$GPS {future}(GPSUSDT) $GUN {future}(GUNUSDT) $BIFI {spot}(BIFIUSDT)

مؤخرًا، بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر ديسمبر أعطت شعورًا حقًا بـ"شلنغ إيرد" (Schrödinger). أضافت فقط 50,000 وظيفة، وهو أقل بكثير من التوقعات التي كانت تتراوح بين 60,000 و70,000، لكن معدل البطالة انخفض بشكل غير متوقع إلى 4.4%. هذه الأرقام من النظرة الأولى لا تبدو مشكلة كبيرة، لكن عند التدقيق، تظهر إشارات مخفية تثير القلق.

لا تنخدع بانخفاض معدل البطالة. ما هو الواقع الحقيقي؟ الشركات ليست تقوم بتسريح جماعي، بل أوقفت التوظيف تمامًا. هذا الوضع هو الأخطر، حيث يظهر معدل البطالة مستقرًا ظاهريًا، لكن الباحثين عن عمل يلاحظون أن الفرص تتضاءل، وتتصاعد الاحتكاكات الهيكلية. بالمقارنة مع التسريح المباشر، فإن "وضع التوقف" هذا يؤثر على نفسية السوق بشكل أكبر، لأنه يدل على أن الطلب الاقتصادي يتراجع، وليس مجرد تقلبات قصيرة الأمد.

انظر إلى تباين القطاعات — الفنادق الترفيهية، والخدمات الصحية لا تزال تحاول الصمود، لكن قطاعات التجزئة، التصنيع، والبناء أصبحت تظهر علامات الضعف الواضحة. "الخدمات تتنفس بصعوبة، والصناعات المادية استسلمت"، هذا التباين واضح جدًا.

من ناحية أسعار الفائدة، التي تهم سوق العملات الرقمية، النمو في الأجور شهريًا بنسبة 0.3% يتوافق مع التوقعات، ولم يضيف ضغطًا على التضخم. من المرجح أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يتبع استراتيجية "الثبات وعدم التحرك"، ويترك الأمور لبيانات المستقبل لتحديد خفض الفائدة. هذا يعني أن السيولة لن تتقلص فجأة، وحتى البيانات الضعيفة غير الزراعية قد تقلل من مخاطر رفع الفائدة. يمكن لعملات مثل BTC و ETH، كأصول مخاطرة، أن تستغل هذه الفرصة للتنفس، لأن السوق عادة يفسر "البيانات الضعيفة" على أنها "مساحة لمزيد من خفض الفائدة".

لكن هناك مخاطر كامنة. إذا استمرت بيانات التوظيف غير الزراعي في التراجع، وتراكمت مشكلات البطالة الطويلة الأمد والعمل الجزئي القسري، فإن قصة السوق قد تتغير من "هبوط ناعم" إلى "ضعف الطلب". عندها، ستحتاج تقييمات الأصول إلى إعادة حساب الحسابات. الأصول الرقمية حساسة جدًا للسيولة، وربما ترتفع مؤقتًا مع تراجع مخاطر رفع الفائدة، لكن من الناحية الطويلة، فإن استمرار ضعف الأساس الاقتصادي هو العقبة التي لا مفر منها.

الأمر الأكثر أهمية للتحذير هو ليس تقلبات معدل البطالة بحد ذاتها، بل هل ستنتقل "الانكماش الخفي" في سوق العمل تدريجيًا إلى جانب الاستهلاك وتوقعات التضخم. إذا بدأ هذا التسلسل في الحدوث، فإن تأثيره على سوق العملات الرقمية سيكون أعمق من مجرد تغير البيانات.

ما رأيك؟ هل يمكن أن تعود بيانات التوظيف غير الزراعي خلال الثلاثة أشهر القادمة إلى مستوياتها الطبيعية من الإضافة؟ هل سيظل BTC يتذبذب تحت إشارات "التوظيف المنخفض والتسريح المنخفض"، أم أن السوق قد أدخل بالفعل توقعات خفض الفائدة في الأسعار؟