تزايد الانقسامات في مسار خفض سعر الفائدة الفيدرالي في عام 2026، وسوق العملات المشفرة يواجه محفزًا رئيسيًا

حاليًا، يظل نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالية عند 3.50% - 3.75%. لكن هناك انقسام نادر داخل الاحتياطي الفيدرالي — حيث تم التصويت على قرار الفائدة في ديسمبر 2025 بموافقة 9 أصوات و3 أصوات معارضة، مسجلاً أعلى مستوى منذ 2019.

من جهة، يعلن المدير ميلان علنًا أنه ينبغي خفض الفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس في عام 2026؛ ومن جهة أخرى، تظهر خريطة النقاط الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي أن الوسيط بين المسؤولين يخطط لخفض الفائدة مرة واحدة فقط في 2026، بمقدار 25 نقطة أساس.

01 الانقسام الداخلي في سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يعكس اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2025 انقسامًا نادرًا. حيث كانت نتيجة التصويت 9 أصوات مؤيدة و3 أصوات معارضة، مسجلة أعلى مستوى من الاعتراض منذ 2019.

هذا الانقسام لا يقتصر على نتائج التصويت فحسب، بل يتجلى أيضًا في توجهات السياسات، حيث يدعو المدير ميلان إلى خفض حاد بمقدار 50 نقطة أساس، بينما يميل رئيس بنك شيكاغو الاحتياطي الفيدرالي غولسبي ورئيس بنك كانساس سيتي شميت إلى الحفاظ على المعدلات دون تغيير.

وتكشف خريطة النقاط بشكل أعمق عن انقسام المواقف الداخلية: من بين 19 مسؤولًا، يتوقع 8 منهم خفض الفائدة بأكثر من مرة واحدة في 2026، مع توقعات للاقتراب من مستوى 2%؛ بينما يدعو 7 آخرون إلى التوقف تمامًا عن خفض الفائدة، منهم 3 يدعمون رفعها.

02 وجهات نظر متعارضة لصانعي السياسات

مع اقتراب عام 2026، يزداد ظهور أصوات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وتصبح الاختلافات أكثر وضوحًا. حيث أكد المدير ميلان أن التضخم الأساسي قد اقترب من هدف 2%، ويجب خفض الفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس في 2026.

قال ميلان في مقابلة في 7 يناير: “أعتقد أن السياسة واضحة جدًا وتتمتع بطابع تقييدي، وهي تضع عبئًا على الاقتصاد.” وأضاف أنه إذا لم يتم خفض تكاليف الاقتراض في الوقت المناسب، فقد يؤدي ذلك إلى تدمير آفاق النمو الاقتصادي القوي.

أما رئيس بنك ريتشموند بالكين، فحذر من أن المعدلات الحالية دخلت المنطقة المحايدة، وأنه يتعين التوازن بدقة بين “التوظيف الكامل والسيطرة على التضخم”، لتجنب اضطرابات في الاقتصاد نتيجة التعديلات السياسية.

03 لعبة التوقعات بين السوق والاحتياطي الفيدرالي

تُظهر خريطة النقاط الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي أن الوسيط يخطط لخفض الفائدة مرة واحدة فقط في 2026 بمقدار 25 نقطة أساس؛ لكن المؤسسات الكبرى تتوقع أكثر من ذلك.

تتوقع جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، وبنك أمريكا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرتين خلال العام، ليصل إلى نطاق 3.00% - 3.25%. وتتوقع جولدمان ساكس أن يكون توقيت الخفض في مارس ويونيو، بينما ترى نيبون أن التنفيذ سيكون في يونيو وسبتمبر.

تشير بيانات CME “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي” إلى أن السوق استبعد بشكل كبير احتمال خفض الفائدة بشكل حاد في بداية العام: فاحتمال خفض 25 نقطة أساس في يناير هو 18.3% فقط، مع احتمال إبقاء المعدلات دون تغيير عند 81.7%.

04 كيف يؤثر خفض الفائدة على سوق العملات الرقمية

أشار إيوان ليو، المدير العام لـ Clear Street، إلى أن قرارات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تعتبر محفزًا رئيسيًا لسوق العملات الرقمية في 2026. عندما يواصل البنك المركزي خفض الفائدة، يزداد اهتمام المستثمرين الأفراد والمؤسسات بالأصول الرقمية.

عادةً، يكون خفض الفائدة مفيدًا للأصول المشفرة، حيث يقل جاذبية الاستثمارات التقليدية مثل السندات والودائع الثابتة. وعندما تنخفض عوائد الأدوات الآمنة، يتحول المستثمرون إلى أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى لتحقيق عوائد أعلى.

