من هويتهم بشكل مستقل، دون الارتباط بمنصة واحدة.

Worldcoin يبني نظام تحقق من الهوية على مستوى العالم يثبت الهوية الحقيقية للبشرية دون المساس بالخصوصية. Gitcoin Passport يدمج العديد من السمعة والاعتمادات لتقليل خطر هجمات Sybil. Polygon ID، zkPass، وأطر عمل ZK-proof تتيح للمستخدمين إثبات حقائق محددة دون الكشف عن البيانات الأساسية. Ethereum Name Service (ENS) يدمج مع بيانات اعتماد خارج السلسلة، مما يسمح للمحافظ المشفرة بربط هويات اجتماعية وخصائص التوثيق.

الهدف من هذه المشاريع هو نفسه: تمكين المستخدمين من إثبات هويتهم أو حقائق مهمة بشكل مستقل، مع ضمان عدم ربط معلومات الهوية بمنصة واحدة. هذا يربط الرؤية المشفرة برؤية الاتحاد الأوروبي: اعتماد هوية يمكن للمستخدم أن يتنقل بها بحرية بين تطبيقات مختلفة.

هذا الاتجاه سيغير أيضًا النموذج التشغيلي للبنوك الرقمية. اليوم، ترى التحقق من الهوية كآلية تحكم مركزية للتسجيل والمراقبة. عندما تصبح التوثيق هوية قابلة للحمل، سيتحول دور البنوك الرقمية إلى مزودي خدمات يصلون إلى هذا النظام الموثوق للهوية.

سيبسط ذلك عملية الانضمام، ويقلل من تكاليف الامتثال، ويقلل من عمليات التحقق المكررة، ويسمح للمحافظ المشفرة باستبدال الحسابات البنكية كمخزن رئيسي للأصول والهويات للمستخدمين.

المحركات الثلاثة للربح للبنوك الرقمية المستقبلية

العناصر المركزية السابقة للنظام المصرفي الرقمي تتراجع تدريجيًا عن المنافسة: حجم المستخدمين لم يعد هو الهوة، والبطاقات البنكية لم تعد هوة، ولا حتى الواجهة البسيطة للمستخدم.

الحاجز التنافسي الحقيقي يكمن في ثلاثة أبعاد: المنتجات المربحة التي تختارها المنصة، قنوات نقل الأموال المستخدمة، ونظام التحقق من الهوية الذي يتم الوصول إليه. ستتجه جميع الوظائف الأخرى نحو التقارب، وسيزداد قابلية الاستبدال تدريجيًا.

بنك رقمي يقوده الفوائد

هذه المنصات تهدف لأن تصبح القناة المفضلة للمستخدمين لاحتفاظهم بالعملات المستقرة. بجذب رصيد كبير من المستخدمين، يمكنها توليد إيرادات من فوائد العملات المستقرة المضمونة بالاحتياطيات، والمكافآت على السلسلة، والرهانات وإعادة الرهان، دون الاعتماد على قاعدة مستخدمين واسعة.

ميزتها أن ربحية الاحتفاظ بالأصول أعلى بكثير من تداول الأصول. هذه المنصات، رغم أنها تبدو تطبيقات موجهة للمستهلكين، إلا أنها في الواقع منصات ادخار حديثة متنكرة كمحافظ.

بنك رقمي يقوده تدفق المدفوعات

هذه المنصات تكتسب قيمة من حجم المعاملات، وتندمج بعمق في معالجة المدفوعات، وخدمات التجار، وتبادل العملات بين العملات الورقية والعملات المشفرة، وقنوات الدفع العابرة للحدود. نموذج أرباحها يشبه عمالقة الدفع العالميين: الربح لكل معاملة منخفض، لكن الحجم الكبير يحقق إيرادات كبيرة.

الهوة التنافسية لديهم هي عادة المستخدمين وموثوقية الخدمة، مما يجعلها الخيار الافتراضي لنقل الأموال.

بنك رقمي يقوده بنية العملات المستقرة

هذه هي المسار الأعمق والأكثر ربحية محتملًا. هذه المنصات ليست مجرد قنوات تداول، بل تهدف إلى السيطرة على سلطة إصدار العملات المستقرة أو على الأقل بنيتها التحتية الأساسية، بما يشمل الإصدار، والسداد، وإدارة الاحتياطيات، والتسوية.

إمكانات الربح أكبر، لأن السيطرة على الاحتياطيات تحدد مباشرة توزيع الأرباح. هذه المنصات تدمج وظائف للمستهلكين مع طموحات بنية تحتية، وتتطور نحو شبكة مالية كاملة بدلاً من تطبيقات بسيطة.

المستقبل: التخصص والتقارب

البنوك الرقمية التي يقودها الفوائد تكسب من ودائع المستخدمين، وتلك التي تقودها تدفقات المدفوعات تكسب من التحويلات، وتلك التي تقودها البنية التحتية للعملات المستقرة يمكن أن تحقق أرباحًا مستدامة من أي إجراء للمستخدم.

السوق سيتقسم إلى فئتين كبيرتين: الأولى تتكون من منصات تطبيقية موجهة للمستهلك تدمج بشكل رئيسي البنى التحتية الموجودة، مع منتجات بسيطة وسهلة الاستخدام، ولكن تكاليف تحويل المستخدمين منخفضة جدًا. الثانية ستتجه نحو المناطق المركزية لتجميع القيمة، مع التركيز على إصدار العملات المستقرة، وتوجيه المعاملات، والتسوية، ودمج التحقق من الهوية.

موقع هذه الأخيرة لن يقتصر بعد الآن على التطبيقات: ستكون مزودي خدمات بنية تحتية متنكرين في هيئة كيانات موجهة للمستهلكين، مع إظهار معدل اعتماد عالي من المستخدمين، مع كونها بشكل غير مرئي الأنظمة المركزية لنقل الأموال على السلسلة.