هل تدخل RBI كافٍ لاستقرار USD/INR بالقرب من 90.80؟

زوج العملات USD/INR يتداول بشكل مستوي حول 90.80 صباح الخميس، حيث يستعد المشاركون في السوق لاحتمال دعم بنك الاحتياطي الهندي (RBI) للروبية الهندية. يتوقع المتداولون تجدد إجراءات البنك المركزي، مع ملاحظة “احتمالية عالية” للتدخل اليوم. شهدت العملة تقلبات ملحوظة—حيث أصبحت تقلبات 0.03 دولار أمريكي مقابل الروبية الهندية روتينية—عاكسة الضغط الشديد على الوحدة المحلية.

ما الذي أدى إلى تدخل RBI يوم الأربعاء؟

في يوم الأربعاء، أظهر RBI التزامه من خلال بيع الدولار الأمريكي بشكل مكثف في كل من أسواق الفورورد غير القابلة للتسليم والأسواق الفورية. جاء هذا الإجراء الدفاعي مع ارتفاع الزوج إلى أعلى مستوياته على الإطلاق عند 91.55، مما دفع البنك المركزي للتدخل ومنع تدهور الروبية أكثر. أوقف التحرك مؤقتًا زخم البيع الأحادي الذي استمر لأسابيع على العملة.

نشاط المستثمرين الأجانب يظهر علامات انعكاس

ظهرت تطورات مفاجئة يوم الأربعاء عندما تحول المستثمرون الأجانب إلى وضع الشراء الصافي بعد أن كانوا يبيعون بشكل مستمر. وأسفر هذا التحول عن مشتريات صافية بقيمة 1171.71 كرور روبية. جاء هذا التحول في ظل استمرار التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والهند، والتي كانت الدافع الرئيسي للبيع الأجنبي. في حين أن الاهتمام المفاجئ بالشراء قد يثير شهية المخاطرة على المدى القصير، يظل المشاركون في السوق متشككين بشأن استدامة الزخم بدون إعلان صفقة تجارية ملموسة.

الإعداد الفني: مؤشر القوة النسبية والمتوسط المتحرك في التركيز

من الناحية الفنية، يتماسك زوج USD/INR عند 90.7840، وهو مستقر فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا (EMA) عند 90.2106. يقف مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 63.40—في المنطقة الصاعدة—مشيرًا إلى أن الزخم قد تراجع من مستويات التشبع الشرائي، لكن الضغط الصعودي لا يزال قائمًا. طالما أن الإغلاقات اليومية تحافظ على مستوى فوق الـ20 يومًا EMA، يظل الثيران مسيطرين. كسر حاسم أدنى هذا الدعم سيغير الميل إلى محايد ويدعو إلى تحركات تصحيحية أعمق في الزوج.

ديناميكيات الدولار: سياسة الفيدرالي تحت المجهر

الحركة الجانبية لـ USD/INR تعزى جزئيًا إلى أداء الدولار الأمريكي المختلط. مؤشر الدولار يتداول عند 98.45، بارتفاع طفيف، لكنه غير متأكد من اتجاهه على المدى القريب. تغيرت معنويات السوق مع إعادة تقييم المتداولين لاحتمالات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026. تظهر أداة CME FedWatch فقط احتمال بنسبة 24.4% لخفض 25 نقطة أساس في يناير، مقارنة بتوقعات متحفظة سابقًا.

ومع ذلك، يحيط الغموض مستقبل قيادة الفيدرالي. أدلى الرئيس ترامب مؤخرًا بتصريحات حول تعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي يفضل “خفض أسعار الفائدة بشكل كبير”، مما أثار مخاوف بشأن استقلالية المؤسسة. عادةً ما تؤثر مثل هذه التطورات على قوة الدولار الأمريكي وقد توفر بعض الراحة للروبية إذا تم تأكيدها.

بيانات التضخم على الأجندة

سيتمحور جلسة الخميس حول بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر نوفمبر، المقرر صدورها في الساعة 13:30 بتوقيت غرينتش. تتوقع السوق أن يحافظ كل من مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي والأساسي على وتيرة سنوية تبلغ 3%. ستكون قراءة التضخم هذه حاسمة في تشكيل توقعات أسعار الفائدة وقد تؤكد أو تتحدى الافتراضات الحالية لسياسة الفيدرالي. بالنسبة لمتداولي العملات، تمثل هذه البيانات نقطة انعطاف رئيسية لمسار الدولار الأمريكي.

أساسيات الروبية: فهم الضغوط

يعكس الضعف الهيكلي للروبية الهندية عدة عوامل معاكسة. قام المستثمرون الأجانب بشكل منهجي بتقليل تعرضهم للأسهم الهندية وسط عدم اليقين في السياسات التجارية، مما يضغط باستمرار على قيمة الروبية. تستمر واردات النفط، التي تبقى بالدولار، في زيادة الطلب على العملة الأمريكية. في الوقت نفسه، قدرة تدخل RBI، على الرغم من فعاليتها على المدى القصير، لا يمكن أن تعكس الضعف بشكل دائم دون معالجة تدفقات رأس المال الأجنبية الأساسية واختلالات التجارة الخارجية.

سيحدد فارق أسعار الفائدة بين الهند والولايات المتحدة، بالإضافة إلى عوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم، نمو الناتج المحلي الإجمالي، وتدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر، المسار الطويل الأمد للروبية. بدون حل ذي معنى للمأزق التجاري، قد يضطر RBI إلى التدخل بشكل متكرر للحفاظ على استقرار سعر الصرف.