وقد ثبتت هذه العلاقة التاريخية عبر دورات السوق السابقة، على سبيل المثال في مارس 2020، عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة إلى قرب الصفر وبدأ برنامج التيسير الكمي الضخم، ارتفع سعر البيتكوين من أقل من 10,000 دولار إلى أكثر من 60,000 دولار خلال عام.

05 تأثير مسارات خفض الفائدة المختلفة على سوق العملات الرقمية

قد تؤدي مسارات السياسة المحتملة للاحتياطي الفيدرالي إلى نتائج سوقية مختلفة تمامًا:

• خفض الفائدة بسرعة وبعمق غالبًا ما يكون استجابة لركود اقتصادي كبير أو أزمة، وقد يؤدي إلى تقلبات عالية في البداية، تليها ارتفاعات كبيرة مدفوعة بالسيولة.

• خفض تدريجي يعكس ثقة في هبوط ناعم للاقتصاد، وقد يؤدي إلى نمو أكثر استقرارًا مدفوعًا بالأساسيات، مع اهتمام مستمر من المؤسسات.

• التوقف أو تأجيل خفض الفائدة يعكس استمرار التضخم أو بيانات اقتصادية قوية، وقد يضغط على الأصول عالية المخاطر، مما يؤدي إلى تصحيح أو هبوط محتمل في السوق.

06 البيانات الاقتصادية والأساسيات السياسية

أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة لشهر ديسمبر 2025 أداءً قويًا بشكل غير متوقع، حيث أضاف الاقتصاد 256,000 وظيفة، متجاوزًا التوقعات البالغة 180,000، وهو أكبر زيادة شهرية منذ مارس 2023.

على الرغم من الأداء القوي لسوق العمل، تباطأ نمو الأجور، حيث انخفض معدل النمو السنوي إلى 3.2%، مما يشير إلى تراجع معتدل في سخونة سوق العمل.

يركز الاحتياطي الفيدرالي على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) لشهر ديسمبر 2025، والذي سجل ارتفاعًا سنويًا بنسبة 2.8%، واستقر عند هذا المستوى لثلاثة أشهر متتالية. أما مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي، فارتفع بنسبة 2.6% على أساس سنوي، مما يدل على أن التضخم لا يزال تحت السيطرة، رغم أنه لم ينخفض بعد إلى هدف 2%.

07 توجهات السوق من خلال منصة Gate

في ظل هذا السياق الكلي، سجل سعر GateToken في 7 يناير 2026 عند 10.48 دولار، بانخفاض يومي بنسبة 1.32%. يعكس هذا الأداء السوقي رد فعل المستثمرين على عدم اليقين في سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

ومن الجدير بالذكر أن سعر GateToken كان قد وصل إلى أعلى مستوى له خلال الشهر الماضي عند 10.78 دولار، وأدنى مستوى عند 9.80 دولار، مما يبرز حساسية سوق العملات الرقمية لتغيرات التوقعات السياسية.

يقوم المشاركون في السوق بمراقبة بيانات التضخم وسوق العمل والاستهلاك، لتقييم كيف يمكن أن يتحول انخفاض الفائدة إلى ظروف سيولة محسنة في العام المقبل. واستمرار رغبة الاحتياطي الفيدرالي في التيسير النقدي من المرجح أن يحدد ما إذا كان المستثمرون الأفراد سيعودون بكثافة إلى سوق العملات الرقمية في 2026.

التطلعات المستقبلية

حتى 7 يناير، كان سعر البيتكوين يتداول عند حوالي 92,439 دولار، بانخفاض قدره 25% عن أعلى مستوى له في أكتوبر 2025. ويظل مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية في منطقة “الخوف” منذ 13 ديسمبر 2025.

بعد أن ارتفع سعر البيتكوين إلى 126,080 دولار في سبتمبر 2025 بعد أول خفض للفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تم كسره مؤقتًا خلال تصحيح كبير في 10 أكتوبر. ومع وضوح مسار السياسات في 2026، ستعيد تغييرات بيئة السيولة في السوق تعريف منطق تقييم الأصول عالية المخاطر.

يختلط مؤشر الدولار الأمريكي في 7 يناير، ويستقر عند 98.72، بارتفاع طفيف قدره 0.15%. يركز المستثمرون على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر في 27-28 يناير، والذي سيكون أول نقطة مهمة لتحديد مسار السياسة النقدية في 2026.